浙商中华预期高股息C(007216) - 基金经理

报告期内本基金主要投资品种为港股，按照中华预期高股息指数增强策略进行投资。我们采取了浙商基金特有的AI（人工智能）+HI（人类智慧）结合的模式，一方面通过数量化手段力求合理控制跟踪误差，另一方面通过借助对成份股主动深入研究力求实现增强策略。　　对于港股市场，未来我们仍抱有积极态度。港股经历了三年左右的持续下跌，已经处于接近自然出清的状态，从资金流动角度风险已经相对较小。自下而上看，我们可以找到许多估值便宜、治理优质、基本面良好的公司。倘若宏观基本面有所企稳，港股向上弹性也较大。6月指数成分调整以后，当前组合标的行业分布更加分散，种类更加多元化，基本面稳健，股息率具有较强吸引力，我们对于组合后续的表现充满信心。我们也会一如既往审慎地管理我们的组合，相信均值回归的力量，也相信持续坚持长期稳健的投资方法是对组合最好的保驾护航，力求在长跑中取胜。

报告期内本基金主要投资品种为港股，按照中华预期高股息指数增强策略进行投资。我们采取了浙商基金特有的AI（人工智能）+HI（人类智慧）结合的模式，一方面通过数量化手段力求合理控制跟踪误差，另一方面通过借助对成份股主动深入研究力求实现增强策略。　　　　相较于A股市场而言，港股市场已接近于自然出清状态，下行风险较小。后续尽管时点有分歧美联储确定方向是降息，港股市场胜率已经提升。经济基本面上，外需修复指向明确，海外去库周期逐步结束，消费品出口订单及出货开始修复，资本品出口持续维持较为强势状态，出口总量重拾升势，并带动国内的制造业生产。内需的消费、地产、基建等部门的修复仍待观察。总体而言，经济基本面有一定概率在24年企稳回升。倘若经济企稳，港股向上的赔率也较大。综合而言，港股市场性价比已经突显。　　行业上，我们超配的供给具有约束的能源和泛能源行业具有攻守兼备的特性；内房股精选财务相对安全、自身基本面和估值已经触底的alpha个股，即便行业持续低迷向下空间也有限，而一旦行业有所修复向上弹性较大；其他行业精选治理结构过硬、基本面稳健的“真红利”资产。　　当前权益资产投资环境仍面临着前所未有的挑战，我们会一如既往审慎地管理我们的组合，相信均值回归的力量，也相信持续坚持长期稳健的投资方法是对组合最好的保驾护航，力求在长跑中取胜。

报告期内本基金主要投资品种为港股，按照中华预期高股息指数增强策略进行投资。我们采取了浙商基金特有的AI（人工智能）+HI（人类智慧）结合的模式，一方面通过数量化手段力求合理控制跟踪误差，另一方面通过借助对成份股主动深入研究力求实现增强策略。

报告期内本基金主要投资品种为港股，按照中华预期高股息指数增强策略进行投资。我们采取了浙商基金特有的AI（人工智能）+HI（人类智慧）结合的模式，一方面通过数量化手段力求合理控制跟踪误差，另一方面通过借助对成份股主动深入研究力求实现增强策略。　　　　当前宏观经济和资本市场的环境极具挑战，经济基本面上的亮点乏善可陈，美债利率迭创新高构成了市场估值的较大压力，同时对于内部经济增长和国际局势的担忧长期化。但短期展望四季度我们也看到一些边际改善的动力，1）海外库存去化接近尾声，出口底部逐步探明，并带动国内生产的回升，PMI已经连续回升多月；2）联储略有释放鸽派信号，美国工资增长放缓，通胀和美债进一步上行的基本面基础走弱；3) G2关系有明显缓和迹象。　　当前长短交织、内外交互的复杂环境在我们的从业经历中也是前所未有的，但中华预期高股息指数的一些特性及我们特有的管理方法使得本组合更据抗风险能力以及或有更大上行空间，1）组合公司本身估值极低，这本身就构成了对于组合净值的保护以及更大的潜在上行空间，2）当前指数成分及组合中含有的较多优质资源股，兼具弱市下的防御属性以及倘若经济有所复苏的进攻属性，3）我们在选择标的过程中对于公司治理的要求更加严苛，力求降低公司在疲弱的宏观环境下出现基本面意外风险的可能性。此外，短期而言，倘若上述提到的若干积极因素能够实现，港股市场的受益程度有可能会大于A股市场。