宏利消费红利指数C(008929) - 基金经理

三季度市场主体处于回调阶段，指数年内再次探底，成交量明显萎缩，交易情绪处于阶段性低点。市场风格出现一定变化，高分红、大盘价值风格在三季度回撤，或因板块内部拥挤度达到较高水平，同时对应部分行业半年报数据欠佳，或现货价格出现下跌等。另一方面小微盘风格得到喘息机会，三季度行情保持稳定，具有一定超额收益。9月下旬随着美联储如期降息，国内政策空间相对更加乐观，同时人民币汇率回升，交易情绪得到修正，反弹行情有望持续。　　作为策略指数类的被动复制策略基金，本基金严格遵守合同规定，投资于中证主要消费行业中股息率最高的部分股票。本基金在操作中严控组合持仓相对基准指数的仓位偏离、行业与个股权重偏离，力求缩小与基准指数的跟踪误差，获取与基准指数一致的收益。本报告期内，本基金增加了食品饮料、轻工制造、汽车的配置，减少了基础化工、农林牧渔、电子的配置。

2024年上半年，A股市场可谓跌宕起伏，年初快速回调后迎来一波持续反弹，而二季度末再度陷入震荡调整。2月初市场触底后，因流动性和风险偏好得到改善，板块轮动和主题投资活跃，反弹行情开启。进入5月后半段，随着经济复苏节奏放缓、美联储降息预期摇摆等因素影响，市场进入回调阶段。市场风格方面，大盘价值风格明显跑赢小盘成长风格，小微盘股因政策引导与相关资金受限而受到压制，高股息风格在风险偏好与现金流确定性等因素加持下仍然维持了市场主线地位。行业表现上，银行、煤炭、有色及电力等为代表的高股息板块跑赢大盘，中游制造、可选消费等部分出海概念表现可圈可点，AI产业链、政策支持领域、涨价概念等在不同阶段成为市场交易主线。 作为策略指数类的被动复制策略基金，本基金严格遵守合同规定，投资于中证主要消费行业中股息率最高的部分股票。本基金在操作中严控组合持仓相对基准指数的仓位偏离、行业与个股权重偏离，力求缩小与基准指数的跟踪误差，获取与基准指数一致的收益。本报告期内，本基金增加了轻工制造、基础化工、电力及公用事业的配置，减少了食品饮料、农林牧渔、机械的配置。

2024年一季度市场波澜起伏，但得到平稳化解。由于节前资金风险偏好降低，另有雪球产品敲入、杠杆资金平仓等带来的资金短期流动性匮乏，一度使得市场调整加剧，大盘触及阶段性低点。在春节前后，政策层面的支持资金加速入市并扩大增持范围，成为维稳市场的重要力量。“国家队”的增持缓解了市场的流动性压力，并为市场释放了强烈的底部信号，风险偏好回升下，各类资金也具备了底部增配的强烈意愿，资金面正反馈开始形成，带动市场在节前连续反弹。春节期间旅游、出行、观影等消费数据相对亮眼，节后5年期LPR下调幅度超出市场预期，活跃资本市场的各类政策也在加速出台，都使得市场前期过度悲观的预期重新修正。市场仍然以低估值高分红为主线，但由于AI领域新技术突破带动，相关产业链迎来了超跌反弹，成长与价值风格在此轮反弹中均有贡献。　　作为策略指数类的被动复制策略基金，本基金严格遵守合同规定，投资于中证主要消费行业中股息率最高的部分股票。本基金在操作中严控组合持仓相对基准指数的仓位偏离、行业与个股权重偏离，力求缩小与基准指数的跟踪误差，获取与基准指数一致的收益。本报告期内，本基金增加了食品饮料、轻工制造、汽车的配置，减少了农林牧渔、基础化工、机械的配置。

2023年A股行情一波三折，先扬后抑，在国内与海外多种因素共同作用下，延续了2022年以来的震荡调整走势。一季度由于防疫政策调整带来的政策红利周期以及预期的突变，市场迎来了全方位的反弹。其中由于消费场景恢复与北向资金的持续净流入，消费类板块相对占优。另外随着GhatGPT的横空出世，AI大模型与自动内容生成技术震撼全球，AI产业链主题投资热潮在春节后开始兴起，成为年内为数不多的成长板块亮点。二季度乃至下半年市场整体震荡走弱，美联储偏鹰的态度与人民币贬值压力造成北向资金流出，“中特估”概念为代表的低估值低波动高红利风格成为资金的选择，微盘股走出独立行情，煤炭与石油石化等上游资源板块随着现货价格走高，同时也不乏华为产业链与减肥药等题材亮点。市场风格以大盘低估值与小微盘的哑铃型结构贯穿全年，反应了资金低风险偏好同时流动性相对充裕的局面。　　作为策略指数类的被动复制策略基金，本基金严格遵守合同规定，投资于中证主要消费行业中股息率最高的部分股票。本基金在操作中严控组合持仓相对基准指数的仓位偏离、行业与个股权重偏离，力求缩小与基准指数的跟踪误差，获取与基准指数一致的收益。本报告期内，本基金增加了农林牧渔、基础化工、轻工制造的配置，减少了食品饮料、电子、机械的配置。