申万菱信智能驱动股票A(005825) - 基金经理

2季度，美债利率维持高位，风险资产仍然受到压制。海外通胀仍然较高，降息预期减弱，商品资产在冲高后回落。国内经济高质量发展，金融信贷等数据开始缩表。国九条出台后，投资者对上市公司质量要求提高，大小盘风格差距扩大。2季度，组合维持了均衡配置，单一行业比例不高，风格上进一步减持了盈利预期不清晰的小市值公司。组合的配置方向分布于有一定盈利预期的公司，组合净值随市场波动有所回撤。

A股开年出现了流动性问题，在系列政策支持下，春节后市场恢复了常态。宏观角度，地产、基建需求仍然较弱，而受益出海的电动车等制造业需求则较好，3月PMI超出市场预期。全球资源品价格也保持强势。基金组合保持了相对均衡的配置，在高股息、TMT、周期品、新能源、消费等行业精选个股，聚焦龙头公司。

2023年是市场预期变化较大的一年。从宏观经济看，年初消费和出行出现反弹，但下半年呈现走弱态势，总需求偏弱问题凸显；从股票市场看，增量资金有限，顺周期、中特估、AI、机器人、MR等投资主题快速轮动，投资难度加大。本基金保持了相对均衡的配置结构，但受制于权益市场尤其是机构重仓股下跌，全年未能取得正收益。

3季度，美债利率持续上行，对全球风险资产估值带来一定影响；国内宏观经济仍然面临压力，市场风险偏好较低；权益资产整体回落，也给本基金带来了净值损失。7月政治局提出要活跃资本市场，8月降低印花税率及出台减持新规，积极的因素在逐渐累积。随着美债利率上行空间减小，国内经济逐步企稳回升，权益资产的性价比也在提升。本基金3季度保持了较为均衡的配置，展望4季度，我们认为市场进入相对低位，将更加敏锐的发掘产业变化，积极的寻找结构性机会。