平安鑫安混合A(001664) - 基金经理

在三季度中，A股市场整体表现平稳，但在季度末出现了显著反弹。本基金的投资策略围绕出海资产展开，背后逻辑是基于中国制造业的全球竞争优势。中国作为全球制造业的核心供应链枢纽，具备高度的成本效益和技术优势，能够在全球经济复苏的背景下进一步提升出口竞争力。通过布局相关的出海资产，我们看好中国制造业在海外市场的扩展潜力，尤其是在全球供应链重塑过程中所带来的长期收益。同时，在本季度本基金有较大的调仓，大幅增加了券商和保险类资产。　　针对券商和保险类资产，市场上涨过程中它们的弹性尤为明显。券商受益于市场成交量的放大和投资者情绪的提升，其盈利能力随着市场的活跃度快速增长。同时，券商具有较高的杠杆效应，在市场反弹中能放大收益。保险公司则能够通过投资收益的改善和业务扩展，在经济复苏时增强其保费收入和投资回报，进而带动其股价上涨。因此，增加券商与保险资产的配置，不仅能够捕捉市场反弹带来的短期收益，也有助于在市场回暖期间获取更稳定的长期回报。　　政策的转向是我们决策过程中的关键因素。随着央行和政府的一系列支持措施出台，市场预期快速转向，这为股市带来了强劲的支撑。本基金将持续密切跟踪政策动态，以确保根据市场变化进行灵活调整，力争为基金持有人实现长期稳健收益。

回顾上一阶段，由于上半年国内宏观经济处于弱复苏态势，海外通胀态势明显且叠加降息预期，基于M1增速未能改善、PMI新订单不能显著恢复，美债长期利率仍在上行，外资流动态势等四个主要宏观指标，本产品主要配置了红利资产，选取银行、煤炭、公用事业等进行配置。反思上一阶段运作，对于大风格判断相对准确，配置资产的方向也较为合适，但是对于煤炭股配置较多，银行、公用事业较少，导致超额收益不明显，但是跑赢市场。

一季度，本产品实现收益-1.65%，最大回撤-6.79%，一季度市场先经历大幅下挫，继而在2月初反弹修复，本产品围绕市场波动节奏，重点配置波动性较低，防御属性较强红利资产，结合品种的业绩确定性、估值水平、产业格局和股息率水平，首选龙头的油气、煤炭企业作为重点标的，其次配置银行和公用事业、纺织服装中高股息企业，从选股上，重点配置10倍市盈率以下，股息率5%以上，全年预期业绩增速5%-10%的品种。

截至本期末，在投资策略方面，本产品仍保持较高的股票仓位，通过结构调整来应对市场波动。仍坚持自下而上为主，持股相对分散。从长期价值及成长性视角，结合中短期估值以及基本面边际变化，同时将股息率也纳入选股标准进行综合考量，自下而上选取个股。力争通过个股配置获取超额收益及应对市场波动的冲击。　　产品运作层面，本产品继续从估值合理性、股息率，及公司基本面出发综合考虑选取投资标的，维持之前的持仓品种的同时，本期逐步在市场调整中增加了部分顺周期品种的配置，以及前期调整较充分的医药、消费等个股。目前权益仓位重点配置了大金融、交通运输、医药生物、食品饮料、公用事业、消费者服务、轻工制造、机械设备、传媒及上游资源股等品种，仍坚持自下而上为主，持股相对分散。