华安中证细分医药ETF联接C(000376) - 基金经理

2024年三季度，经济政策提振信心，生物医药迎来估值修复机会。9月24日，国新办会议宣布包括降低存款准备金率、降低房贷利率等一系列货币政策，9月26日，政治局会议对当前经济形势强调加大财政政策调节力度，提振资本市场信心。当前影响医药行业的主要是三个方面。首先是经济复苏，国内市场主要关注院内市场复苏，再加上医疗反腐的常态化边际影响弱化，在国内医院市场复苏的背景下，医药行业盈利情况有望提升。其次是医药出海，海外市场相比国内具有更大的行业空间，而在欧美日等发达国家，当地市场往往还伴随着更高的价格体系、更优的竞争格局等优点。越来越多国内优质医药企业在内外部因素的驱使下加强海外市场布局，成为行业发展的另一个增长点。最后是医药创新，全球医药创新迎来新的时代，在传统的肿瘤与自免等大病种之外，医药产业相继在减重、阿尔兹海默症、核医学等领域取得关键突破，行业蛋糕有望随之快速做大。国内医药创新支持政策陆续出台，叠加美债利率下行预期，创新产业链有望迎来估值修复。　　本基金标的指数为中证细分医药产业主题指数，该指数从制药、生物科技与生命科学等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，反映沪深两市细分医药产业公司股票的整体走势。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2024年上半年，医药行业的发展情况呈现多元化的态势，医药行业的增长在短期内面临压力，但开始逐步企稳回升。制药产业链方面，由于基数效应的影响，增速出现下滑，但国产替代仍然是趋势。当前国内科研端需求稳定，远期看产业链国产替代势在必行。医药零售板块方面，得益于基数影响的减弱以及各地门诊统筹政策的加速落地，使得药店的贡献加大，门店客流量持续提升，有望实现稳健增长。整体来看，受医药行业下行压力影响，上半年医药行业延续跌势。　　政策层面支持医药创新发展。三中全会报告中提出要健全支持创新药和医疗器械发展机制，完善中医药传承创新发展机制，同时在新质生产力、战略性产业等多个环节提到生物医药创新发展。国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，会议指出：要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策。　　本基金标的指数为中证细分医药产业主题指数，该指数从制药、生物科技与生命科学等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，反映沪深两市细分医药产业公司股票的整体走势。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2024年一季度，由于医药行业部分板块受前期基数较高、行业政策等因素影响，医药行业一季度业绩低于预期。但是，受AI医疗、GLP-1等热点催化的相关板块受到市场关注。从需求端看，我国庞大的人口基础叠加不断加剧的老龄化社会趋势，医疗服务与药品需求的持续增长具有较高确定性。支付方面，我国在医疗卫生方面的投入将持续保持长期且稳定的增长态势。政策方面，围绕“腾笼换鸟”优化资源配置的系列政策已历经数年实践，如今已步入制度化的常态运作阶段，这对于医药行业的健康发展起到了关键的引导作用。此外，商业健康保险的进一步扩容也被寄予厚望。整体上看，医药在供需两端均有扎实支撑，政策环境趋于明朗。　　本基金跟踪的指数是中证细分医药产业主题指数，反映沪深两市细分医药产业公司股票的整体走势，该指数从制药、生物科技与生命科学等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2023年，中国医药行业经历了诸多变化和挑战。首先，医疗反腐作为政府的干预和纠偏行为，从长期来看扮演了正本清源的角色，推动那些在产品差异化、性能指标表现优异的企业巩固竞争优势。同时，2023年经历了新一轮的国家医保目录调整和两轮集采，多项新政的发布对整个医药行业产生了深远的影响。创新药方面，受到GLP-1产业链下游庞大需求带动，多肽产业链上游的起始物料，比如缩合试剂、载体、氨基酸、纯化的生产企业，以及中游的原料药企进入涨势期。随着ChatGPT问世，生成式AI热潮点燃，这一新技术在靶点发现、分子生成上的应用正在不断试验与验证。对生成式AI模型在医药领域的应用提出了更高期许。政策方面，国务院常务会议审议通过的《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》提出，“要着眼医药研发创新 难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持”。在多方大力支持下，我国医药企业的创新成果不断涌现并逐渐被国际认可，license-out交易额不断创出新高。　　本基金标的指数为中证细分医药产业主题指数，该指数从制药、生物科技与生命科学等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，反映沪深两市细分医药产业公司股票的整体走势。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。