易方达新丝路混合(001373) - 基金经理

2024年三季度，沪深300指数上涨16.07%，同期创业板综合指数上涨26.08%。在对政策刺激和经济复苏的憧憬下，市场主要指数均走强。制造板块行业在三季度涨跌互现，一方面光伏、锂电材料、半导体芯片等行业先跌后涨、整体回暖，一方面储能、家电、汽车等行业继续有所表现。往后看，海外部分地区需求走弱，但国内有经济复苏预期，与此同时资源品强势依旧。在各种不利和有利因素下，我们认为后续制造业投资机会分化，优质个股和成长性好的子领域仍有很强投资价值。本基金配置较多的汽车、化工、电网、新能源、家电、有色在内的优质企业，虽然短期跟随行业经受挑战，但这些公司的成长逻辑仍然比较稳固。选股层面，本基金坚持企业竞争力是长期收益来源的理念，继续选择上述板块中竞争力强、治理优秀的公司进行配置，分享企业的成长价值。本基金将保持积极的股票仓位，精选优质公司作为核心配置，根据基本面和市场预期差的角度作适度调整。重点关注以下领域的投资机会：一是代表中国高端制造前进方向、竞争力强的公司，比如新能源、汽车行业内的公司；二是具有国际竞争优势和创新能力的传统行业企业，比如化工行业内的企业；三是在全球减碳的约束下，产能无法扩张、供给格局改善的部分上游行业，比如煤化工、石油化工等。

2024年上半年沪深300指数上涨0.89%，同期创业板综合指数下跌15.63%，科创50指数下跌16.42%。指数持续走弱，成交量不断下滑。制造板块相关行业在上半年涨跌互现，一方面新能源、医疗、汽车等行业继续回调，一方面半导体、算力等行业继续有所表现。往后看，海外经济部分地区复苏，部分地区走弱，市场从担心内需走弱演绎到担心贸易摩擦加剧，与此同时资源品强势依旧。在各种不利和有利因素下，我们对后面制造业的投资机会保持乐观。本基金配置较多的汽车、电网、新能源、化工等板块在内的优质企业，虽然短期跟随行业经受挑战，但我们相信这些公司的中长期成长逻辑仍然比较稳固。选股层面，本基金坚持企业竞争力是长期收益来源的理念，继续选择上述板块中竞争力强、治理优秀的公司进行配置，分享企业的成长价值。

2024年一季度沪深300指数上涨3.10%，同期创业板综合指数下跌7.79%。指数先跌后涨，市场对经济的担忧仍在。本基金保持积极的股票仓位，精选优质公司作为核心配置，并根据基本面和市场预期差的角度作适度调整。当前配置较多的汽车、电网、新能源、化工等在内的优质企业，虽然短期跟随行业经受挑战，但这些公司的成长逻辑仍然比较稳固。选股层面，本基金坚持企业竞争力是长期收益来源的理念，继续选择上述板块中竞争力强、治理优秀的公司进行配置，分享企业的成长价值。我们持续重点关注以下领域的投资机会：一是代表中国高端制造前进方向、竞争力强的公司，比如新能源、汽车行业内的公司；二是具有国际竞争优势和创新能力的传统行业企业，比如化工行业内的企业；三是在全球减碳的约束下，产能无法扩张、供给格局改善的部分上游行业，比如煤化工、石油化工等。

2023年沪深300指数下跌11.38%，对经济不达预期和对企业盈利不达预期的担心，使得指数下跌。2023年是非常艰难的一年。短期现实的不佳和预期的不确定性交织在一起，使得投资者对行业和公司的前景判断不断发生变化，给主动权益类资产管理带来非常大的困难。制造板块行业在全年表现较弱，一方面新能源继续回调，另一方面对大部分制造业存在供需两弱的担心。此外，在市场存量资金切换明显的结构下，2019至2021年表现较佳的高端制造行业，也成为配置降低的板块。整个新能源板块在内有产能过剩、外有贸易冲突的情况下，基本面持续恶化，股价下行，我们在这个过程中做了相应的规避。高股息的电力、油气类资产，在降息的大背景下投资价值凸显，给组合贡献了收益。往后看，经济基本面和市场预期都处于底部，从出口、用电量、大宗品需求、社会融资数据等各方面都看出经济存在向上的动能，同时高端制造出海的潜力很大，我们精选了其中的电网设备、家电、汽零等出海方向，并对后面制造业的机会保持乐观。