工银高端制造股票 (000793.jj)工银瑞信基金管理有限公司 | 成立日期 | 2014-10-22 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型股票型当前净值1.3570元基金经理修世宇管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率46.09% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率3.18% |
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工银高端制造股票(000793) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 刘柯 | 2014-11-18 | 2018-06-05 | 3年6个月任职表现 | -3.18% | -- | -10.81% | -- |
| 黄安乐 | 2014-10-22 | 2017-10-09 | 2年11个月任职表现 | 3.05% | -- | 9.30% | -- |
| 黄安乐 | 2018-06-05 | 2022-08-26 | 4年2个月任职表现 | 17.85% | -- | 100.11% | -29.06% |
| 修世宇 | 2014-10-22 | 2018-02-27 | 3年4个月任职表现 | -0.36% | -- | -1.20% | -- |
| 修世宇 | 2022-08-22 | -- | 1年11个月任职表现 | -15.56% | -- | -27.82% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 修世宇 | 研究部总经理、牵头权益投资部工作、 本基金的基金经理 | 16 | 6.1 | 修世宇先生：清华大学会计学专业博士；先后在工银瑞信基金管理有限公司担任研究员，在民生人寿保险股份有限公司担任分析师；2012年加入工银瑞信，现任研究部总监。2014年10月22日至2018年2月27日，担任工银高端制造行业股票型基金基金经理；2017年6月16日至2018年12月17日，担任工银瑞信工业4.0股票型证券投资基金基金经理。2022年8月22日起任工银瑞信高端制造行业股票型证券投资基金基金经理。2022年9月9日担任工银瑞信稳健成长混合型证券投资基金基金经理。2022年11月18日起担任工银瑞信文体产业股票型证券投资基金基金经理。 | 2022-08-22 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年，A股市场波动较大，上证指数微跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%，投资回报较去年有所好转。国内方面，流动性环境继续保持宽松，2023年底中央经济工作会议、2024年4月底中央政治局会议，均强调要“巩固和增强经济回升向好态势”，市场对经济企稳回升的信心进一步增强。A股市场上，“工业强、地产弱；生产强、消费弱；上游强、下游弱”的结构性特征明显，石油、煤炭、有色等上游资源板块以及电力、港口、航运等基础设施板块，体现出较强的盈利韧性，相应行业在上半年也取得了显著的超额收益；地产及相关产业链，受政策调整及销量波动影响，股价出现阶段性反弹；医药、新能源、TMT等传统成长板块景气趋势尚不明朗，人工智能、低空经济等新兴科技板块股价表现相对活跃。海外方面，发达国家经济体通胀数据同比增幅继续回落，欧洲央行率先开启降息，美国降息时间虽不明朗，但方向确定；在此预期带动下，市场风险偏好继续恢复，海外主要股票市场年初以来大多录得上涨。 本基金主要围绕信息技术、新能源、航空航天、装备制造等高端制造领域做行业配置和个股选择，配置结构相对稳定。我们观察到，在经济逐步修复过程中，相对于需求端的拉动，供给端竞争格局的优化改善，在供需关系中占据更主导的地位。2024年二季度，本基金从自下而上角度，对个股做了优化调整，加大了供需关系有所改善的细分行业的配置权重，以期为投资者创造良好回报。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度，A股市场呈现出波动走势，上证指数上涨2.23%，沪深300指数上涨3.10%。国内方面，流动性环境继续保持宽松，2023年底中央经济工作会议定调要“巩固和增强经济回升向好态势”后，相关政策陆续出台、落地，市场信心进一步修复，经济及金融数据显示经济延续了企稳复苏的态势。对应到A股市场上，由于经济复苏幅度相对温和，修复过程中呈现出“工业强于地产、生产好于需求；上游优于下游”的结构性特征，行业间收益率的分化也较为显著，石油、煤炭、有色等上游资源板块以及公用事业、基础设施、银行、家电等红利属性较强的板块超额收益显著，人工智能、人形机器人、低空经济等新兴科技板块亦相对活跃，成长板块中新能源也有企稳反弹的迹象。海外方面，发达经济体通胀数据同比增幅继续回落，加息周期结束的概率进一步增加，目前市场普遍预期降息周期可能将在2024年下半年到来；在此预期带动下，海外市场风险偏好继续恢复，海外主要股票市场年初以来同样录得上涨。 本基金始终围绕高端制造领域做行业配置和个股选择，主要集中在新能源、航空航天、信息技术半导体、装备制造等产业链，配置结构相对稳定。一季度，自上而下维度，基于经济逐步企稳复苏的判断，本基金在受益于经济复苏的方向上增加了配置权重，同时根据细分行业、相关公司的经营发展阶段，结合其业绩与估值，自下而上对组合做了优化，以期为投资者创造良好回报。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年，A股市场宽基指数先涨后跌，全年上证指数下跌3.70%，沪深300指数下跌11.38%，跌幅较2022年有所收窄。以TMT为代表的科技成长板块和以煤炭石油为代表的低估值红利板块表现相对较好，市场呈现“哑铃型”结构特征。 2023年，疫情等因素对宏观经济的扰动逐步淡化，国内外宏观经济的实际运行情况与预期之间存在一定偏差。国内方面，一季度疫情快速过峰后经济复苏，出行、地产、餐饮等行业景气度快速恢复，市场整体预期明显好转。二季度后，流动性环境继续保持宽松，经济逐步回归正常，受地产市场疲弱、海外需求回落、居民消费信心不足等因素影响，经济进一步扩张的动力不足，复苏后经济运行的强度略低于年初预期，多数宽基指数有明显回调。下半年经济运行整体承压，年中中央政治局会议定调“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”，降息降准、地产政策调整、万亿国债发行等稳增长政策陆续出台，三季度后经济及金融数据显示经济已出现底部修复态势，年底中央经济工作会议进一步定调要“巩固和增强经济回升向好态势”。 国外方面，2022年底市场普遍预期美国货币紧缩周期会在2023年结束，同时经济有可能逐步走向衰退，带动市场风险偏好明显恢复。实际上，2023年前三季度美国就业数据总体表现出较强的韧性，通胀回落速度较为温和，叠加银行流动性风险点状暴露，增加了海外货币政策决策的复杂度，投资者对高通胀、高利率持续性的预期也较年初有所修正。不过，四季度后发达国家经济体通胀数据同比增幅持续回落，美国加息周期结束的迹象已较为明确，市场普遍预期降息周期将在2024年到来，海外风险偏好有所恢复。 本基金重点投资的高端制造方向，其细分领域主要包括电动车产业链、光伏等新能源产业链、半导体产业链及航空航天产业链。在经过数年的快速发展之后，随着产能的持续投放，部分环节在2023年出现了供大于求的局面，竞争压力凸显，部分产品价格持续下跌，企业毛利空间随之压缩，股价也出现较大幅度的调整。作为应对，在符合高端制造的投资方向中，本基金选择供需格局良好的细分行业进行配置；个股维度，重视对企业长期竞争力、长期发展空间的分析；在市场波动过程中，根据投资标的实际经营相较于预期的兑现度、盈利与估值的匹配情况、风险收益等因素，对组合做了调整和再均衡，以期为投资者创造更好的回报。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年前三季度，A股市场呈现出波动走势，上证指数上涨0.7%，沪深300指数下跌4.7%。二季度后宏观经济的实际走势，与年初乐观预期相比有一定差异，A股多数宽基指数有一定回调，三季度总体依然承压。国内方面，流动性环境继续保持宽松，中央政治局会议定调“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”后，降息降准、地产政策放松、地方债化解等稳增长政策陆续出台，经济及金融数据显示经济已出现企稳迹象。对应到A股市场，煤炭、石油、钢铁、银行、地产、非银金融等顺周期板块以及食品饮料、纺织服装等消费板块在三季度有一定上涨；医药、新能源等传统成长板块延续下跌趋势；上半年表现较好的人工智能、人形机器人等新兴科技板块，三季度出现一定幅度回调。海外方面，三季度就业数据等指标显示，发达国家经济并未迅速放缓，叠加能源价格上涨等因素，投资者开始修正对高通胀、高利率持续性的预期，海外资本市场并未延续上半年的上涨，三季度出现小幅调整。 2023年三季度，本基金将业绩比较基准中的中证中游指数，调整为中证高端装备制造指数。本基金始终将高端制造方向作为重点投资领域，通过基准调整，更好刻画本基金投资范围。相较于二季度，三季度本基金的行业配置基本稳定，主要集中在电动汽车产业链、芯片半导体产业链、航空航天、电力设备与新能源等领域，这些行业符合政策导向、符合经济及产业发展规律，其中的优质公司，技术含量高、竞争力强、发展空间大，是本基金重点配置方向。结合基本面与估值，组合在个股维度做了优化，以期为投资者创造良好收益。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
从宏观经济来看，2023年一季度社会生活逐步回归正常，春节后前期积压需求集中释放，经济迅速反弹，国内生产总值（GDP）增速达4.5%；二季度之后，随着存量积压需求释放完毕，拉动经济进一步修复的动力不足，出口持续承压，地产拖累并未明显缓解，GDP两年平均增速降至3.3%；三季度，7月政治局会议定调政策宽松，稳增长政策陆续出台，经济有所企稳；四季度以来，由于政策见效需时间，经济复苏幅度相对温和，PMI超季节性回落，需求端、尤其是内需潜力尚未充分释放。 2024年预期稳增长政策将持续发力、财政货币政策将逐步发挥效果，经济复苏态势有望进一步巩固，其中“三大工程”是重要的政策发力点。与此同时，人口、债务等中长期约束因素仍旧存在，制造业部分环节产能过剩对企业利润率的压制也需时间消化，因此市场信心的修复也将需要一个过程。 物价方面，2023年受消费恢复偏慢、猪肉价格下跌，以及国内需求偏弱、高基数等因素影响，国内通胀阶段性回落，核心通胀窄幅波动。2024年发达经济体增速预期放缓，可能压制海外定价的大宗商品价格；但国内消费仍趋于自然修复，政策有望进一步发力，叠加二季度之后猪肉价格可能见底企稳，预计国内通胀中枢可能比2023年略高，但仍将保持温和区间。 流动性方面，2023年银行间流动性保持中性偏宽松，但需求不足的问题仍然突出，尤其是地产销售持续偏弱，宽货币到宽信用的传导进程仍受阻。2024年既要稳增长又要防风险，流动性环境有望继续保持宽松，降准降息仍可期，PSL等结构性工具也将加快落地，随着财政逐步发力，有望带动宽信用边际改善。 整体来看，2024年国内货币政策相对友好，财政加码稳增长，宽信用进程有望改善，经济短期压力缓解，通胀水平继续保持在温和区间，海外经济增速回落，紧缩性货币政策退出，A股总体的宏观环境有望改善。 在此背景下，我们预计A股市场机会大于风险。本基金重点投资的高端制造方向，部分环节出现了供大于求、竞争加剧的局面，但我们也看到，市场竞争是常态化的，优胜劣汰是产业发展的必然规律。对于优质公司，凭借其清晰的发展战略、持续的研发投入、领先的技术、高质量的产品、广泛的客户认可，有能力也有机会在竞争中脱颖而出，逐步发展壮大，为投资者创造良好回报，优质公司始终是本基金投资的重点。高端制造领域，技术迭代、商业模式升级、市场空间拓展都在持续，会不断产生细分方向上的投资机会，与此同时板块的估值容易出现波动，对此我们将对高端制造各子领域保持紧密跟踪，选择具备风险收益比的板块进行配置，力争为投资者创造良好回报。
