长盛航天海工混合A(000535) - 基金经理

2024年上半年沪深300指数微涨0.89%，国证军工指数下跌4.90%，表现弱于沪深300指数，区间波动较大。　　上半年具体操作上，第一季度在军工各细分板块之间没有做明显调整，但优化了个股的选择。第二季度提升了个股的持仓集中度，基于细分行业的短期需求、供给格局、价格变动等基本面信息，对个股权重又做了调整，力求跟住和跑赢基准指数。整体看提升了发动机、军机和船舶的配置比例，增配标的多为主机厂，降低了航天装备和卫星互联网的配置比例。阶段性小仓位参与了低空经济板块。股票仓位中性偏高，多数时候在88-93%区间。　　本基金可投资的申万一级行业包括国防军工、电子、计算机、通信、电力设备、有色金属等，上半年实际持仓绝大部分在军工行业，下半年及以后仍将集中在军工行业（打新限售的股票除外）。第三季度本基金配置的细分方向仍然主要是舰船、军机、民机、发动机、航天装备、低空经济等，关注卫星互联网。

2024年第一季度A股市场先跌后涨，2月上旬行情开始反转，走出明显反弹，一季度沪深300指数涨3.10%。从中信一级行业来看，石油石化、家电、银行、煤炭等表现较好，综合、医药、电子、房地产等表现靠后。国防军工指数（中信）-7.69%，国证军工指数-3.21%，表现弱于沪深300。　　本基金的定位是聚焦军工行业投资，投资方向主要有五个，即航空装备、航天装备、领土安全装备、海洋工程装备及信息安全装备，涉及的申万一级行业主要有国防军工、电子、计算机、通信、电力设备、有色金属等。具体操作上，一季度在军工各细分板块之间没有做明显调整，但优化了个股的选择。　　我国军费增速长期较为稳定，军工行业长期需求明确，但短期节奏容易受到规划实施进度的扰动。我们一直在紧密跟踪军工需求的拐点，同时储备了一批较为优质的投资标的。展望第二季度，本基金配置范围除了传统军工产业链，如军机、发动机、DD等外，也重点关注卫星互联网、低空经济等新领域。

2023年全年沪深300指数下跌11.38%，国证军工指数上半年震荡为主，下半年出现下跌，全年跌幅13.81%，整体表现弱于沪深300。　　本基金的投资方向主要有五个，即航空装备、航天装备、领土安全装备、海洋工程装备及信息安全装备，涉及的申万一级行业主要有国防军工、电子、计算机、通信、电力设备、有色金属等。本基金的定位是聚焦军工行业投资，年初至6月初的时间段内适当控制了仓位，配置方向上倾向于船舶板块以及大市值的主机厂。下半年提高了整体仓位，结构上也做了调整，减持了一部分下游个股，新加入了军工行业里偏上游的原材料、电子元器件和新域新质方向。下半年降低了上游电子元器件的持仓比例，加配了军工通信、卫星互联网等细分行业。2023年下半年至今，基金仓位多数时候维持在85-92%区间。　　军工行业属于高端制造，是我们核心研究和关注的行业。市场结构分化，军工各子板块也明显分化，我们选择具备强需求逻辑、竞争格局相对好、价格相对稳定的细分赛道，持仓结构结合政策、景气度和估值的变化做动态调整。

2023年第三季度A股经历了一轮反弹之后震荡向下，沪深300指数跌3.98%。第三季度国证军工指数跌11.19%，8月下旬至9月上旬有所反弹，但区间表现不及沪深300。　　本基金聚焦军工行业投资，具体的投资方向主要有5个，即航空装备、航天装备、领土安全装备、海洋工程装备及信息安全装备，涉及的申万一级行业包括国防军工、电子、计算机、通信、电力设备、有色金属等。报告期内军工指数整体下行，适当控制了仓位，结构上倾向于盈利相对稳健的大市值公司。军工的主产业链仍然是主要配置的方向，包括飞机（军机）、航空发动机、导弹，以及上游的电子元器件和军工新材料等。第三季度维持了船舶板块的配置权重，加配了卫星互联网。除上述细分行业外，也关注新技术、新产品等带来的投资机会。　　市场结构分化，军工各子板块也明显分化，我们选择具备强需求逻辑、竞争格局相对清晰、价格相对稳定的细分赛道，持仓结构结合政策、景气度和估值的变化做动态调整。