兴银消费新趋势灵活配置A
(004456.jj)兴银基金管理有限责任公司持有人户数1,771.00
成立日期2017-06-15
总资产规模
699.38万 (2024-09-30)
基金类型混合型当前净值1.2789基金经理林德涵乔华国管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率661.91% (2024-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率3.31%
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兴银消费新趋势灵活配置A(004456) - 基金经理

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基金经理任职日期离任日期任职时长年化投资收益率沪深300年化投资收益率总投资收益率沪深300总投资收益率
王磊2017-07-222021-01-133年5个月任职表现13.05%--53.05%--
张晓南2017-06-152018-07-181年1个月任职表现-11.53%---12.51%--
蔡国亮2021-01-072023-02-232年1个月任职表现-0.55%---1.17%-6.53%
林德涵2021-05-17 -- 3年7个月任职表现-5.16%---17.48%--
乔华国2023-11-09 -- 1年1个月任职表现-1.52%---1.75%--

当前基金经理

基金经理职务从业年限管理年限详情任职日期
林德涵本基金的基金经理103.6林德涵先生:中国国籍,研究生、硕士。曾先后任职于安永华明会计师事务所上海分所和上海混沌道然资产管理有限公司,2016.6加入兴银基金管理有限责任公司研究发展部任行业研究员、基金经理助理。2021年5月17日起担任兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年10月18日起担任兴银成长精选混合型证券投资基金基金经理。2023年10月18日起担任兴银景气优选混合型证券投资基金基金经理。2021-05-17
乔华国本基金的基金经理81.2乔华国:男,硕士研究生,拥有8年基金从业经历。历任东方钢铁电子商务有限公司高级咨询顾问、上海润洋投资管理有限公司高级投资经理、上海从容投资管理有限公司研究员。2021年9月加入兴银基金管理有限责任公司,历任研究发展部行业研究员、基金经理助理,现任基金经理。自2023年11月9日起任兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023-11-09

基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)

2024年5月以来,宏观经济数据和内需消费数据持续走差,指数也持续回落,由于我们一直对经济政策比较乐观,仓位保持较高,且集中在内需消费,因此造成较大回撤。随着9月24日央行、金融监管总局、证监会联合发布会和9月26日中央政治局会议的多项重磅政策颁布,宏观经济预期大幅扭转,资本市场快速反弹,我们的等待也获得了比较好的结果。站在当前时点,我们依然乐观。虽然短期市场巨幅波动,且行业和公司的基本面改善尚需时日,但财政政策和货币政策在挖掘增量需求和防范地方债风险及房地产风险的大力支持的方向已经确立,A股重新回到比较好的投资阶段----股票估值和行业景气度都处在较低位置,基本面选股逐渐有效。我们的投资布局主要在以下行业:转型做性价比的消费公司,他们分布在食品饮料、零售、纺服等行业。消费行业的中长期趋势----从消费升级转为理性消费,并不会因为经济政策的刺激而发生根本性变化,良好的宏观环境有利于消费公司实现转型。受宏观影响较大的行业和公司,如餐饮及餐饮供应链、调味品、家居和白酒等,这些公司短期基本面压力比较大,从估值和股息率看都已经有比较大的吸引力,一旦宏观预期提升后,这些公司能够恢复到比较合理的估值。消费出海板块,主要是家电、品牌消费电子、纺服、轻工等行业。短期看,产能出海和跨境电商依然有比较好的业绩弹性;长期看,品牌出海的成长持续性会更强。银发经济,主要是旅游、保健品、品牌中药、家用医疗器械等行业。低龄退休老人的需求是非常确定的增量需求。创新药和创新医疗器械,围绕肿瘤、NASH等方向。

基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)

当前消费行业面临人口周期见顶,房价的财富负效应和居民可支配收入预期下降等长期问题,消费公司短期业绩承压,消费公司市值持续回调。目前长期问题得到部分缓解,如房价的财富负效应最大的时候已经过去,但中期看无法得到根本性改变,呈现出的结果是消费行业普遍不景气,资本市场对消费失去了耐心,消费公司估值无论从历史看,还是从全球看,都处于极低估值。消费行业不景气,行业新进入者变少,供给格局总体上是优化的。那么如何破局?寻找消费公司持续成长的驱动力或许是关键所在。纵观全球看,消费公司在一个区域成长见顶之后,通过全国化/全球化实现增长,消费出海是我们寻找的驱动力之一。目前一些家电公司、纺服公司和轻工公司正处在出海的前期,盈利空间大幅提高,还有一些食品饮料公司也在布局东南亚市场,预计在未来几年将陆续步入新的成长期。另外,在供给格局优化下,公司通过抢占份额是我们寻找的驱动力之一。我们系统分析了一些成熟行业的轻工消费品,这些行业已经没有增长,甚至小幅下滑,但个别公司收入和业绩实现了成倍增长,这些公司并不是传统意义上的行业龙头,他们通过产品创新、渠道红利实现了跨越式发展。最后,并购正在成为消费公司成长的驱动力之一。在消费行业上市非常困难的情况下,一级市场消费公司的估值普遍比较低,很多消费公司账上现金储备很多,同行并购(跨行业并购需要谨慎)目前正在逐渐成为消费公司的选择。最近已经有一些消费公司并购公告出来,未来资本市场会对这些并购有更强的认知。总体上,我们对宏观保持谨慎,但在寻找结构性机会上会保持积极乐观。当前很多产业趋势已经明确,经营周期也开始逐步向上,具体标的的性价比也比较高。我们看好基于功能改善的消费升级、国产替代、品牌出海、银发经济、户外经济和医药创新等长期投资逻辑,并积极关注国企改革、格局改善的投资机会,在这些中长期投资逻辑上寻找细分投资机会。我们在持续加深我们对消费中长期趋势的各个细分方向的理解,努力比较各个具体标的的性价比。我们的组合是基于我们看好的消费中长期趋势构建的,组合中部分公司已经开始释放业绩,股价也得到了一些体现,还有一部分公司并未展现出较好的结果,我们依然保持耐心。证券市场短期面临信心不足,交易量持续萎缩,市场在集中寻找防御板块。我们寻找中长期经营趋势的行业和公司进行投资,但在普遍预期下降的情况下,我们的防御效果并不好。为此,我们也增加了底线思考,积极寻找股价是否已经对业绩下降有充分预期的公司作为投资策略的补充。

基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)

2024年一季度股票市场巨幅波动,我们的投资组合也承受了较大的回调。股票市场的波动除了上市公司基本面因素外,股票市场流动性也是引起波动的重要原因。站在当前时点,经过一季度巨幅波动后,股票市场的杠杆风险得到了充分释放,更有利于我们的投资。我们对消费转型的认知仍维持此前观点:2023年消费趋势上从消费升级到理性消费的趋势非常明显。对应到上市公司端,过去的成长主要依靠消费升级,即依靠持续涨价或者依靠产品结构性提升实现均价上涨。当前的消费大环境大体上并不支持这一趋势的持续,因此上市公司在这一轮消费转型中很多是受损的,只有少部分公司踩中了转型节奏而获益,这些企业要么在产品上精耕细作,要么加入到更具性价比的渠道,通过供应链效率提升保证盈利能力。因为收入预期带来的需求不足,以及通缩预期,给国内消费公司造成压力,目前折扣零售和出口成为消费行业的主要亮点。努力提高产品性能或提高供应链效率是消费转型公司的选择,除此之外,在市场面临困难时,我们对管理层的“狼性”程度要求更高。总体上,我们对宏观保持谨慎,但在寻找结构性机会上会保持积极乐观。当前很多产业趋势已经明确,经营周期也开始逐步向上,具体标的的性价比也比较高。我们看好基于功能改善的消费升级、国产替代、品牌出海、银发经济、户外经济和医药创新等长期投资逻辑,并积极关注国企改革、格局改善的投资机会,在这些中长期投资逻辑上寻找细分投资机会。我们在持续加深我们对消费中长期趋势的各个细分方向的理解,努力比较各个具体标的的性价比。我们的组合是基于我们看好的消费中长期趋势构建的,组合中部分公司已经开始释放业绩,股价也得到了一些体现,还有一部分公司并未展现出较好的结果,我们依然保持耐心。

基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)

2023年是多重周期冲击的一年,经济周期发生明显变化。在这种影响下,消费行业正在经历重大转型,我们观察到消费趋势上,过去几年的消费升级逐步向理性消费习惯转变。对应到上市公司端,过去的成长主要依靠消费升级,即依靠持续涨价或者依靠产品结构性提升实现均价上涨。当前的消费大环境大体上并不支持这一趋势的持续,因此上市公司在这一轮消费转型中很多是受损的,只有少部分公司踩中了转型节奏而获益,这些企业要么在产品上精耕细作,要么加入到更具性价比的渠道,通过供应链效率提升保证盈利能力。因为收入预期带来的需求不足,以及通缩预期,给国内消费公司造成压力,目前折扣零售和出口成为消费行业的主要亮点。除此之外,在市场面临困难时,我们对管理层的“狼性”程度要求更高。关于消费行业,我们主要寻找的投资机会:1)因消费转型带来的成长性机会(围绕打造高性价比产品而放量的消费公司,观察渠道变化、纺服产业链、餐饮产业链、全国化);2)行业竞争缓和下,因公司管理变化带来的成长性机会(调味品、血制品);3)新技术带来的成长(医药、种子、其他);4)出口产业链(重视公司的产业素质);5)周期类消费品(生猪、白羽鸡、黄羽鸡等);6)国潮崛起(中国品牌抢占国外品牌份额,特别是抢占日韩品牌份额)。另外,我们还关注消费品上游周期复苏(这些材料(如包装、涤纶等)的需求与消费品的量有关,需求的恢复会好于消费复苏)。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)

当前国内宏观经济压力仍然存在,外需需要应对不确定的贸易环境和潜在的关税壁垒,下半年我们将继续观察宏观政策和改革措施对居民收入和消费信心的提振。当前市场已经处于历史估值低位,消费行业尤甚,我们认为长期A股投资机会显著大于风险,我们对证券市场整体不悲观。目前经济在转型,消费也在转型,转型过程中,会有部分企业可能会跟不上时代的节奏,也会有另外一部分企业会弯道超车,我们需要客观看待不同公司应对转型的魄力和实际行动。