农银主题轮动混合A(000462) - 基金经理

7月到9月中旬市场延续先前低迷走势，上证指数一度跌破2700点。9月24日，国新办举办新闻发布会，主要针对货币政策、房地产、资本市场公布一揽子超预期政策，随后26日，政治局会议罕见讨论经济形势，并提出“要努力提振资本市场”，释放更积极信号，指数直线拉升，沪指走出三连阳，9月30日市场成交额超2.6万亿元，创历史新高，沪指站稳3300点。7-8月，市场风险偏好较低，银行、高速公路等高股息板块有明显相对受益，成长跌幅较大，9月末，一揽子超预期政策发布后，市场普涨，与政策最相关的金融、房地产、消费涨幅靠前，后期成长补涨，前期涨幅靠前的红利个股明显跑输指数。本基金主要布局在以人工智能、半导体为主的TMT板块，7-8月表现一般，9月市场反弹过程中实现追赶，跑赢基准。

上半年市场跌宕起伏，主要宽基指数均表现一般。分风格来看，价值好于成长，大盘好于小盘。1月A股超预期下跌，在宏观基本面变化不大的背景下，微观流动性冲击和风险偏好下行是核心原因。行业表现围绕防御策略、中字头、红利策略等，TMT、新能源、医药等成长性行业全面下跌。春节前市场止跌上涨，前期跌幅较多的成长板块快速反弹，AI、机器人、低空经济等均有所表现，主题特征明显。4月份进入上市公司财报季，且国内数据有所放缓，导致风险偏好急剧下降，资金重新切回红利；另一方面，“国九条”出台后，市场对中小市值成长股有所担心，使得小盘股出现杀跌，拖累成长板块。行业表现方面，市场围绕低估值、红利、行业龙头做配置，银行、电子、煤炭等表现出色，TMT、医药、新能源等表现靠后。本基金主要布局在TMT板块，受风格影响，1月回撤较大，2-3月市场反弹中排名靠前，5-6月在市场下跌中表现一般。

一季度市场先下后上。1月A股超预期下跌，在宏观基本面变化不大的背景下，微观流动性冲击和风险偏好下行是核心原因。行业表现围绕防御策略、中字头、红利策略等，TMT、新能源、医药等成长性行业全面下跌。春节前市场止跌上涨，前期跌幅较多的成长板块快速反弹，AI、机器人、低空经济等均有所表现，主题特征明显。本基金主要配置在以AI为主的TMT板块，1月表现一般，2-3月在市场好转过程中表现较好。

2023年，A股主要宽基指数普遍调整。上半年，市场先涨后跌。1月份，在国内经济复苏，预期海外加息即将结束，外资流入的背景下，A股全面上涨，成长、消费和周期都有明显机会。进入2月，美国通胀数据超预期，美债和美元上升，3月又爆发硅谷银行事件，全球风险偏好下降，全球股市均出现不同程度下跌，A股也进入调整阶段，创业板指跌幅较大。4至6月，高频数据偏弱，市场对于经济复苏强度较为担忧，人民币贬值，A股继续震荡下行。此期间，受ChatGPT带动的TMT板块表现优异，通信、传媒、计算机位列前三，TMT板块的第一波行情表现为普涨，自2月启动，计算机、通信、传媒依次上涨，4-5月陆续迎来调整，5月下旬，海外人工智能龙头公司业绩超预期，再次带动TMT板块中的光模块、服务器等子领域迎来第二波上涨。下半年市场持续调整，主要是投资者信心不足，风险偏好较低，叠加国内经济数据弱于预期，美债利率超预期上行，外资大幅流出。板块方面，上半年表现较好的TMT板块在三季度大幅调整，防御性资产表现较好，11月上半月市场迎来短暂反弹，前期调整较多的传媒、电子、医药等成长板块有阶段性表现。本基金主要布局在成长板块，尤其是跟人工智能相关的TMT，在二季度表现较好，但在三、四季度市场调整过程也出现一定回撤。