国投瑞银中证500指数量化增强C(007089) - 基金经理

2024年三季度，A股市场先持续下跌后迎来一波快速上涨。经过一波市场整体性反弹之后，各大板块、行业均呈现上涨态势，其中中证500指数上涨16.19%。市场的上涨一方面源于持续的估值压抑，另一方面来源于政策的全面发力。9月24日，国新办举行金融支持经济高质量发展有关情况新闻发布会，推出了众多金融支持实体经济的各项政策举措，通过降准降息来释放流动性，同时降低存量房贷利率减轻贷款购房居民的财务负担。并且新设证券基金保险公司互换便利、股票回购增持再贷款等新型金融工具，为资本市场注入流动性，打破市场负面循环。9月26日中央政治局会议召开，会上进一步提出“要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，努力完成全年经济社会发展目标任务”，“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”等，同时提出要促进房地产市场止跌回稳，改善经济预期，缓解市场担忧。本次金融和政策组合拳推出的各项政策举措，传递出了政府对当前经济工作高度重视的坚定态度，对助力实体经济实现平稳复苏、恢复资本市场信心，具有重要意义。众多政策措施超市场预期，直接提升市场风险偏好，为资本市场注入流动性。随着支持性政策逐步落地，政策效应与市场有望形成正循环反馈，我们认为市场阶段性底部已经相对明确，在一个相对长期的时间窗口内，市场或将继续保持震荡回升状态。基金投资操作上，我们将继续遵循严控风险的投资风格，使用科学、系统的量化方法，挑选具有长期优势的投资标的构造组合，同时基于系统化、纪律化的风险管理体系控制组合波动，努力降低组合回撤，力争为投资者获得持续的投资收益。

回顾2024年上半年，海外方面，美国经济保持强劲，降息预期波动，地缘政治冲突加剧。国内经济经历了先升后降的波动，表现出外强内弱的格局，实际下行压力较大。政策上，政府采取了温和发力、节奏偏慢的策略，并对房地产市场进行了适度放松。市场方面，A股整体保持震荡，更多以结构性行情为主。从风格来看，红利和大盘风格依旧延续强势表现，上证指数下跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%，中证红利指数上涨7.75%，中证1000指数下跌16.84%。不同行业赛道分化也较为明显，银行、煤炭代表的股息率较高的行业领涨，通信、电子等行业受人工智能概念的影响，也有不错的表现。基金投资操作上，作为量化指数增强基金，我们将继续坚持以多因子选股模型为主体，其它量化投资策略为补充的科学数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会，基于系统化、纪律化的投资体系严格控制跟踪误差，争取获得持续稳健的超额收益。

2024年一季度，A股市场在经历了一月份的剧烈波动之后，二三月份迎来大幅反弹。从风格来看，红利和大盘风格表现整体占优，上证指数上涨2.2%，沪深300指数上涨3.1%，中证1000指数下跌7.6%。行业上，石油石化、家电、银行、煤炭代表的股息率较高的行业领涨，有色金属受益于商品涨价同样表现亮眼。展望未来，当前国内经济仍然处于以房地产去库、新动能增长为特征的转型期，随着稳增长政策效果继续显现，我国经济有望延续修复态势。2024 年政府工作报告提出，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。财政政策方面，积极的财政政策要适度加力、提质增效。货币政策方面，将保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。当前主要指数估值水平仍处于历史均值水位以下，我们认为，A股市场整体机会仍大于风险。基金投资操作上，作为量化指数增强基金，我们将继续坚持以多因子选股模型为主体，其它量化投资策略为补充的科学数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会，基于系统化、纪律化的投资体系严格控制跟踪误差，争取获得持续稳健的超额收益。

从全球股票市场来看，2023年是分化明显的一年。尽管美联储绝大部分时间都维持着历史水平的高利率，但美国为首的绝大部分发达经济体股票市场依然迭创新高。相对而言，2023年的A股和港股表现整体偏弱，其中高股息大盘蓝筹、小微盘股表现相对强势。主要原因为二季度以来中国经济修复力度较为不及预期，虽然三季度经济动能有企稳迹象，但基础仍需巩固。基金投资操作上，作为量化指数增强基金，我们将继续坚持以多因子选股模型为主体，其它量化投资策略为补充的科学数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会，基于系统化、纪律化的投资体系严格控制跟踪误差，争取获得持续稳健的超额收益。