中海沪港深价值优选混合C(020362) - 基金经理

2024年2季度恒生指数整体呈现冲高后回落的走势。2季度的主要行情是从4月22日开始，5月20日结束。恒生指数上涨21.4%，而恒生科技指数上涨26.2%。此轮市场的上涨我们认为并不是由于整体基本面发生了大的改变。主要是由于：1、港股本身的估值偏低。2、部分政策刺激带来预期的改善，如房地产政策的不断出台。3、海外角度，美国的经济数据表现低于预期，以及日元的贬值等，推动资金从海外阶段性回流至香港市场。板块表现来看，二季度军工、电子和环保等行业表现较强，而零售、医药和电力设备等相关的行业等表现偏弱。整体市场风格偏价值。　　　　本基金2季度主要仓位集中在信息技术、医疗保健、金融和材料等行业。行业上，增加了部分金融和材料的持仓，减少了消费和医药的持仓。主要是考虑目前消费数据偏弱，以及美联储降息预期连续推迟，消费和医药整体投资环境不佳，相较而言，高股息资产和景气度高的周期行业更有优势。A股的持仓有所下降，主要是基于市场比较优势进行配置。　　　　本基金报告期内，港股通持股主要为信息技术、医疗保健、金融和材料等；A股持股主要为信息技术等。

2024年一季度恒生指数整体呈现先抑后扬的走势。1月份受到美国通胀超预期以及国内部分经济数据偏弱的影响，市场连续下跌，最低跌破15000点；2月以后，由于春节消费数据较好，叠加降准降息等利好推动，市场出现触底反弹。3月以后，指数虽然横盘整理，但是内部结构性机会不断。板块表现来看，一季度家电、美容和电力设备板块等表现较强，而医药、房地产和钢铁等相关的行业等表现偏弱。　　　　本基金一季度主要仓位集中在信息技术、医疗保健、消费和材料等行业。行业上，增加了部分互联网和消费的持仓。主要是考虑估值偏低，加上随着宏观经济的改善，相关行业盈利有望迎来改善。A股的持仓有所上升，主要是基于行业比较优势进行配置。　　　　本基金报告期内，港股通持股主要为信息技术、医疗保健、材料和电信服务等；A股持股主要为信息技术等。

2023年港股市场几乎呈现季度单边下跌走势。1季度冲高回落，1月份延续前一年的上涨态势，2月份美国经济数据超预期，紧缩预期再现，港股出现回调。3月份美国地区银行出现流动性危机，市场短期也受到影响，好在监管的出手使得情绪得以稳定下来。2季度先抑后扬，前期调整主要由于国内经济数据表现弱，同时美联储的加息预期以及美国债务上限问题影响市场流动性。后期流动性有所缓解，市场有所反弹，2季度是全年下跌幅度最大的季度。3季度恒指波动加大，7月份出现显著反弹，但8月以后再次陷入困境，外资流出比较明显，指数再次调整。4季度指数表现依旧低迷，美债利率在冲上5之后显著回落，但市场情绪没有跟随美债利率回落修复，症结点在于基本面的修复仍然偏弱。2023年全年恒生指数下跌13.82%。恒生国企指数和恒生科技指数分别下跌13.97%和8.83%。港股表现在全球市场中表现偏落后。从市场结构看，2023年整年看，港股市场价值板块跑赢成长板块。　　报告期内，本基金总体选股偏好在确定的长期产业趋势中，寻找商业模式好、可跟踪验证、管理层出色的企业。期间，美联储加息的影响，医药、互联网和科技股估值受到抑制，国内房地产销售出现下滑，地产链以及消费受到影响。上述种种因素，使得组合净值受到一定的影响。

2023年3季度恒生指数波动比较大，整体呈现先扬后抑的走势。7月份走势一波三折，但整体出现大涨，通胀的回落以及国内政策端的表态是市场最大的催化剂。8月份以后，市场利空因素增多，港股面临着内外交困的局面，一方面国内经济数据表现低迷，而另一方面海外美元和美债持续攀升。市场情绪较弱，外资流出较明显，在种种因素的影响下，恒指跌破18000点，最终也没能修复。板块表现来看，顺周期的大宗商品等表现较强，而滞后复苏的消费等表现偏弱。　　本基金三季度主要仓位集中在医疗保健、TMT、金融、消费和电信服务等行业。A股持仓有所下降，主要考虑港股估值已经处于较低位置，未来反弹弹性会更大。行业上，提升了医药和金融的持仓，减少了TMT和工业的持仓，主要是从基本面和流动性若出现反转，哪些行业会优先受益的角度去做选择，同时结合估值等因素选择优质个股。　　本基金报告期内，港股通持股主要为医疗保健、信息技术、金融、消费和电信服务等；A股持股主要为信息技术、材料及能源和金融等。