西部利得聚利6个月定开债券A(007375) - 基金经理

2024年1季度，国内宏观经济延续温和复苏态势，其中外贸和消费数据表现较好，而房地产数据则依然偏弱。货币政策方面，央行降准并调降5Y期LPR利率，进一步推升市场宽松预期，在流动性充裕的背景下，机构欠配压力凸显，债市整体表现较好，特别是超长端国债。3月中旬后，债市交易主线逐步改变，宏观数据仍然呈现结构性亮点，稳汇率或制约了短期政策进一步宽松的空间，潜在的债券供给压力使得投资机构止盈情绪增强，债券收益率窄幅震荡。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债，参与利率债波段交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年债市经历了经济复苏预期差、债券供给压力和化债背景下债市出现“结构性资产荒”等情况，长端利率一波三折，全年走出小牛行情。具体可以分为四个阶段：年初，市场对于经济逐步复苏较为乐观，稳增长政策推动风险偏好抬升，债市承压；进入3月份两会公布的经济目标较为稳健，年初基本面脉冲式修复落幕，经济修复斜率放缓，且央行超预期1次降准、2次降息推动了利率中枢温和下行；8月下旬开始，房地产优化政策逐渐加码，陆续公布的PMI、金融数据和经济数据均好转，10月特殊再融资债券大量发行,年内增发1万亿国债额度下达，供给压力有所增加，资金利率中枢不断上移，市场对12月经济会议或推出较强刺激政策预期抬升，长端利率震荡上行；12月12日中央经济会议定调高质量发展之后，大行宣布调降存款利率，年底央行加大逆回购投放量等多重利好下，债券收益率快速下行。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债，参与利率债波段交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年3季度，经济呈弱修复趋势，稳增长政策较为积极，债券收益率整体呈现“v”形走势。具体来看，7月24日政治局会议前，经济基本面偏弱运行，资金面宽松，债市走强，之后市场对稳增长政策加码预期升温，利率快速上行；进入8月陆续公布的金融数据偏弱，社融增速走低，中旬央行超预期降息，7天omo和MLF利率分别调降10bp和15bp，债市做多情绪高企，10年期国债利率快速下行至 2.54%的年内低点；8月下旬开始，房地产优化政策逐渐加码，陆续公布的PMI、金融数据和经济数据均好转，资金利率中枢不断上移，市场对经济修复预期加强，债券收益率震荡上行。  本基金在报告期内采用稳健的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年上半年，债券收益率震荡下行。年初至2月底，市场对经济基本面修复预期较强，资金利率中枢上升，债市情绪较弱，收益率震荡上行；进入4月，两会对 2023年经济增长目标设定略低于市场预期，月中公布的出口数据较弱，市场对经济回升速率预期有所下修，叠加超预期降准及海外银行体系风险事件，推动债市走强；4月和5月中采PMI连续低于50，金融数据亦表现偏弱，叠加资金面宽松，债市延续较好表现；进入6月，央行调降7d逆回购利率10bp，带动10年国债收益率进一步下行至2.6%附近，但后续随着政策预期升温，叠加资金面季节性收紧，10年国债收益率快速回升至降息前的水平。  本基金在报告期内采用稳健的投资策略，重点配置了中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。