中欧景气精选混合A(020876) - 基金经理

本产品旨在寻找景气度上行、盈利水平加速改善的企业，力争获取企业盈利和估值提升带来的收益，因此处于企业生命周期“成长期”和“二次成长期”的公司都是策略重点捕捉的对象。  景气策略的持仓集中在高成长、高动量的股票上，在宏观经济有边际改善向好，这类股票存在的数量也会增加，我们也更容易找到这类股票，所以策略在宏观边际改善的时候容易有好的表现；另外，在市场情绪向好的时候，投资者也更愿意投资这类股票，因此景气策略是非常典型的牛市策略。  但是，如果宏观经济不确定性增强，高速成长的票会显著减少，景气策略表现会不佳；如果市场情绪也不好，避险情绪严重，高成长的股票也容易被抛售。因此，在熊市周期，景气策略往往表现相对较一般。  如果我们理解景气风格的风险收益特征，就很容易对今年上半年景气策略的表现做分析。  今年1-2月份，市场大幅下跌、风险偏好大幅下降，景气个股遭到大幅抛售，景气策略大幅下跌；  今年3-4月份，市场情绪修复，叠加宏观经济有边际向好的方向，出口导向的公司呈现出加速增长的势头，这种类型的股票分布在光模块、机械、特高压、汽车、农业等多个行业，景气策略捕捉到了这个边际改善的方向，策略大幅反弹，表现优异；  今年5-6月份，宏观不确定性加大，叠加流动性收缩，景气策略的个股又再度表现不好。