前海联合泳隽混合A(004693) - 基金经理

国内经济恢复曲折式前进、宏观增量政策季末开始加码、市场风险偏好边际好转、中央重要会议提前召开、长期资金进出波动、海外资本市场扰动、金融监管部门发布一揽子增量政策等是影响2024年三季度市场走势的主要驱动因素。受此影响，A股市场先小抑后大扬，市场整体走势符合预期。具体指数方面，上证综指、沪深300、中证500、wind全A、科创50、北证50等主要指数季度涨幅分别为+12.44%、+16.07%、+16.19%、+17.68%、+22.51%、+24.24%。中信一级行业方面，全部上涨。其中，非银金融、综合金融、房地产、消费者服务、计算机、传媒等8个行业涨幅超过20个百分点；石油石化、煤炭、电力及公用事业、农林牧渔、纺织服装等5个行业涨幅小于10个百分点。本基金重点布局在通用工业自动化、化工新材料、创新医疗设备、房地产开发、创新药、品牌酒店、医美、射频芯片、被动元器件及碳纤维新材料等相关细分领域，充分挖掘经济高质量发展、现代产业体系加快建设、新质生产力加快发展背景下细分新兴产业与未来产业龙头公司的结构性投资机会，整体保持价值成长均衡配置、高仓位运作。为应对市场的系统性调整，本基金主动减少了持仓个股数量、提升了持仓个股权重，受益于组合仓位、配置结构与市场风格之间的契合，本季度组合业绩排名有了一定提升。

国内经济恢复波浪式发展曲折式前进、市场风险偏好大幅下降、市场交易层面冲击、北向资金净流入阶段性波动、政府部门稳定资本市场、积极稳健的宏观政策、AGI/低空经济/地产等产业政策催化、上市公司定期报告陆续披露、地缘冲突与博弈等是影响2024年上半年市场走势的主要驱动因素。受此影响，A股市场震荡下跌为主，市场走势低于预期、结构分化大超预期。具体指数方面，上证综指、沪深300、中证500、wind全A、科创50、北证50主要指数涨跌幅分别为-0.25%、+0.89%、-8.96%、-8.01%、-16.42%、-34.52%。在30个中信一级行业中，银行、煤炭、石油石化、家电、电力及公用事业涨幅超过10个百分点；综合、餐饮旅游、计算机、商贸零售、传媒、医药等17个行业跌幅超过10个百分点。本基金重点布局在新材料、创新药、新能源、医疗设备、存储、信息安全、功率半导体、被动元器件、射频、偏光片、品牌酒店、功能性护肤品、房地产等相关细分领域，充分挖掘经济高质量发展、现代产业体系加快建设、新质生产力加快发展背景下细分新兴产业龙头的结构性投资机会，整体保持价值成长均衡配置、高仓位运作。囿于组合配置结构与市场风格之间的偏差，致使期间组合业绩表现较差，同类排名相对靠后。

国内经济恢复波浪式发展曲折式前进、市场风险偏好大幅下降、市场交易层面冲击、北向资金净流入阶段性波动、政府部门稳定资本市场、监管层主要领导调整、AGI等产业事件持续催化、上市公司年报陆续披露等是影响2024年一季度市场走势的主要驱动因素。受此影响，一季度A股市场先跌后涨，整体跌多涨少，市场走势低于预期。具体指数方面，上证综指、沪深300、中证500、wind全A、科创50、北证50等主要指数涨跌幅分别为+2.23%、+3.10%、-2.64%、-2.85%、-10.48%、-21.88%。中信一级行业方面，石油石化、家电、银行、煤炭、有色等传统行业涨幅靠前；医药、电子、房地产、计算机、化工等行业跌幅较大。本基金重点布局在新能源、新材料、创新药、被动元器件、射频、存储、偏光片、信息安全等相关细分领域，充分挖掘经济高质量发展、现代产业体系加快建设、新质生产力加快发展背景下细分新兴产业龙头的结构性投资机会，整体保持价值成长均衡配置、高仓位运作。囿于组合配置结构与市场风格之间的暂时性偏差，致使本季度组合业绩排名相对承压。展望2024年二季度，国内经济有望继续恢复、回升向好、动力增强，积极的宏观产业政策将陆续推出，现代产业体系建设的支持将继续加快，活跃资本市场、提振投资者信心的改革将进一步深化，横向纵向对比A股市场整体估值具有很好的风险收益比，北上、机构、产业等长期资金也将持续流入，美联储货币政策将逐步调整。整体上，我们对A股市场中长期走势继续保持相对乐观的看法。结构上，继续沿着“加快构建新发展格局与着力推动高质量发展”这一顶层逻辑，自下而上挖掘符合产业发展趋势、公司基本面坚实、估值水平合理相关个股，继续秉承“深度研究发现价值+长期投资分享价值”的理念，充分发扬“金融民工”的敬业精神，通过构建均衡的投资组合与持续的动态优化，分享上市公司中长期业绩增长带来的红利，为基金份额持有人带来合意的中长期预期回报。

国内经济恢复波浪式发展曲折式前进、美国经济与美联储货币政策强于预期、机构资金流入阶段性波动、宏观与产业政策持续发力、AGI/智能驾驶/人形机器人新技术开始落地、活跃资本市场举措陆续推出等因素是驱动2023全年市场走势的关键因素。受此影响，A股市场全年先扬后抑、震荡下跌。指数方面，wind全A下跌5.19%，科创50、中证500、沪深300、上证50分别下跌11.24%、7.42%、11.38%、11.73%。中信一级行业方面，通信、传媒、煤炭、家电等10个行业上涨；消费者服务、房地产、电力设备及新能源、建材、基础化工等10个行业跌幅超过10个百分点。本基金重点布局在新材料、锂电、光伏、算力、射频、MLCC、偏光片、信息安全、创新药、地产后周期等相关细分领域，充分挖掘高质量发展大背景下细分行业龙头个股的结构性投资机会，全年保持均衡配置、高仓位运作。