前海开源中证大农业指数增强A(001027) - 基金经理

上半年A股市场呈现结构化行情，除红利板块表现尚可外，其他大部分行业表现不佳，农业板块在所有行业中表现处于中等偏下的位置。猪价从年初开始上涨，部分头部企业在半年报中已实现扭亏，但养猪股的市场表现相比猪价更为波动和呈现交易博弈特征，总体来看并没有显著的超额收益。下游的食品饮料板块在报告期表现也比较弱，二季度国内经济数据放缓，消费类股票的周期属性使得其股价表现普遍不佳。本基金在报告期持仓保持稳定，以超配养猪股和下游龙头食品饮料股为基本思路，略微跑赢业绩比较基准，跟踪误差保持在合理水平。

一季度A股先抑后扬，在经历了非理性的下跌后，政府积极救市，市场迎来了反弹，但期间取得正收益的行业仍是少数。期间农业板块表现比较靠后，而下游的食品饮料板块相对较好，大农业指数只有较小的跌幅。报告期基金略微跑输基准，跟踪误差保持在较低水平，主要是我们超配的养猪板块在市场反弹期间表现相对较弱，但从全年来看，猪周期进入上行周期的概率仍较大，养猪板块仍值得配置。

报告期内A股市场先扬后抑，国内疫情政策调整后，市场在强预期下迎来一波上涨，但经济复苏动能偏弱叠加外资持续流出导致全年A股市场表现整体仍呈现熊市特征。农业板块在所有行业中表现相对靠后，猪价在低位徘徊，生猪养殖企业普遍大幅亏损。下游的食品饮料板块报告期间表现也不佳，与农业板块跌幅相近。本基金报告期内本着后疫情时期的思路，对食品饮料有所超配，略跑赢业绩比较基准，期间积极参与新股申购，尽量增强组合收益。

三季度A股市场整体呈震荡下跌，以TMT为代表的成长板块表现很弱，农业板块在所有行业中处在中等偏后的位置。外资在三季度持续大幅流出可能是压制市场表现的重要因素，虽然国家出台了一系列稳经济，稳证券市场的政策，但短期来看，由于缺乏增量资金，市场整体还是较弱。三季度猪价略有反弹，产能去化还是比较缓慢，猪价短期仍不具备大幅上涨的基础。本基金在报告期持仓没有大的变化，其中下游的食品饮料板块在三季度表现相对较好，本基金报告期跑赢业绩比较基准1%左右。