易米远见价值一年定开混合C(020443) - 基金经理

今年三季度，国内宏观经济下行压力加大，虽然三中全会和7月底政治局会议提出了一系列深化改革和宏观政策发力的举措，但政策出台和落地仍需要一定的时间，投资者情绪的弱化不断增加了市场悲观情绪的蔓延，A股市场估值中枢不断回落，投资者的进一步离场也加速了市场的触底，A股投资也到了遍地黄金需要重拾信心的时刻。随着三季度末美联储降息的落地、国内政策组合拳的出台，A股市场走出一轮快速的牛市行情，市场情绪出现反转。7月至9月中旬市场波动环境下，受上市公司启动、投资者参与意愿均相对较弱的影响，竞价定增发行数量较少，月均项目发行数量为低个位数，投资者参与意愿更低使得平均发行折价率有小幅提升。我们基于对市场的持续跟踪和对风险的谨慎判断，强化约束选股指标，仓位较低。考虑到9月底政策层面出现了我们在中期报告中所期待的超预期积极变化，我们基于产品投资策略以及对市场的持续跟踪和对风险的谨慎判断，优选基本面持续向好、估值处于底部区域的细分行业核心龙头公司，定增孪生标的仓位大幅提升。展望四季度，美联储降息已经落地，国内宏观调控空间进一步打开，国内经济动能环比有望企稳甚至小幅改善，政策端有望持续发力。随着积极因素的不断积累、催化因素的持续出现，特别是全球断链脱钩大背景下，新质生产力和核心科技是政策发力的重点、国内经济高质量发展的核心，部分行业存在结构性投资机会。我们认为，随着后续市场的逐步企稳、监管政策到位，定增市场启动发行的项目数量、融资规模、折扣水平均会有所恢复。本基金将基于产品投资策略、产品首次开放期流动性管理的既定目标更加审慎地参与定增项目报价，择机在股价存在较大超跌机会时持续布局孪生股票，考虑到目前阶段市场成交活跃、波动加剧，仓位将适时动态调整。

本基金沿着拟定的策略进行投资布局。一方面，每年5月均为定增发行数量较少的月份；另一方面，也因为市场波动环境，上市公司启动、投资者参与意愿均相对较弱的影响，5、6月竞价定增发行数量较少，月均项目发行数量为低个位数。由于项目发行供给短时收缩，平均发行折价率有所下降。建仓伊始，市场情绪处于阶段性相对高位，我们基于对市场的持续跟踪和对风险的谨慎判断，强化约束选股指标。基于产品投资策略以及我们对市场比较谨慎的判断，本基金现阶段仓位较低。