国寿安保景气优选混合发起式A(020600) - 基金经理

2024年二季度，美国经济进入观察期，消费数据出现走弱现象，制造业景气分化，CPI和核心CPI同比增速在3-4%区间，10年美债收益率小幅上升，美联储降息时点预期推迟至下半年。国内方面，经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，出口受益外需回暖超预期回升，地产销售投资仍相对疲弱，货币信贷数据在规范“手工补息”后整体下行。　　政策方面，央行二季度公开市场操作利率、MLF利率和存款准备金率维持不变，资金面维持平稳，人民币兑美元汇率总体维持震荡走势。　　债市方面，在地产行业趋弱、金融机构缺资产的环境下，利率债各期限收益率继续震荡下行。信用债方面，二季度高等级信用债、城投债和二永债收益率下行幅度高于利率债，信用利差整体收窄并降至低位。可转债市场方面，中证转债指数二季度上涨0.8%，其中4月、5月在正股带动下上涨，6月受股市回调和信用风险担忧增强影响大幅下跌。　　A股市场方面，二季度上证指数、沪深300和创业板指数分别下跌2.4%、2.1%和7.4%，大小盘继续分化，市场风格向业绩确定性较高的大盘股倾斜。行业方面，申万指数里银行、公用事业、电子、煤炭涨幅居前，传媒、商贸零售、计算机跌幅居前。　　投资运作方面，报告期内本基金提高股票仓位，持仓以有色、银行、公用事业、机械等行业优质公司为主。债券投资方面，报告期内基金配置了利率债并参与可转债交易。

2024年一季度，全球制造业PMI回升至扩张区间，美国逐步进入补库存周期，就业数据相对较强，美联储全年降息时点可能将推后至下半年，10年美债收益率从3.9%上升至4.2%；日本央行宣布退出负利率和收益率曲线控制政策。国内方面，经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，出口受益外需回暖影响超预期回升，地产销售、投资数据仍相对疲弱，物价指数低位小幅回升。　　政策方面，央行一季度降低存款准备金率50bp，公开市场操作利率和MLF利率维持不变，5年期LPR下调25bp，资金面维持平稳宽松，月末资金利率波动幅度下降。汇率方面，人民币兑美元汇率小幅贬值，总体维持震荡走势。　　债市方面，在地产行业趋弱、金融机构缺资产的环境下，商业银行自主下调存款利率，利率债各期限收益率大幅下行， 3-10年国债收益率下行20-30bp，30年国债下行37bp。信用债方面，一季度高等级信用债、城投债和二永债走势与利率债接近，信用利差降至低位，但地产债利差继续扩大。可转债方面，中证转债指数一季度下跌0.8%，其中1月股市波动时期转债大幅下跌，2-3月逐步企稳反弹。　　A股市场方面，一季度上证指数、沪深300和创业板指数分别上涨2.2%、上涨3.1%和下跌3.9%，1月份市场受微观结构恶化影响整体大幅下跌，2-3月逐步反弹。行业方面，申万指数里银行、石油石化、煤炭、家电、有色涨幅居前，医药、计算机、电子、地产跌幅居前。　　投资运作方面，基金正处于建仓期，重视绝对收益，股票投资维持中低仓位，持仓以通信、公用事业、有色金属、银行等行业优质公司为主。债券投资方面，报告期内基金低仓位参与长久期利率债投资和偏股型、平衡型可转债投资。