中海蓝筹混合C(020361) - 基金经理

海外方面，8月初海外市场剧烈波动，日央行加息引发交易平仓、风险资产暴跌，从而导致避险情绪升温，同时美国就业数据大幅走弱，使得市场衰退预期迅速发酵。9月美联储降息落地，这是四年来的首次降息，旨在应对美国劳动力市场和通胀问题。　　国内方面，宏观经济复苏放缓，经济增长压力逐步显现。9月24日，“一行一局一会”推出金融政策“组合拳”，对助力实体经济实现平稳复苏、恢复资本市场信心，具有重要意义。主要体现在通过降准降息释放流动性，同时降低存量房贷利率减轻贷款购房居民负担以及创设新的货币政策工具支持股票市场、为市场注入流动性。9月26日，中共中央政治局召开会议，强调“要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。”紧迫感较前期明显增强。同时，进一步释放稳市场信号，明确对资本市场的支持。众多政策措施超市场预期，是对实体经济与资本市场"真金白银"的支持，对经济与市场构成重大支撑。　　本基金三季度主要配置沪深300内的央国企标的。

2024年上半年，一方面我们面对的宏观环境较为复杂，美国经济温和放缓，美联储降息预期不断延后；另一方面国内经济复苏之路充满挑战，低通胀的困境未见明显改善、金融数据走弱，财政和货币政策相对克制，地产拖累投资。　　权益方面，上半年股票指数分化，资金风格偏向防御，以银行、煤炭、有色及电力为代表的红利板块显著跑赢大盘。从资金层面来看，今年上半年股票型ETF份额增加超过2000亿份，新增规模远超公募基金及北向资金，这或许与保险资金这类中长期资金的积极入市有关。　　本基金上半年主要配置沪深300内的央国企标的。

海外方面，一季度美国就业等核心数据表现强劲，再次展现出美国经济的韧性，且年初以来通胀回落速度再次放缓。另一方面，1月FOMC措辞整体偏鹰，3月FOMC虽然维持点阵图3次降息预期不变，但明后年和长期政策利率预测均有所上调，因此一季度市场在不断地修正此前过于乐观的降息预期，再加上“美强欧弱”和“日央行鸽派加息”因素的助推，美元指数震荡走强，非美货币普遍承压，而目前来看美联储是否会在6月便开启首次降息仍然充满变数。　　国内方面，年初以来逆周期政策积极发力对经济起到了较好的托底作用。3月经济进入旺季后，复苏有所提速，出口带动制造业景气持续向好，而地产业相关消费较为疲弱。流动性方面，在财政资金加快使用、降准降息预期、政府债券发行偏缓的背景下，国内流动性总体呈宽松格局。政策方面，市场关注的政府工作报告传递的信息基本符合预期，GDP目标设置稳健，兼顾了短期和长期的需求和目标，政策基调稳中有进，一方面托底思路明确，另一方面继续强调高质量发展。整个一季度稳增长政策也在有序落实，货币和财政积极配合，一线城市地产政策也在继续松绑。　　年初至今，A股市场经历大幅震荡，在年后迎来V型反转。市场展现出较为明显的分化，大市值股票的表现明显优于中小市值，红利概念股表现强势。同时，3月以来在新质生产力号召下，各部门积极围绕产业政策引导、金融支持、知识产权保护等方向，出台并落地执行一系列配套政策，市场相关主题投资活跃。　　季内主要配置沪深300内的央国企标的。

2023年美国经济韧性超出预期。尽管2023年以来美国曾出现过硅谷银行风险事件和财政问题，但在财政发力和货币政策影响滞后的作用下，美国经济整体在平稳的宏观环境下呈现出软着陆的趋势，美联储全年维持higher for longer的政策基调，直到年底才释放偏鸽派的转向信号。　　国内方面，经济整体呈现弱复苏态势。具体来看，随着一季度经济的补偿效应逐步消退、叠加政策相对克制，二季度起经济增长动能明显走弱；7月下旬政治局会议对政策积极定调后，8月起稳增长政策陆续落地，在政策的托底作用下，三季度经济阶段性企稳，但需求端回暖持续性不佳，四季度基本面依旧维持波折复苏的特征。全年物价水平处于低位运行。　　2023年是疫后经济重启的第一年，但全年经济复苏力度不及预期，究其背后的原因来看，逆全球化浪潮下国内供给过剩，实体部门杠杆偏高使得需求不足的矛盾日益凸显，而政策端也更强调高质量发展，不走老路、不强刺激，因此预期偏弱的背景下经济复苏难度在加大。　　市场方面，年初受ChatGPT、“中特估”等催化，主要宽基指数均上涨。二季度开始，受海内外风险事件压制，经济数据较弱，业绩不及预期的影响，大盘指数接连下跌。尽管利好政策陆续出台，仍难抵挡市场下行。全年呈现两极分化格局，微盘股及高股息表现较好。　　年内整体仓位较为稳定，主要配置沪深300央国企板块。