国联安新精选混合A(000417) - 基金经理

二季度以来，国内经济继续呈现企稳回升的态势，但复苏过程中仍伴随着一定的波动性。沪深300指数下跌2.14%，中证1000指数下跌10.02%，反映了市场内部的分化。实体经济在多重政策支持下，延续了复苏的态势，然而增速的波动显示出经济回升的基础尚不稳固。货币政策依然维持宽松，财政政策也展现出更为积极的迹象，但企业投资信心的恢复仍需时日，投资者的风险偏好回升微弱。房地产市场中，新房数据虽未完全企稳，但二手房交易量已显现回暖迹象，成为观察经济复苏力度的重要指标之一。消费数据的波动同样值得关注，其复苏力度直接影响到经济回升的持续性和稳定性。海外经济方面，美国降息预期的减弱对市场带来了一定的负面影响。全球经济的复杂性和不确定性增加了市场波动的风险，这也对国内市场的情绪和投资决策产生了一定的影响。然而，从更长的时间维度来看，国内经济正处在结构调整和转型升级的关键时期，积极因素终将发挥作用。在当前环境下，市场的整体估值仍然处于长周期中的吸引力位置，权益市场展现出良好的风险收益区间。我们相信，尽管面临重重困难，但通过寻找优质股票中的价值投资机会，仍能够为投资者创造长期回报。红利价值风格在市场中持续展现出其吸引力，同时质量成长风格也具备众多的投资机会。报告期内，本基金经过一系列定量与定性结合的方法，选择合适的资产配置比例和个股配置比例，精选市场基本面优秀的上市企业，以期获得超越基准的超额收益。本基金将继续坚持现有的投资策略，力争为投资者创造理想的投资回报。

2024年一季度，世界地缘冲突仍在不断加剧，带动黄金价格继续上涨，国际通货膨胀也处于较高水平，美联储加息达到阶段性高点，年中降息预期有所增强；国内方面，一季度A股市场先跌后涨，在经历了一月份快速回落后，春节之后的A股市场迅速反弹，整体反应了投资者信心正在修复。经济复苏是否能达到预期仍然是决定市场走势的关键。风格方面，大小盘轮动频率加剧，市场波动性有所增加。报告期内，本基金经过一系列定量与定性结合的方法，选择合适的资产配置比例和个股配置比例，精选市场基本面优秀的上市企业，以期获得超越基准的超额收益。本基金将继续坚持现有的投资策略，努力为投资者创造理想的投资回报。

权益部分：2023年，沪深 300 指数整体下跌 11.38%，本基金下跌 4.03%。报告期内，本基金延续一贯的资产配置策略，重视个股和仓位的选择，行业上保持均衡配置。本基金通过精选个股以及配置时机的选择，力争减小基金净值下跌的幅度，将风险控制在一个相对稳定的范围之内，力争取得较理想的回报。固收部分：2023年，经济处于弱修复状态，货币环境相对宽松，通胀处于相对较低水平。四季度宽信用政策发力，狭义流动性有所收敛。10年期国债全年走势呈“M型”震荡。1月，受2022年底银行理财赎回潮影响，对债券收益率负反馈的余温依旧存在，并且经济修复势头偏强，叠加春节取现对流动性影响，资金面有所收紧，利率整体震荡上行，信用利差呈V型波动。2-4月，银行理财规模逐渐回升，信用债供需失衡，信用利差及期限利差皆大幅收窄，期间两会设定经济目标偏谨慎，政策预期降低，经济修复节奏放缓并且银行存款利率集中下调引发降息预期，债市整体收益率下行明显。5-6月，政策利率降息落地，利率债快速下行后，受止盈压力、宽信用预期等，收益率出现小幅反弹。受部分区域信用舆情事件和机构止盈操作影响，信用利差被动走阔。7-8月，政治局会议提出“一揽子化债方案”，叠加理财规模超季节性规模回升，信用利差明显收窄。9月，“稳增长”政策密集出台，债市预期转向，叠加DR007价格回升，资金面偏紧，收益率有所上升。10-12月，由于政府债券放量发行，资金面持续紧张，债券收益率来回震荡，短端利率进一步上升。12月底，央行通过大量投放OMO，跨年资金面平稳，并且受到存款挂牌利率下调，债市震荡走强。报告期内，本基金固收部分仍以票息和骑乘为主要策略，通过久期和杠杆调整，灵活应对市场波动。

固定收益部分：三季度经济企稳复苏，并且政策底初现。资金面边际收紧，债市低位窄幅震荡，信用利差收窄，曲线变平。7月24日政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作，引发市场对政策预期加强，债券迎来一波跌幅。随着八月初金融数据公布明显偏弱，社融增速再创新低，债市开启一波上涨。8月15日央行今年第二次降息，并且伴随着经济数据偏弱，债券收益率下行至季内低点，10年国债最低至2.54%，一年期AAA同业存单最低至2.22%。八月中下旬开始资金面逐渐收紧，各政府部门政策频出，包括财政部降低印花税，证监会发布了新的减持新规，央行、金融监管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》等，债券市场利率出现小幅回调。9月15日央行降准0.25bp，并且通过大量OMO维护季末资金面，但跨季资金收益率整体依旧偏高，导致短端债券收益率上行更为明显。报告期内，本基金仍以利息和骑乘为主要策略，通过久期和杠杆调整，灵活应对市场波动。权益投资部分：三季度，多个城市出台了认房不认贷或是取消限购等地产调控放松的政策，央行也明确下调存量房贷利率；股市方面，证券交易印花税实施减半征收，同时阶段性收紧新股发行的节奏，体现了国家活跃资本市场，促进内需的决心。华为宣布Mate60全面开售，表明国产半导体芯片技术的一定程度的突破，对于消费者与投资者来说，都是信心的一大提振。当下宏观经济处于一个相对困难的时期，国际政局也存在很大的不确定性，短期内股市可能依旧存在较大波动的可能性。但是长期来看，估值水平已处于历史较低位置，相信在政策的刺激下，内需将逐步恢复；以半导体为首的高科技行业也将逐步实现科技突破，从而实现进口替代，长期投资价值值得关注。报告期内，本基金经过一系列定量和定性相结合的方法，选择了合适的资产配置比例和个股配置比例，精选出了市场中优秀的基本面上市企业，以期获得超越市场的超额收益。我们将继续坚持现有的投资策略，努力为投资者创造理想的投资回报。