易方达沪深300非银联接A(000950) - 基金经理

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2024年三季度中国经济在恢复过程中依然面临诸多挑战，但我国持续加大宏观调控力度，着力深化改革开放、扩大国内需求、优化经济结构。从经济数据来看，生产需求继续恢复，就业物价基本稳定，国民经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势。从政策层面来看，三季度中国政府推出了关于经济与金融市场的一系列政策举措，旨在支持实体经济稳定增长，增强市场信心，并促进资本市场稳定发展。这些政策包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展、推动中长期资金入市等。这些政策的推出，奠定了中国经济未来高质量发展的基础，对中国资本市场产生了深远的影响，有效提振了市场信心。尤其是9月下旬以来政策层面的积极举措对A股市场产生了较大的正面影响，市场也迎来了强劲反弹，估值水平得到了快速修复。在此背景下，2024年三季度A股市场整体表现良好，市场主流宽基指数和大部分行业指数都取得了较好的收益表现。报告期内非银行金融行业整体表现较好，三季度政治局会议对稳定增长和股市的表态超出市场预期，得益于多项政策利好、资本市场改革和市场活跃度的提升，非银行金融板块在9月下旬以来的市场反弹中表现亮眼，报告期内沪深300非银行金融指数上涨40.72%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2024年上半年，外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑，整体来看上半年国民经济延续恢复向好态势，生产稳定增长，需求持续恢复，整体经济运行平稳。上半年我国国内生产总值61.7万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。资本市场方面，报告期内A股市场展现出了宽幅震荡的特点，其波动率持续保持在较高的水平。2024年伊始，A股市场表现相对偏弱，一方面由于外部环境的不确定性上升，国际地缘局势波动加大；另一方面国内物价、房价下行压力显性化，叠加资金与投资者情绪负反馈现象的出现，导致A股市场加速调整；随着国内稳增长、稳预期、稳市场政策举措积极出台并落地，特别是房地产领域支持举措密集出台，基本面的改善预期成为影响中国资产表现的关键变量。受国内宏观经济数据边际改善，以及新“国九条”发布，要求提高上市公司质量，增强稳定回报能力等偏积极因素的影响，投资者风险偏好持续回升，进而推动了A股市场的企稳回升。自五月下旬以来由于公布的宏观数据显示经济增长修复仍需政策支持，整体经济复苏的力度并不强，受此影响A股市场在回升过程中出现了波折。报告期内保险行业整体表现较好。年初受A股市场整体表现不佳的影响，保险板块震荡下行，但相较其他行业板块指数表现出了一定的“抗跌”属性；随后在A股市场情绪改善、债券市场长端利率企稳回升、地产宽松政策密集出台等多重因素影响下，推升了保险板块上涨；五月下旬以来保险板块持续回调，主要原因在于资产端的影响，包括权益市场震荡下行，长端利率有所回落。报告期内投资者对券商板块盈利预期较为悲观，主要担忧政策对券商基本面以及业务创新的影响，券商板块震荡下行。在上述多重因素综合影响下，报告期内沪深300非银行金融指数下跌6.00%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2024年一季度，随着宏观组合政策效应持续释放，中国经济内生动能继续修复，生产需求稳中有升，发展质量不断改善，整体经济运行平稳，延续了回升向好态势。同时我们也看到，世界经济增长前景仍面临较大不确定性，当前国内有效需求不足等问题仍然存在，部分工业企业经营压力仍然较大，推动经济持续回升向好的基础还需进一步巩固。资本市场方面，报告期内A股市场先抑后扬，波动剧烈。2024年伊始，A股市场表现相对偏弱，一方面由于外部环境的不确定性上升，国际地缘局势波动加大；另一方面国内物价、房价下行压力显性化，叠加资金与投资者情绪负反馈现象的出现，导致A股市场加速调整；2月份以来，国内稳增长、稳预期、稳市场政策举措积极出台并落地，部分领域改革预期抬升，叠加经济逐步企稳，资本市场改革也释放了积极信号，A股市场迎来了一波修复行情。报告期内沪深300非银行金融指数表现出来的行情特征基本上可以分为两个阶段，以2月5日的市场底部为界。年初至2月5日，该指数表现出了“抗跌”属性，累计跌幅4.71%，大幅跑赢其他行业板块指数，表现出超跌企稳的特征；2月6日至一季度末，沪深300非银行金融指数则表现了一定程度的“滞涨”行情，区间涨幅仅2.09%。主要有两点原因，其一前阶段跌幅较少，是后一阶段反弹偏弱的原因之一；其二是投资者对于板块基本面的担忧，对于券商而言，担忧监管政策对券商基本面以及业务创新的影响，而保险板块正经历资产端、负债端共振带来的表现偏弱行情，年初以来A股权益市场赚钱效应较差拖累投资收益，新一轮地产风险发酵更是引发对于资产端的担忧。在上述多重因素综合影响下，报告期内沪深300非银行金融指数下跌2.72%。下一阶段，宏观政策效力有望进一步发挥。全国“两会”已经对今年工作进行了全面部署，明确了政策取向和重点任务，提出了推动大规模设备更新和消费品以旧换新、发行使用超长期特别国债等增量举措，加上前期实施的降准降息、减税降费等政策效应持续发挥，将有助于推动经济持续恢复向好。考虑到当前A股市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较处于明显偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力。当前券商、保险板块估值仍处于近年来低位，非银行金融板块整体底部企稳，在当前A股市场整体有回暖趋势的背景下，券商、保险板块未来估值提升空间依然较大。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300非银ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300非银ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300非银ETF跟踪沪深300非银行金融指数，该指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。2023年随着我国经济进入常态化运行之后，稳经济政策效果的持续显现，我国主要生产需求指标呈现稳中有升态势，就业物价总体稳定，创新动能继续成长，国民经济整体上延续了回升向好的态势。全年国内生产总值突破126万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。与此同时我们也看到当前外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，导致国内经济仍面临需求不足、社会预期偏弱等挑战。五月份以来主要经济部门的复苏斜率呈现出了不同程度的放缓，增长预期的边际趋弱给资产价格带来了压力。在上述内外部因素的综合影响下，报告期内A股市场整体表现不佳，市场主要指数都震荡走低。在整体板块业绩回升，以及有关房地产、地方政府化债、资本市场建设等领域的支持政策持续发力，稳增长政策积极落实的背景下，顺周期属性的非银行金融板块在2023年前7个月表现优异。8月以来受A股市场整体表现疲弱，叠加β属性，非银行金融板块持续震荡下行。受上述因素综合影响，报告期内沪深300非银行金融指数下跌4.70%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。