海富通量化前锋股票A(005189) - 基金经理

2024年第二季度，A股市场经历了一段波动期，主要股指普遍出现下跌，创业板和中小盘指数跌幅较深。市场情绪偏向谨慎，投资者更偏好稳健投资策略，特别是高股息、国企龙头公司受到青睐。国际方面，美国的通胀问题依旧对全球经济构成挑战，尽管近期数据有所改善，但租金和油价的不确定性仍可能导致通胀压力持续，这可能影响美联储的利率决策。国内经济在4-5月份显示出一定程度的放缓，房地产市场的低迷对经济修复构成压力，政策层面预计将继续推动供给侧改革，而非大规模刺激需求。基金投资策略方面，本基金以量化多因子选股体系为框架，对多维度历史数据进行深度解析，并将相关成果系统性地应用于投资实践。同时，结合基于机器学习的市场基金持仓结构跟踪模型，力争在战胜业绩比较基准的同时，在同类型基金中获得超额收益。在运作方面，本基金严格限制行业和个股偏离，并通过风险模型保持投资组合的风格暴露在合理范围之内。对于量化策略而言，二季度市场风格偏向保守，大部分股票普跌，中小市值和成长股承压。我们通过约束投资组合的风格敞口，积极调整策略构成，使基本面、机器学习等不同类型的策略配置更为均衡，以期能更好适应不同的市场环境。

2024年一季度，国内经济稳步复苏，CPI由负转正，PMI也上升至荣枯线以上，经济整体运行平稳。但权益市场在多重因素影响下却经历了一波较大的波动。年初，受到外资持续流出影响，权重股拖累市场，市场对于雪球产品敲入的担忧则进一步加速了市场的下行。特别是中小市值股票，受限于市场流动性，受创程度更甚。但随着稳定资金的介入，市场在春节前后迅速反弹，主要指数在一月底已经收复大半。基金投资策略方面，本基金以量化多因子选股体系为框架，以人工智能深度学习模型为核心，对多维度历史数据进行深度解析，总结归纳市场运行规律，并将相关成果系统性地应用于投资实践。同时，结合基于机器学习的市场基金持仓结构跟踪模型，力争在战胜业绩比较基准的同时，在同类型基金中获得超额收益。在运作方面，本基金通过风险模型保持投资组合的风格暴露在合理范围之内。另外，针对一季度出现的市场风格变化，我们积极调整了策略构成，基本面、机器学习等不同类型的策略配置更为均衡，以期能更好地适应不同的市场环境。

2023年，国内经济逐步复苏，全年实现GDP增速5.2%。同时物价较为平稳，全年CPI上涨0.2%。经济复苏方向较为确定，但复苏的速度略低于市场预期。特别是以房地产为代表的传统行业，对实体经济有一定的拖累作用。海外资金受制于较高的美债利率，全年先流入后流出，特别是在四季度对市场影响较大。从A股市场看，全年主要指数均以下跌为主，上证指数为-3.70%，沪深300为-11.38%，中证800为-10.37%，创业板指为-19.41%。行业板块方面，根据中信一级行业分类，通信、传媒、煤炭、家电、石油石化排名前五，涨幅分别为24.78%、19.84%、13.39%、9.13%、9.03%；消费者服务、房地产、电力设备及新能源、建材、基础化工排名后五，分别下跌41.18%、24.80%、24.65%、20.47%、17.50%。基金投资策略方面，本基金以量化多因子选股体系为框架，以人工智能深度学习模型为核心，对多维度历史数据进行深度解析，总结归纳市场运行规律，并将相关成果系统性的应用于投资实践。同时，结合基于机器学习的市场基金持仓结构跟踪模型，力争在战胜业绩比较基准的同时，在同类型基金中获得超额收益。在运作方面，本基金严格限制行业和个股偏离，并通过风险模型保持投资组合的风格暴露在合理范围之内。

三季度，国内经济数据有所反复，货币增长较上半年有所放缓，PMI持续在荣枯线附近徘徊。叠加美国通胀重新抬头，投资者对于美联储降息的预期一再落空，市场资金呈现风险收缩的态势。10年美债收益率单季度上升近100基点，大幅压制了权益市场的情绪。A股市场方面，国内投资者对经济复苏的观望态度，叠加海外投资者的持续收缩，对国内权益市场形成了一定的压力。以万得全A指数来看，当季度跌幅4.33%。分市场看，沪深300指数下跌3.98%、中证500指数下跌5.13%、科创50指数下跌11.67%、创业板综下跌8.25%、中小综指下跌7.42%。分行业看，申万一级行业表现靠前的板块是非银金融、煤炭、石油石化、钢铁、银行，跌幅较大的板块是电力设备、传媒、计算机、通信。从风格来看，红利、盈利表现较好，残差波动、规模表现靠后。报告期内，本基金以量化多因子选股策略为框架，以人工智能深度学习模型为核心，对海量历史数据进行多维度分析，总结归纳市场运行规律，并将相关成果系统性地应用于投资实践。同时，结合基于机器学习的基金持仓结构跟踪模型，力争战胜业绩比较基准。在运作方面，本基金严格限制行业和个股偏离，并通过风险模型保持投资组合的风格暴露在合理范围之内。