景顺长城优质成长股票A (000411.jj)景顺长城基金管理有限公司 | 成立日期 | 2014-01-02 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型股票型当前净值1.2610元基金经理张仲维管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率133.35% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率6.09% |
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景顺长城优质成长股票A(000411) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 张继荣 | 2014-01-02 | 2015-07-09 | 1年6个月任职表现 | 21.13% | -- | 33.80% | -- |
| 张仲维 | 2023-11-07 | -- | 0年8个月任职表现 | 5.58% | -- | 5.58% | -- |
| 丁丹 | 2015-08-11 | 2017-12-04 | 2年3个月任职表现 | -5.11% | -- | -11.43% | -- |
| 刘彦春 | 2015-07-10 | 2016-11-08 | 1年3个月任职表现 | -2.98% | -- | -3.94% | -- |
| 邓敬东 | 2022-03-25 | 2023-11-07 | 1年7个月任职表现 | -6.32% | -- | -10.03% | -- |
| 徐喻军 | 2017-12-05 | 2022-02-18 | 4年2个月任职表现 | 9.57% | -- | 46.81% | -31.89% |
| 曾理 | 2022-02-19 | 2023-11-07 | 1年8个月任职表现 | -9.88% | -- | -16.32% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 张仲维 | 本基金的基金经理 | 14 | 8.4 | 张仲维：男，商学硕士。曾任台湾元大宝来基金国际投资部研究员、基金经理，华润元大基金投资管理部研究员、基金经理，宝盈基金研究部研究员、专户投资部投资经理、权益投资部基金经理、海外投资部总经理及基金经理。2023年5月加入景顺长城基金管理有限公司，自2023年11月起担任股票投资部总监、基金经理。具有14年证券、基金行业从业经验。 | 2023-11-07 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
回顾国内宏观经济，一季度经济实现了较为强劲的开局之后，二季度经济边际有所走弱，多项经济指标放缓，结构性亮点依然在出口，出口增速在全球制造业周期上行以及基数走低的背景下大幅好转，带动工业生产保持韧性。操作方面，由于我们看好AI行业发展，二季度依旧维持了合同约定相对较高的股票仓位。除了先前围绕国内外AI芯片的持仓外，本季度逐渐增配消费电子板块，看好AI手机、AI电脑换机潮带来的机会。 展望三季度，我们认为国内经济环比二季度能够边际回升。发行进度明显落后的地方政府债有望提速，地方债项目落地有望带动银行配套信贷投放，设备更新和消费品以旧换新也有望在金融端获得更多支持，三季度信贷有望边际改善。 我们重点看好围绕AI行业发展的两个投资方向： 1.云端AI：产业的发展持续超出预期，全球大模型迭代加速，AI应用性能不断提升。OpenAI在5月14日的发布会上，推出了其新旗舰模型GPT-4o，标志着人工智能领域的一次重大飞跃。GPT-4o，"o"代表"omni"，意为"全能"，能够实时处理音频、视觉和文本输入，提供文本、音频和图像的任意组合输出。它通过端到端的训练，所有输入和输出都由同一神经网络处理，这在图像和音频理解方面尤为出色。与之前的模型相比，GPT-4o在232毫秒内即可对音频输入做出反应，接近人类的反应时间。在演示中，GPT-4o展示了实时对话交互、语音多样化、视频指导解题以及环境识别等能力。随着GPT-4o的逐步推出和功能的不断完善，我们有理由相信，它将在智能助手、教育、企业服务等多个领域发挥重要作用，推动人机交互向更自然、更智能的方向发展。紧接着在谷歌 I/O开发者大会上，谷歌宣布了一系列更新，其中最引人注目的是Gemini AI模型的重大升级，Gemini 1.5 Pro模型得到了显着增强，现在能够处理更长的上下文，达到200万tokens，并且提升了代码生成、逻辑推理、多轮对话以及音频和图像理解的能力。我们持续看好围绕国内外ai芯片发展的投资机会。 2. 边缘端AI：6月11日苹果全球开发者大会 WWDC 召开，大会的核心主题是苹果智能（Apple Intelligence），这是一项集成了人工智能和机器学习技术的新功能。Siri 在苹果智能的加持下有了更深层次的系统整合，它拥有更丰富的语言理解能力，变得更加自然、更懂上下文、更个性化，能够简化和加速日常任务。Siri 现在可为用户提供全面的设备支持，解答关于iPhone、iPad 和 Mac 操作的众多问题，还能借助屏幕感知功能在应用程序中实时理解用户行动并予以反馈，它可以在苹果和第三方应用中执行数百种新操作。ChatGPT 集成到 iOS 18、iPadOS 18 和 macOS Sequoia 内的体验中，使用户无需在工具之间跳转即可访问 ChatGPT 的图像和文档理解等功能。用户无需创建帐户就能免费访问 GPT-4o，而 ChatGPT 的订阅用户可以连接他们的帐户，直接在苹果系统中访问付费功能。我们看好边缘端AI带来消费电子换机的投资机会。 边缘端AI的发展将带来AI行业从云端到边缘端的正向商业循环，我们持续看好围绕AI行业发展的投资机会。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年1-2月，中国经济数据大幅超出预期，生产端尤其强劲，工业增加值同比增长7%，服务业生产指数增长5.8%。出口以美元计价同比增长7.1%，成为生产增长的主要驱动力。消费方面，社会消费品零售总额和服务业零售额均实现增长，推动2月核心CPI同比上涨1.2%。1-2月固定资产投资增长4.2%，制造业和基建投资增长显著，但房地产投资仍显疲软。展望二季度，出口和制造业投资预计保持增长，基建投资有望改善，房地产政策支持可能带来边际改善，整体经济增长预期乐观。 展望2024年，我们重点看好围绕AI行业发展的两个投资方向： 1. 云端AI产业的发展持续超出预期，全球大模型迭代加速，AI应用性能不断提升。谷歌发布的Gemini 1.5 Pro和OpenAI发布的视频生成模型Sora展示了在视频理解和生成、3D稳定性方面的显着进步。预计OpenAI将发布GPT-5，进一步推动AI技术的发展。中国企业在大模型技术上也取得突破，如月之暗面科技有限公司的Kimi、Minimax和智谱AI模型等，通过长文本分析能力和情感陪伴应用，推动B端业务增长。 在GTC2024大会上，英伟达展示了其在加速计算平台和AI技术应用方面的最新进展。新一代GPU产品B200和GB200型号的推出，标志着公司在算力和能效方面的重大突破。GB200型号在能耗和成本方面实现了显著的优化，以更低的成本和功耗完成同等规模的AI模型训练任务。 英伟达不仅在硬件领域取得成就，还构建了完整的超级计算机系统，包括芯片、互连技术、网络以及软件生态系统。算力需求的指数级增长带动了产业链的升级，网络带宽和存储技术不断进步，服务器性能向高功率和液冷方向发展，封装技术也在不断迭代升级。英伟达的Blackwell架构进一步降低了AI模型训练与推理的成本，推动了AI应用的普及和利润率的增长。AI和加速计算工作负载的需求正在成为推动网络和光学技术市场增长的关键因素，随着数据中心和云服务提供商寻求更高效、更快速的数据传输解决方案，对于高速网络设备和光学组件的需求正在不断上升，我们持续看好围绕国内外AI芯片发展的投资机会。 2. 边缘端AI：随着AI技术的不断进步，自动驾驶和机器人领域成为了AI应用的新热点。特斯拉的FSD V12和国内企业的无图自动驾驶技术展示了自动驾驶领域的最新进展，这些技术的进步和消费者体验的提升预示着智能汽车供应链的新投资机会。同时，机器人行业作为新兴的重要领域，正迎来巨大的发展机遇，英伟达最近推出的GR00T通用基础模型为机器人领域带来了创新，通过优化机器人训练方法和增强AI的适用性，有望加速人形机器人的实际应用。此外，基于Thor芯片的Jetson Thor计算机为机器人提供了强大的运行支持。英伟达还与多家人形机器人企业合作，共同推动机器人研发生态的建设。我们看好机器人相关供应链的投资机会。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
本基金于2023年11月7日更换基金经理，因此对于投资组合进行大规模调整，本季度加仓科技成长方向的股票，具体分为以下三部分： 一、围绕国内外AI芯片相关硬件受益标的； 二、AI应用包含机器人与自动驾驶相关供应链； 三、国内半导体先进封装相关国产化设备及材料。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年三季度沪深300下跌3.98%，创业板指下跌9.53%，科创50下跌11.67%。行业之间分化比较严重，低估值与顺周期相关板块表现活跃，而AI、电力设备新能源等板块三季度回调幅度比较大。 宏观经济方面，国内经济在二季度不及市场预期后，7月经济进一步走弱。但随着 7月24日政治局会议为市场注入了强劲的信心，各部委随后出台一系列经济政策稳经济稳信心。从8月最新的经济数据来看，经济下滑的态势初步得到逆转并回升向上，但反弹向上的动力仍需持续观察，需后续的政策组合拳进一步发力。海外宏观方面，美国经济表现超预期，劳工市场供需失衡虽然逐步改善，但是仍然紧张。核心PCE有所放缓，但距离2%的通胀目标仍然遥远。美联储9月FOMC决议如期暂停加息，基准利率维持在5.25%-5.5%区间，但点阵图传递了利率维持高位更长时间的信号（higher for longer），年内预计再加息1次，整体指引偏鹰。 本基金三季度总体保持较高仓位运作，选股上仍然坚持原有的投资理念自下而上选择个股。结构上，从经济敏感度以及估值性价比角度，我们对部分个股进行了调整，选择估值接近历史低位、基本面预期过于悲观的个股进行加仓，增加了部分顺周期品种的布局。 展望四季度，我们维持“经济稳健复苏”的判断。政策组合拳的发力有望带动地产需求改善。大规模专项债发行和配套贷款发放支撑基建需求。PPI筑底反弹后，企业盈利、投资等有望持续转暖。作为经济的“后变量”，居民收入也会起来，但预期改善来的更早，有望带动消费的继续改善。 市场对于经济悲观定价已经反映较为充分。但随着盈利逐步企稳及库存周期触底，政策宽松周期来临及相对较高的股债性价比，我们看好四季度市场的表现。但考虑海外高利率环境持续周期拉长，利率中枢中期维度上移对于公司估值的影响将逐步体现，我们将更加重视估值的约束。我们坚持寻找“好物不贵”的标的，寻找具有成长空间和竞争优势的高回报企业。宏观环境改善将促进此类企业的业绩改善，目前看大部分企业的估值仍处于长期配置的较低区间，具有投资价值。我们继续在“强者更强”与“新兴趋势”两方面去做重点研究，结合企业的估值和合理内在价值做投资决策，寻找投资机会。行业层面，我们看好受益于经济景气度回升、估值具有吸引力的可选消费等顺周期板块以及受益于海外去库存接近尾声的出口产业链板块。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
展望2024年，我们对整体权益市场相对乐观，目前估值合理，市场值得期待，投资策略上，我们重点看好以下三方向： 一、全球科技股的财报显示，AI相关行业业绩持续兑现，最重要的台积电公布报告指出AI芯片业务营收占比将在2027年提高至15%-20%，未来多年持续高速增长。需求来源于全球科技巨头对于AI的持续投入，2023年四季度北美四大云厂商（亚马逊、谷歌、微软、Meta）合计资本支出达430亿美元，同比增长9%，环比增长16%；其中谷歌和微软增长更快，分别同比增长45%和增长55%，AI业务持续贡献增长驱动力，且云相关业务均实现了同环比增长，各云厂商对2024年资本开支指引均为同比增长，AI基础设施投资仍是主要因素，我们认为2024年AI需求端趋势持续强化。 OpenAI在官网正式发布了自定义GPT商店，自OpenAI开放自定义ChatGPT之后，全球用户一共创建了超过300万个自定义ChatGPT助手，此举有望帮助OpenAI更快打造生态，实现用户的进一步集中，爆款应用出现概率增加。全球AI行业快速发展，海外大模型能力持续叠代，我们持续看好围绕国内外AI芯片发展的投资机会。 2024年CES大会由“汽车电动化智能化”、“生成式AI”的热点式主题转向“AI对泛科技领域，特别是消费电子、XR、汽车等全行业的赋能”。我们认为这表示在行业巨头的推动下，AI、自动驾驶、XR等技术逐渐成熟、产业基础逐步完善，定位由新兴产品向生产力演化，AI赋能全行业的趋势将更加明确。AR眼镜有望成为“下一代计算终端”，而AI的交互能力，也将成为AR眼镜的核心能力。二者的深度结合，将使AR眼镜成为一个真正意义上无缝融入人们生活的智能设备，而不仅仅是一个离头最近的玩具。同时，在AI 和AR的深度融合方面，它也并非是一个更智能的助理或是更方便的交互模式如此简单，AI Agent 将是融合手机上所有Apps 的能力，成为 AR眼镜的一个系统。我们将围绕AI对泛科技领域赋能挖掘相关投资机会。 二、AI应用除了关注办公、教育、金融等各传统行业之外，自动驾驶跟机器人也是AI应用落地的投资机会。特斯拉展示了最新FSD V12端到端自动驾驶领域的前沿技术，国内华为、小鹏等推出无图自动驾驶，自动驾驶的良好体验带动消费者的需求爆发，智能汽车供应链迎来新一轮投资机会。机器人行业是继消费电子、新能源汽车之后的又一重大行业机遇，特斯拉最新机器人视频不仅展现了绝佳的运动控制能力，机器人还拥有了逻辑推理能力，我们看好机器人相关供应链的投资机会。 三、经过多年的努力，国内在先进制程的突破将再次带来新一轮半导体国产替代的投资机会。此外Chiplet等先进封装技术凭借设计灵活、上市周期短、成本低等优势，成为全球延续“摩尔定律”重要路径之一，利用先进封装的技术弥补先进制程的不足将成为国内半导体未来的发展方向。随着算力需求增加催化 Cowos提速渗透，叠加国内安全自主可控需求，将加速推动我国封测、设备、材料等相关产业链环节革新与国产化进程。 借用《繁花》大结局里的台词：生命之树循环往复，我们知道自己在每个春天会开出什么样的花，也知道在秋天一定不会结出什么样的果。但我们依然会期待下一个冬去春来，繁花似锦。我们相信中国经济结构将顺利转型，我们将继续深耕全球科技产业研究，挖掘中国科技成长相关投资机会。
