长盛养老健康混合C(021488) - 基金经理

2024年二季度，上证指数震荡下跌2.43%。进入5月下旬，指数几乎回吐了一季度的全部涨幅。市场风格延续年初，主要围绕红利指数+主题投资进行表现。大市值、低估值、稳定成长成为市场青睐的主流标的。　　国内经济二季度经历了一波弱补库，低库存、海外需求较好的细分行业龙头价格出现了一定程度的上涨。医药工业领域中，以原料药等为代表的一些价格长期处于底部的大宗工业品出现了明显的价格上涨或者是止跌。　　本产品为医药消费主题基金，二季度仍然以医药为主要配置方向。主要加仓方向包括医疗设备、原料药以及传统院内龙头。

24年一季度，本产品主要聚焦医药为主的大消费方向。1月底医药行业面临海外政策风险，板块估值受到持续压制，相对应的一些和出海相关标的跌幅较大。但是，我们应该看到的是国内支持医药创新的政策正在对冲上述影响。预计国内后续会加大对于创新方向的政策力度，相关龙头企业有望获得切实的受益。本产品目前主要集中于创新药、器械和医药流通行业，投资方向兼顾行业景气度以及政策支持两方面。并且对于前期市场关注度较高的医药出海相关方向也有一定布局。

2023年上证指数全年下跌3.73%，沪深300指数下跌11.38%，中信一级行业中排名前三位的为通信（25%）、传媒（19.8%）和煤炭（13.4%）。从市场风格看，中证2000指数取得5.57%收益，万德微盘股指数全年取得49.98%的收益率，成立刚满1年的北证50指数全年取得14.92%的收益率。2023年整体市场虽然综合指数跌幅不大，但是机构较为偏爱的中大市值标的以及龙头白马均遭遇了抱团瓦解的过程，所以体现为沪深300跌幅远高于上证综指。同时从行业风格上看，成长股代表的通信传媒居然和小众冷门行业的上游资源品煤炭行业同时取得涨幅排名前三，说明市场风格分裂、机会分散、行业轮动快速。　　2023年是经济生活恢复正常态的第一年。市场在较高的预期中开启了年初的春季躁动，和经济总量相关的社融、周期、消费、制造等行业均处在乐观预期中。不论资本市场还是实体经济，大家倾向于认为经济增速放缓和消费疲软是暂时的，会在恢复常态后得到快速修复。但是随着时间推移，我们很难看到好于2019年的数据，反而从更多高频经济数据和上市公司财报中感受了地产泡沫破裂对于实体经济的影响正在逐渐加深。全年对于短期甚至中长期经济增速的预期经历逐渐下修的过程。　　长盛养老健康组合聚焦泛消费领域，操作中采取了跟紧指数，较低仓位的基本策略。受到经济总量下行的影响，泛消费行业整体机会不多且热点分散。组合从投资机会的把握上，加快行业轮动，围绕医药出海+创新的主线进行布局。2023年全年，该产品取得了超越业绩比较基准的收益率。

三季度末国内工业经济运行指标中出现了一些可喜的变化。这意味着或许从四季度开始，国内工业生产正在逐步进入新一轮的上升通道。同时本季度地产相关政策的落地速度和力度都超过了市场的预期。但是，三季度带来最大不确定性的是超预期强势的美元和持续冲击历史高位的美债利率。在此背景下出现了美元回流和全球风险资产配置的调整，也冲击到了国内资本市场。本产品主要聚焦在泛消费领域，三季度遭受了突发行业政策的系统性冲击。但总体看，本产品通过聚焦行业和个股，以及逆势操作，最终在三季度实现了净值的回补。