工银高端制造股票 (000793.jj)工银瑞信基金管理有限公司持有人户数4.40万 | 成立日期 | 2014-10-22 | 总资产规模 | (2024-09-30) | 基金类型股票型当前净值1.5330元基金经理修世宇管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率25.95% (2024-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率4.29% |
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工银高端制造股票(000793) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 刘柯 | 2014-11-18 | 2018-06-05 | 3年6个月任职表现 | -3.18% | -- | -10.81% | -- |
| 黄安乐 | 2014-10-22 | 2017-10-09 | 2年11个月任职表现 | 3.05% | -- | 9.30% | -- |
| 黄安乐 | 2018-06-05 | 2022-08-26 | 4年2个月任职表现 | 17.85% | -- | 100.11% | -38.42% |
| 修世宇 | 2014-10-22 | 2018-02-27 | 3年4个月任职表现 | -0.36% | -- | -1.20% | -- |
| 修世宇 | 2022-08-22 | -- | 2年4个月任职表现 | -8.39% | -- | -18.46% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 修世宇 | 研究部总经理、牵头权益投资部工作、 本基金的基金经理 | 17 | 6.5 | 修世宇先生：清华大学会计学专业博士；先后在工银瑞信基金管理有限公司担任研究员，在民生人寿保险股份有限公司担任分析师；2012年加入工银瑞信，现任研究部总监。2014年10月22日至2018年2月27日，担任工银高端制造行业股票型基金基金经理；2017年6月16日至2018年12月17日，担任工银瑞信工业4.0股票型证券投资基金基金经理。2022年8月22日起任工银瑞信高端制造行业股票型证券投资基金基金经理。2022年9月9日担任工银瑞信稳健成长混合型证券投资基金基金经理。2022年11月18日起担任工银瑞信文体产业股票型证券投资基金基金经理。 | 2022-08-22 |
基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)
海外方面，发达经济体的货币政策、实体经济增长趋势是投资者关注的重要因素，三季度海外资本市场、美元指数、原油等商品价格波动有所加大。三季度海外经济增长动能延续走弱，但韧性仍然较强，通胀压力缓解以及增长动能放缓背景下，海外流动性边际宽松。9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。我们认为美国经济或将实现软着陆，不过考虑到货币政策对经济的影响的滞后性，预计接下来3-6个月海外市场或仍将在增长放缓与货币宽松交易之间波动切换。 国内方面，三季度中采PMI指数处于荣枯线以下，显示经济增长动能仍然偏弱。9月26日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。此次会议之前，9月24日国新办新闻发布会上，央行宣布降准降息。我们认为，一系列政策的出台，对市场信心修复有积极意义，伴随后续稳增长政策落地，经济有望逐渐企稳。 市场方面，三季度A股先抑后扬，9月政治局会议后宽基指数快速反弹并创出年内新高。其中，创业板指和科创50在三季度领涨，沪深300涨幅也达到16.1%。行业层面，中信一级行业中非银金融、综合金融、房地产行业领涨，石油石化、煤炭、公用事业等行业表现落后。风格层面，三季度前期大盘价值风格相对占优，9月政治局会议后风格转向大盘成长。 本基金始终围绕高端制造领域做行业配置和个股选择，配置方向集中在半导体设备、新能源、电动汽车、信息技术、航空航天、装备制造等产业链，配置结构相对稳定。上市公司公布的2024年半年报显示，宏观维度的需求不足，体现为上市公司收入增速的放缓。对于制造业而言，原材料价格的回落有助于缓解成本端压力，但费用的刚性，在利润层面仍造成一定程度的负面影响。高端制造板块，行业整体收入增速放缓的背景下，行业内的公司分化进一步体现，凭借技术、质量、品牌、成本、管理、客户认可度等优势，优质公司有能力持续扩大市场份额、实现自身收入和利润的稳步增长、保持良好的发展态势和经营质量。本基金将坚持以基准为锚，持续挖掘高端制造领域优质个股的投资机会。2024年三季度，组合操作方面，基于个股估值与基本面的匹配度，小幅增加了轨交板块的配置比重、降低了机械、电子行业的配置比重，目标是通过个股层面的优化调整，为投资者创造良好回报。
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年，A股市场波动较大，上证指数微跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%，投资回报较去年有所好转。国内方面，流动性环境继续保持宽松，2023年底中央经济工作会议、2024年4月底中央政治局会议，均强调要“巩固和增强经济回升向好态势”，市场对经济企稳回升的信心进一步增强。A股市场上，“工业强、地产弱；生产强、消费弱；上游强、下游弱”的结构性特征明显，石油、煤炭、有色等上游资源板块以及电力、港口、航运等基础设施板块，体现出较强的盈利韧性，相应行业在上半年也取得了显著的超额收益；地产及相关产业链，受政策调整及销量波动影响，股价出现阶段性反弹；医药、新能源、TMT等传统成长板块景气趋势尚不明朗，人工智能、低空经济等新兴科技板块股价表现相对活跃。海外方面，发达国家经济体通胀数据同比增幅继续回落，欧洲央行率先开启降息，美国降息时间虽不明朗，但方向确定；在此预期带动下，市场风险偏好继续恢复，海外主要股票市场年初以来大多录得上涨。 本基金继续围绕高端制造领域做行业配置和个股选择，配置方向集中在新能源、航空航天、信息技术半导体、装备制造等产业链，配置结构相对稳定。2024年上半年，加大了面板、新能源车等供需关系有所改善的细分行业的配置权重，小幅降低了电力设备、军工等板块的配置权重。同时，自下而上角度，基于个股的长期成长空间、业绩与估值的匹配情况，在个股层面做了优化调整，以期为投资者创造良好回报。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度，A股市场呈现出波动走势，上证指数上涨2.23%，沪深300指数上涨3.10%。国内方面，流动性环境继续保持宽松，2023年底中央经济工作会议定调要“巩固和增强经济回升向好态势”后，相关政策陆续出台、落地，市场信心进一步修复，经济及金融数据显示经济延续了企稳复苏的态势。对应到A股市场上，由于经济复苏幅度相对温和，修复过程中呈现出“工业强于地产、生产好于需求；上游优于下游”的结构性特征，行业间收益率的分化也较为显著，石油、煤炭、有色等上游资源板块以及公用事业、基础设施、银行、家电等红利属性较强的板块超额收益显著，人工智能、人形机器人、低空经济等新兴科技板块亦相对活跃，成长板块中新能源也有企稳反弹的迹象。海外方面，发达经济体通胀数据同比增幅继续回落，加息周期结束的概率进一步增加，目前市场普遍预期降息周期可能将在2024年下半年到来；在此预期带动下，海外市场风险偏好继续恢复，海外主要股票市场年初以来同样录得上涨。 本基金始终围绕高端制造领域做行业配置和个股选择，主要集中在新能源、航空航天、信息技术半导体、装备制造等产业链，配置结构相对稳定。一季度，自上而下维度，基于经济逐步企稳复苏的判断，本基金在受益于经济复苏的方向上增加了配置权重，同时根据细分行业、相关公司的经营发展阶段，结合其业绩与估值，自下而上对组合做了优化，以期为投资者创造良好回报。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年，A股市场宽基指数先涨后跌，全年上证指数下跌3.70%，沪深300指数下跌11.38%，跌幅较2022年有所收窄。以TMT为代表的科技成长板块和以煤炭石油为代表的低估值红利板块表现相对较好，市场呈现“哑铃型”结构特征。 2023年，疫情等因素对宏观经济的扰动逐步淡化，国内外宏观经济的实际运行情况与预期之间存在一定偏差。国内方面，一季度疫情快速过峰后经济复苏，出行、地产、餐饮等行业景气度快速恢复，市场整体预期明显好转。二季度后，流动性环境继续保持宽松，经济逐步回归正常，受地产市场疲弱、海外需求回落、居民消费信心不足等因素影响，经济进一步扩张的动力不足，复苏后经济运行的强度略低于年初预期，多数宽基指数有明显回调。下半年经济运行整体承压，年中中央政治局会议定调“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”，降息降准、地产政策调整、万亿国债发行等稳增长政策陆续出台，三季度后经济及金融数据显示经济已出现底部修复态势，年底中央经济工作会议进一步定调要“巩固和增强经济回升向好态势”。 国外方面，2022年底市场普遍预期美国货币紧缩周期会在2023年结束，同时经济有可能逐步走向衰退，带动市场风险偏好明显恢复。实际上，2023年前三季度美国就业数据总体表现出较强的韧性，通胀回落速度较为温和，叠加银行流动性风险点状暴露，增加了海外货币政策决策的复杂度，投资者对高通胀、高利率持续性的预期也较年初有所修正。不过，四季度后发达国家经济体通胀数据同比增幅持续回落，美国加息周期结束的迹象已较为明确，市场普遍预期降息周期将在2024年到来，海外风险偏好有所恢复。 本基金重点投资的高端制造方向，其细分领域主要包括电动车产业链、光伏等新能源产业链、半导体产业链及航空航天产业链。在经过数年的快速发展之后，随着产能的持续投放，部分环节在2023年出现了供大于求的局面，竞争压力凸显，部分产品价格持续下跌，企业毛利空间随之压缩，股价也出现较大幅度的调整。作为应对，在符合高端制造的投资方向中，本基金选择供需格局良好的细分行业进行配置；个股维度，重视对企业长期竞争力、长期发展空间的分析；在市场波动过程中，根据投资标的实际经营相较于预期的兑现度、盈利与估值的匹配情况、风险收益等因素，对组合做了调整和再均衡，以期为投资者创造更好的回报。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
2024年以来，国内宏观经济呈现底部企稳回升的态势，积极的财政政策、稳健的货币政策，营造有利于经济持续复苏的政策环境。同时，经济运行仍面临困难挑战，股票市场整体呈现震荡格局。风格上，市场呈现“价值优于成长”的局面。一方面，A股整体企业盈利向上的趋势不显著，结构方面，价值板块的盈利具有相对优势；另一方面，成长板块尤其是新能源、医药等权重方向，在前一轮景气向上周期中积累了较高的涨幅，叠加地缘政治风险等因素，在今年以来行业供需格局偏弱的背景下表现不佳。分行业来看，年初以来中信一级行业中，银行、石油石化涨幅居前，房地产、消费者服务、商贸零售等板块跌幅居前。 展望下半年，国内政策方面，坚持高质量发展，稳增长方向明确。政策托底背景下，预计国内经济继续温和修复。在低基数和需求温和修复的背景下，预计通货膨胀小幅上行，幅度有限。海外方面，较高的通胀及利率水平、财政刺激放缓背景下，预计2024年海外经济增长动能将逐步走弱，但韧性仍然较强。发达经济体货币政策宽松的方向确定，但考虑到短期经济和通胀韧性，对海外流动性的快速宽松也不应报太多期待。 风险方面，当前海外流动性改善方向明确，但节奏上面临增长、通胀、金融稳定多目标权衡，货币政策将更加相机抉择，加大海外资本市场波动。此外，地缘政治风险也可能对商品、权益市场的整体表现有所冲击。国内主要关注房地产行业的持续调整对需求的负面影响，若需求持续不足，将影响国内经济修复的进度。 综合以上考虑，我们预计A股市场机会大于风险。较低的估值、尚未见到明显起色的基本面，两者交织在一起，使得指数层面呈现出区间震荡的走势。需求偏弱，是影响当前经济修复斜率的主要因素，新增产能有限的行业，在供给侧的维护下，行业的价格体系、盈利水平维持较好，若需求进一步下滑，对当前供需格局及价格体系可能会造成冲击，对此需要防范。部分行业当前仍处在供给侧出清的过程中，价格及盈利能力面临压力，关注其供需格局稳定之后的投资机会。 高端装备相关细分板块，长期视角下，其需求的确定性很强；在产业发展过程中，部分环节供给端产能持续较快投放，造成阶段性供大于求，进而导致这些环节的价格体系和盈利能力有较大程度下降，相关企业经营面临一定竞争压力。但同时，我们也注意到，高端制造行业中的优质企业，凭借其自身技术、产品、管理等优势，能够有效应对市场竞争压力，更好的满足下游客户需求，其市场份额有望得到持续提升；并且随着行业供需格局的改善，其盈利能力也有向上的弹性空间。本基金将继续以基准为锚，在高端装备制造领域，持续挖掘投资机会，同时坚持自下而上精选个股的策略，努力为投资者创造良好回报。
