国泰聚信价值优势灵活配置混合A (000362.jj)国泰基金管理有限公司 | 成立日期 | 2013-12-17 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值1.6430元基金经理程洲管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率199.24% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率10.96% |
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国泰聚信价值优势灵活配置混合A(000362) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 程洲 | 2013-12-17 | -- | 10年7个月任职表现 | 10.96% | -- | 201.29% | -30.88% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 程洲 | 国泰聚信价值优势灵活配置混合、国泰金牛创新成长混合、国泰大农业股票、国泰聚优价值灵活配置混合、国泰聚利价值定期开放灵活配置混合、国泰鑫睿混合、国泰大制造两年持有期混合、国泰通利9个月持有期混合、国泰兴泽优选一年持有期混合、国泰睿毅三年持有期混合的基金经理 | 24 | 16.3 | 程洲先生：硕士研究生，CFA。曾任职于申银万国证券研究所。2004年4月加盟国泰基金管理有限公司，历任高级策略分析师、基金经理助理，2008年4月至2014年3月任国泰金马稳健回报证券投资基金的基金经理，2009年12月至2012年12月任金泰证券投资基金的基金经理，2010年2月至2011年12月任国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金的基金经理，2012年12月至2017年1月任国泰金泰平衡混合型证券投资基金(由金泰证券投资基金转型而来)的基金经理，2013年12月起兼任国泰聚信价值优势灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2015年1月起兼任国泰金牛创新成长混合型证券投资基金(原国泰金牛创新成长股票型证券投资基金)的基金经理，2017年3月至2020年7月任国泰民丰回报定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2017年6月起兼任国泰大农业股票型证券投资基金的基金经理，2017年11月起兼任国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年3月起兼任国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年5月至2020年7月任国泰鑫策略价值灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年11月起兼任国泰鑫睿混合型证券投资基金的基金经理，2020年1月至2021年7月任国泰鑫利一年持有期混合型证券投资基金的基金经理，2020年5月起兼任国泰大制造两年持有期混合型证券投资基金的基金经理，2021年2月起兼任国泰通利9个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年9月起兼任国泰兴泽优选一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。 | 2013-12-17 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年二季度，宏观经济有所走弱，五六月制造业PMI再次回落至50以下，且金融数据低于预期，融资需求依然疲弱。5月中下旬，房地产放松政策再次加码，但地产景气度改善较为有限。在“国九条”政策下，资本市场严监管明显加强，风险偏好受到一定的压制。二季度，权益市场在宏观预期弱化叠加严监管的影响下，震荡下跌，其中上证指数下跌2.43%，创业板指下跌7.41%，中证1000指数下跌10%。结构方面，二季度红利风格依然占优，其他板块及主题呈现快速轮动特征，小市值公司股价表现整体受制于风险偏好的压制。本基金在二季度保持了较高的权益配置仓位，结构上主要增持了受益于政策支持且股价位于低位的地产股、受益于中央政府开支的铁路信息化品种及其他估值合理、盈利增长确定的细分行业龙头。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度，宏观经济整体呈现平稳开局，前两个月金融数据超出此前市场悲观预期，3月官方制造业PMI超预期回升至荣枯线上，其中出口及制造业表现较好。政策层面，两会对全年5%的GDP增速和3%的通胀预期目标较为积极，但财政政策力度未有超预期，市场对全年经济目标实现的质量仍有担忧，宏观预期依然偏弱。权益市场，一季度各大指数均呈现深“V”走势，最终上证指数上涨2.23%，而创业板指下跌3.87%。一季度，本基金维持了较高的权益配置仓位，结构方面，继续增持了部分股价及估值均处于低位、且需求端有望出现积极变化的新能源产业链，以及部分有望受益于经济修复的顺周期产业链，减持了一些年度业绩压力比较大的个股。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
回首2023年，我们整体的表现依然离持有人和我们自己的要求还是相差甚远，在经历了连续的挫折后，我们一直在反思自身方法体系的问题。在2023年基金中报中，我们就总结了我们的价值投资是买入基于自己盈利预测实现下的低估值品种，倾向于左侧布局经营周期拐点向上的好公司，挖掘与市场认知有偏差的品种，一旦盈利预测实现了，就能赚到盈利增长的钱，运气好的话还有估值提升的收益。但是我们也反思到自身投资方法的适应环境，或者说是局限性，就是当经济上升周期时效果会更好，而在经济下行周期时效果就会比较差，因而在后续的投资过程中，考量进攻性的角度除了“主业+”，还要增加“0至1”，选择专注于新业务突破的公司，没有传统业务的束缚，一旦“0至1”成功就可能完全摆脱经济影响，实现快速增长，对冲组合中“主业+”角度选择的品种在经济下行期中可能的风险，但这需要我们适当放宽对估值的要求，并对“1”的研究要更深入，跟踪更及时。同时，还要增加对前期投资失败品种的跟踪，做好吃“回头草”的准备，这点在2022年年报中我们已经做过反思，在今后的组合管理工作中要多一份坚持，对于只是周期问题的公司应该保持持续的跟踪，底部蛰伏时间越长，市场关注度越低，越可能提供更好的买入价格，而且经历了更长时间的调整，企业经营实力会更加扎实，盈利向上弹性也可能变得更大，如果真的出现，那就是最好的戴维斯双击，也是对坚持最好的回馈。除了在中报中的反思，我们认为在组合管理中要更加重视对中小市值个股的流动性管理。一方面宏观经济处于转型期的过程中，上市公司出现业绩预警风险的概率在上升，另一方面股票市场整体偏弱，成交量逐渐缩小，很多中小市值股票成交量不足，而我们组合中配置了比较多的中小市值公司，一旦业绩有风险，经常面临很难全身而退的尴尬。新一年中要加强流动性风险的管控，控制好可变现天数。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年三季度，国内经济在8月、9月呈现一定企稳迹象，9月官方制造业PMI回升至50以上，但经济整体复苏力度依然偏弱。此外，三季度汇率面临贬值压力，海外美联储加息预期升温、美债利率和美元指数持续上行以及地缘政治因素导致外资持续大幅流出。政策层面，三季度活跃资本市场的政策相对积极，调降印花税、收紧IPO和再融资、规范减持、降低融资保证金比例“四箭齐发”均一度显著提振投资者情绪，但整体风险偏好仍然偏弱，三季度权益市场延续回落态势，沪深300和创业板指分别下跌3%和9%。三季度，本基金维持了较高的权益配置仓位，行业方面增加了光伏产业链的配置，个股方面主要是增持了一些明年业绩有望提速增长且估值合理的品种，减持了一些下半年业绩继续承压的品种。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
2024年A股市场开年第一个月的表现让我们大跌眼镜，感觉股价的下跌已经和信心的溃散形成了负反馈，下跌过程中持续的止损甚至是平仓盘则进一步加剧了股价的下跌。现在的市场环境又让我们想起曾经的那句“信心比黄金和货币更重要”！站在一月末这个时点，我们要摆正心态，保持对市场的敬畏之心，而不是恐惧之心。对于2024年A股市场，我们整体是比较乐观的，连续两三年的下跌已经使得A股具备比较高的股债性价比，尤其是最近中小市值股票的大幅度杀跌，又让我们有了2008年和2018年底遍地是黄金的感觉！虽然经济增速水平缓慢下移的趋势不会轻易改变，但是货币政策会进一步提升市场流动性，央行行长最新表态“把维持价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量”，我们可以判断CPI和PPI都会在2024年转正，从而对提升上市公司盈利提供更好的市场环境。2024年我们会积极地寻找在中国经济转型升级的过程中能够走出去和活下来的各个细分行业的龙头公司，连续两年大面积股票的大幅下跌中存在着一批错杀的中小市值品种，我们要在泥沙俱下中寻找到这些“真金”，这些公司应该具备：清晰的战略目标、高效的执行力、持续高额的研发投入、持久的商业模式、健康的资产负债表、以及合理的价格。在大赛道和风格资产方面，我们的基本判断是高股息资产不会是2024年市场的赢家，过去三年低估值高股息策略已经有了明显的相对优势，中证红利指数自2021年开始都是表现最好的指数之一。我们相信“均值回归”或者说轮动是市场永恒不变的规律，简单的适应性预期市场特征会在第二年延续是有很大风险的。而对于过去一年多跌幅巨大的新能源赛道，我们的看法是2024年新能源行业（包括电动车和光伏风电）不会是市场的输家，行业需求的持续快速增长能够消化过剩的产能，新技术的推进会加快落后产能的淘汰，与行业技术进步同步的企业具备很大的市场空间。2024年的开局虽然不如人意，但我们相信眼前的困难总会过去，社会和经济总是在发展和进步，我们想对持有人说的是：过去两年的教训我们会铭记在心！2024年我们要做的更好！
