金元顺安桉盛债券C(007115) - 基金经理

2024年三季度国内经济整体保持放缓态势。地产投资和销售仍然没有出现改善，通胀增速在零附近徘徊，货币增速较低。在此背景下，债券收益率稳步下行，长端利率突破此前低位。季末出台的地产和股市相关支持政策力度较强，市场预期出现调整，股市和债券收益率大幅波动。本基金三季度纯债部分继续维持较短久期，配置高等级信用债，降低了杠杆水平，股票和转债基本维持此前持仓。

上半年GDP增速5%，二季度增速较一季度放缓，但整体基本符合既定目标。固定资产投资上半年增速3.9%，与去年同期基本持平。社会消费品零售总额同比增长3.7%，较去年统计有明显下降。内需偏弱，出口仍然保持较好韧性。社融和货币增速均较去年同期有明显降低，物价增速在零附近徘徊。货币政策维持宽松，市场流动性保持合理充裕。债券市场收益率稳步下行，人民币汇率小幅贬值，权益市场宽幅震荡。本基金纯债部分配置高等级信用债为主，保持较短久期，杠杆水平不高。小幅提升转债仓位，灵活调整持仓结构。适当降低了股票仓位。

一季度国内经济开局平稳。固定资产投资增速整体维持稳定，地产投资仍弱。消费保持缓慢复苏。海外需求稳定，出口维持相对较好态势。金融数据变化不大，货币增速低位徘徊。PMI重回扩张区间，CPI增速边际改善，趋势有待观察。人民币汇率区间震荡。资金面整体保持宽松，债券收益率平稳向下，短端下行幅度更大。权益市场宽幅震荡。一季度纯债部分持仓较前期变化不大，维持较短久期。适当降低股票仓位，小幅提升转债持仓并调整持仓结构。

2023年国内经济整体平稳运行，经济增速缓慢恢复。固定资产投资整体增长，基建起到重要支撑作用，地产投资下行明显，高技术产业投资增势较好。对外贸易总体平稳。消费恢复相对较快，但增速较疫情前仍有差距。居民消费价格小幅上涨，核心CPI总体平稳。市场流动性充裕，货币增速小幅下行。海外通胀压力部分缓解，美联储结束激进加息。人民币汇率宽幅震荡，权益市场总体低位运行，债券收率稳步下行。本基金纯债部分配置利率债和高等级信用债，整体久期不长。转债部分仓位不高，以偏防御性的金融转债为主。股票仓位整体维持较高水平，灵活调整持仓结构。