德邦量化对冲混合A(008838) - 基金经理

2024年上半年中国A股市场整体呈现分化态势，宽基指数与行业主题指数表现各异。上证50、沪深300等宽基指数实现了正收益，而创业板、科创板等成长风格宽基虽有反弹，但整体呈现下跌趋势。市场红利相关策略与跟踪境外市场的产品整体表现较优。　　股指期货方面，上半年基差主要受分红预期的影响，整体呈现贴水的趋势。上半年四大股指期货的交易活跃度在近5年中处于偏低位置，但中证1000股指期货成交量较前两年上升。　　在投资管理上，本基金综合使用多因子及人工智能策略，行业市值中性，持股分散，多因子、多策略、多网络、多参数混合。股指期货CTA风格轮动策略在大小市值中选择对冲品种。　　展望2024年下半年，宏观经济方面，全球经济整体呈现温和复苏的趋势，消费分级趋势可能持续，电商行业竞争激烈，跨境电商市场空间广阔。在国内，经济持续复苏，消费品以旧换新和大规模设备以旧换新将提振消费和制造业投资，资金加速投放将带动基建投资发力，外需持续改善。总体而言，展望下半年，经济和市场有望保持稳定增长的态势，但仍需谨慎应对风险。　　1. 宏观经济：市场共识认为2024年下半年经济仍存在一定挑战，但分歧在于政策是否发力促使经济企稳。　　2. 证券市场：A股市场先抑后扬，市场估值从低位展开修复，展望下半年有望延续修复行情，投资者预期悲观时期可能已经过去，市场机会大于风险。

2024年一季度，全球经济复苏进程依然曲折，而国内经济也仍有较高的不确定性。在这样的背景下，A股市场经历了显著的波动。上证指数探底2600点，其后显著反弹，期间大量量化产品经历剧烈波动。本基金在对冲过程中综合使用各类量化风险控制手段，基本实现产品低波动的表现并获得正收益。股指期货方面，考虑指数分红的因素后，目前负基差略有提升，本基金未来将根据基差情况调整对冲品种。　　在投资管理上，本基金严格监控各项风险暴露，控制个股风险，模型运行比较平稳，在中证800和中证1000的成分股内结合海量因子驱动的人工智能模型、以基本面为驱动的多因子选股模型，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益率。报告期内，本基金主要使用中证1000及沪深300股指期货合约进行对冲，以获得绝对收益。　　2024年在经历1季度的行情波动后，市场有望反弹向好。全球经济预计将继续呈现复苏态势，但增速可能因各种不确定性因素而有所放缓。中国经济有望在政策支持和内需拉动的共同作用下保持稳定增长。政策方面，各国政府可能会继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，以应对经济增长放缓和通胀压力。同时，加强国际合作，推动全球经济治理体系的完善也将成为重要议题。在宏观经济复苏和政策支持的背景下，2024年上半年证券市场有望呈现震荡上行的态势。投资者信心可能逐渐恢复，市场流动性保持充裕。然而，市场波动可能加大，具体来看，发达国家市场可能面临货币政策收紧和经济增长放缓的双重压力，新兴市场则可能受益于全球经济复苏和资本流入。中国证券市场有望在政策引导和内需拉动的共同作用下保持稳定表现，但市场分化可能加剧，需要关注结构性机会。

回顾2023年下半年，全球经济复苏进程依然曲折，地缘政治紧张局势不断升级，而国内也面临着行业政策调整、自然灾害等多重挑战。在这样的背景下，A股市场经历了显著的波动。中国经济总体保持了恢复态势，但增速略有放缓。杭州亚运会的举办对旅游、餐饮、零售等相关行业产生了显著的拉动效应。上证指数在多重因素的影响下出现了明显的波动。尽管面临诸多不利因素，市场流动性依然保持充裕，为市场的稳定提供了重要支撑。在经历了一段时间的调整后，市场在找到平衡点后逐渐开启了反弹行情。在这轮反弹中，中小市值板块表现出较强的韧性，尤其是具备成长潜力和创新能力的企业。　　股指期货方面，考虑指数分红的因素后，目前期指的近月合约基本没有基差，远月度合约小幅贴水，本基金维持中性仓位以应对。　　在投资管理上，本基金严格监控各项风险暴露，控制个股风险，模型运行比较平稳，在中证800和中证1000的成分股内结合海量因子驱动的人工智能模型、以基本面为驱动的多因子选股模型，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益率。报告期内，本基金主要使用中证1000及沪深300股指期货合约进行对冲，以获得绝对收益。

2023年3季度，PPI底部已经出现，PMI也连续改善几个月，最新一期的PMI更是站上了50的荣枯线。经济最差的时候大概率已经过去了。虽然地产的问题，城投的问题还没完全解决，但积极的因素正在逐渐变多，面对3000点出头的上证指数，我们不妨多一点乐观。　　股指期货方面，目前各主流期指的基差基本处于小幅贴水甚至升水，对冲成本较低，本基金维持偏乐观的仓位以应对。　　在投资管理上，本基金严格监控各项风险暴露，控制个股风险，模型运行比较平稳，在中证800和中证1000的成分股内结合海量因子驱动的人工智能模型、以基本面为驱动的多因子选股模型，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益率。报告期内，本基金使用股指期货CTA策略选择不同对冲品种，以获得绝对收益。