国富新趋势混合A(005552) - 基金经理

一季度全球经济形势依然复杂严峻；国内经济面临春节、基数、需求等方面因素交错影响，弱复苏仍在路上。从关键经济数据来看，截至2月末，全国规模以上工业增加值同比累计增长7%；固定资产投资累计同比增长4.2%，其中制造业同比增长9.4%；基建投资同比增长6.3%；房地产投资增速同比下降9%；进出口贸易总额累计同比增长5.5%，其中出口增长7.1%，；进口增长3.5%；。社会消费品零售总额累计同比增长5.5%。截至2月末，全国居民消费价格累计同比持平；全国工业生产者出厂价格累计同比下降2.6%。  一季度前两个月，由于春节及基数效应，一手房、二手房成交量出现较大幅度下降，地产投资、新开工数据均不及预期；进入3月份，由于复产复工逐步推进，气温回暖，生产生活的活跃度较之前有所增加，核心城市的二手房带看、成交量均出现不错增长。此外虽然国内可统计的居民生产及消费价格仍在相对底部，但消费好于预期。整体来看，市场风险偏好略有提升。贷款、社融等金融需求平稳，人民币汇率有所波动。一季度央行进行了降准、下调LPR等宽松的货币政策以引导经济平稳运行，调节风险偏好。  一季度债市呈现上涨态势，中债总指数上涨2.09%，中债国债总指数上涨2.46%，中债信用债总指数上涨1.22%。  本基金采取固收+权益的投资策略，一季度权益仓位稳定在20%左右，权益部分投资策略以自下而上为主，充分权衡风险收益比，持仓主要以精选优质个股为主，个股持仓相对集中。一季度组合中的电力设备和纺服板块持仓产生正贡献，电子板块持仓产生了负贡献，一季度权益持仓小幅跑输业绩基准指数。  本基金在一季度保持了中性偏积极的持仓和久期，投资品种以利率债、高等级优质国企信用、国股存单、可转债为主。

2023年全球地缘政治冲突持续，欧美日等发达国家通胀高位运行。国内经济向高质量发展转型升级，过程中仍有压力。基本面仍面临需求、供给、预期三方面挑战。全年国内债市收益率呈现牛市行情，其中中债总指数上涨4.6%，中债国债指数上涨4.98%，中债信用债总指数上涨4.61%。    从已经公布的关键经济、金融数据上来看，2023年GDP累计增长5.2%，规模以上工业增加值累计增长4.6%；固定资产投资累计增长3%，其中制造业投资增长6.5%，基建增长5.9%，地产投资下降9.6%；社零累计同比增长7.2%。进出口累计同比下降5%，其中出口累计同比下降4.6%，进口累计同比下降5.5%。价格方面，CPI累计同比上涨0.2%；PPI累计同比下降3%。央行货币政策采取逆周期调节手段，加大贷款及社融投放。截至年末，人民币贷款余额与社融存量的同比增速稳定在10.6%与9.5%的水平。经济基本面中，基建、制造业投资是支撑经济的关键要素，地产投资、新开工、土地出让等均出现较大幅度下降，消费占经济总量的比重进一步提升。出口受国际环境的影响，有所下降。货币政策偏宽松，央行通过降息、降准、发放PSL等手段，保持流动性合理充裕。银行间资金面整体宽松。债市收益率整体有较大幅度下行，但曲线呈现平坦化态势。    2023年，新趋势基金资产配置上采用了权益低仓位+固收高仓位的投资策略。权益方面，全年权益仓位基本保持在20%左右，权益部分投资策略以自下而上为主，充分权衡风险收益比，持仓主要以精选优质个股为主。行业配置相对分散，个股持仓相对集中，全年来看，组合中的AI相关成长股和医药对持仓正贡献较大，新能源和家电个股对持仓产生负贡献，全年基金净值跑赢业绩比较基准。    固收方面，本基金保持适当的持仓和久期，投资品种以利率债、高等级国企信用债、国股存单、可转债为主，积极参与转债打新，做好底仓的配置。此外结合账户的规模，及时调整持仓，在保证组合平稳运作和流动性安全的基础上，保证账户收益。

三季度全球地缘冲突持续，通胀持续走高，外部环境复杂严峻，国内经济仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。从关键经济数据来看，截至8月末，全国规模以上工业增加值同比累计增长3.9%；固定资产投资累计同比增长3.2%，其中制造业同比增长5.9%；基建投资同比增长6.4%；房地产投资增速-8.8%；进出口贸易总额累计同比增长-6.5%，其中出口增长-5.6%；进口增长-7.6%。社会消费品零售总额累计同比增长7%。截至6月末，全国居民消费价格累计同比上涨0.5%；全国工业生产者出厂价格累计同比上涨-3.2%。  三季度政策频出，但地产仍持续下跌态势，地产投资、销售、新开工数据均不及预期。基建、制造业投资成为拉动经济的主要动力。出口逐步呈现疲态态势，与外部经济环境相互印证。国内可统计的居民生产及消费价格仍在底部区域，消费稍好于预期。贷款、社融等金融需求呈现出疲态，央行加大政策力度，三季度采取降准、降息拉动需求。人民币汇率波动加大，央行采取一揽子措施熨平汇率波动。  三季度债市呈现上涨态势，中债总指数上涨0.6%，中债国债总指数上涨0.6%，中债信用债总指数上涨0.68%。  新趋势基金采取固收+权益的投资策略。3季度权益仓位稳定在20%左右，权益部分投资策略以自下而上为主，充分权衡风险收益比，持仓主要以精选优质个股为主。行业配置相对分散，个股持仓相对集中，3季度组合中的TMT板块持仓产生负贡献，季度权益持仓跑输业绩基准指数。  本基金在三季度保持了中性的持仓和久期，投资品种以利率债、高等级优质国企信用、国股存单、可转债为主。

2023年上半年全球地缘政治冲突持续，通胀高位运行。国内经历疫情放开后的弱复苏阶段，经济发展仍面临需求、供给、预期三方面压力。上半年国内债市收益率呈现震荡下行的慢牛行情，其中中债总指数上涨2.58%，中债国债指数上涨2.76%，中债信用债总指数上涨2.32%。  从已经公布的关键经济、金融数据上来看，1-5月份规模以上工业增加值累计增长3.6%；上半年固定资产投资累计增长4%，制造业投资增长6%，基建增速7.5%，地产投资增速下降7.2%；社零累计同比增长9.3%。进出口累计同比下降2.8%，其中出口累计同比0.3%，进口累计同比下降6.7%。价格方面，上半年食品价格累计同比上涨0.7%，工业品价格累计同比下降3.1%。央行货币政策采取逆周期调节手段，进行了降准、降息操作。截至半年末，人民币贷款余额与社融存量的同比增速11.3%、9%，与前期变化不大。整体来看，经济仍呈现弱复苏格局，地产仍处于下行通道，制造业、基建一定程度上带动经济增长。货币政策持续宽松，央行通过降息、降准等手段，保持流动性持续宽松。银行间资金面整体宽松，债券收益率下行幅度较大，其中利率债下行趋势明显，高等级优质信用债息差持续收窄。  新趋势基金采取固收+权益的投资策略。固收方面，上半年组合保持适当的持仓和久期，投资品种以利率债、高等级国企信用债、国股存单为主，积极参与转债打新，做好底仓的配置。上半年权益仓位提高到30%，权益部分投资策略以自下而上为主，充分权衡风险收益比，持仓主要以精选优质个股为主。行业配置相对分散，个股持仓相对集中，精选了通信、计算机和电子板块中的优质个股，对组合做出较大正贡献，权益持仓跑赢业绩基准指数。