银河天盈中短债C(007636) - 基金经理

2024年2季度，随着稳增长政策的进一步出台，尤其是各地地产政策支持个人住房需求的释放，中国经济企稳复苏的前景愈发光明。叠加2季度我国进出口韧性十足，我们有理由相信，我国经济正走在高质量发展的路上，中国式现代化、高质量发展的总基调必定为中国经济发展保驾护航。　　本季度债券继续维持强势，10年国债接近2.2%的历史低位，3-5年利率债普遍接近DR007的价格水平。资金方面，央行维持流动性灵活适度，熨平税期及月末资金波动，整个季度资金波动不大，为债券利率下行提供较为坚实的基础。　　本基金一直注重投资的胜率，努力在市场胜率较高时有收益的弹性，在市场震荡或下行时也能降低收益的波动，为投资人提供稳健的收益。本季度，基金规模有一定幅度波动，加大了基金运作的难度，我们在保证流动性的基础上，一方面加大底仓信用债的配置力度，另一方面，积极参与利率债波段操作。多措并举，本季度后半段时间超额收益明显，基本弥补4月份因为客户赎回导致的收益落后的局面。

2024年1季度，我国经济稳中向好的趋势愈发明显，各项经济数据均显示中国经济的韧性足，回旋空间大；经济整体延续弱复苏趋势，制造业相关投资和生产提升幅度均较大，受制于地产修复较慢，库存还处于底部。春节期间，消费增速同比恢复较快；出口增速略超预期。 　　本季度债券走势较强，尤其是中长端债券资产下行幅度较大；资金方面，央行维持流动性灵活适度，使得银行间7天回购价格一直在2%附近波动。　　本基金一直注重投资的胜率，努力在市场胜率较高时有收益的弹性，在市场震荡或下行时也能降低收益的波动，为投资人提供稳健的收益。今年2-3月份我们抓住机会增加利率债波段操作的机会，获取了较好的回报。3月下旬开始，考虑到债券市场没有趋势性行情，走向震荡，并且随着后续债券供给压力加大以及基建增速的边际好转等因素对债券市场的扰动，我们仓位上转向防守，以票息策略为主，收益锐度上稍有欠缺。后续，我们将密切跟踪市场，努力在收益的弹性与业绩回撤间探寻平衡。

2023年经济整体呈现企稳复苏走势，中国经济的韧性凸显，其中非制造业及消费恢复较快，但地产和出口同比走弱对经济形成拖累，通胀也处于较低水平。　　全年来看，债券市场在不同阶段定价的基础出现切换；年初在市场普遍乐观的情绪支配下，债券市场表现为震荡偏弱，随着1季度后，市场对财政、货币政策战略定力的逐步明了，债券开始趋势下行，此时市场关注的重点是经济复苏的斜率；8月以后，央行重申防止资金空转及政府债券发行逐步放量，债券市场关注的重点由经济基本面转向资金面，债券市场出现较大幅度调整；11月以后，随着对资金面担忧的逐步缓解，债券又随着资金价格大幅下行。　　本基金在目前规模偏小，负债不稳定的情况下，采取较为灵活的操作策略，更为关注利率债交易机会。

2023年三季度经济整体向好，经济内生动力明显增强，叠加稳增长各项措施的逐渐发力，国内经济走出底部，趋势性向好的特征愈发明显。债券市场对经济走强给予了较为正面的回应，其中1年国开上行16BP，3年国开上行8bp，5年国开上行4bp，10年国开下行3bp，曲线整体平坦化。　　本基金在三季度以利率波段操作为主，辅以票息策略，久期先升后降，降低波动的同时积极赚取资本利得。