博时季季乐持有期债券C
(009357.jj)博时基金管理有限公司
成立日期2020-05-27
总资产规模
37.67亿 (2024-03-31)
基金类型债券型当前净值1.0911基金经理李更管理费用率0.30%管托费用率0.05%成立以来分红再投入年化收益率2.83%
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博时季季乐持有期债券C(009357) - 基金经理

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基金经理任职日期离任日期任职时长年化投资收益率沪深300年化投资收益率总投资收益率沪深300总投资收益率
倪玉娟2020-05-272024-06-074年0个月任职表现2.85%--11.99%12.08%
李汉楠2020-05-272021-08-171年2个月任职表现3.61%--4.43%--
李更2022-03-30 -- 2年3个月任职表现2.53%--5.83%12.08%

当前基金经理

基金经理职务从业年限管理年限详情任职日期
李更--92.3李更先生:中国国籍,研究生/硕士学历。2014-2015华泰资产管理有限公司/交易员。2015-至今博时基金管理有限公司/历任交易员、基金经理助理。现任博时现金宝货币市场基金(2022年3月30日-至今)、博时季季乐三个月持有期债券型证券投资基金(2022年3月30日-至今)、博时富添纯债债券型证券投资基金(2022年3月30日-至今)的基金经理。2022年6月22日起担任博时兴盛货币市场基金的基金经理。2022年6月22日起担任博时合晶货币市场基金的基金经理。2023年5月31日担任博时民丰纯债债券型证券投资基金的基金经理。2023年6月21日起担任博时富耀纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2023年9月12日担任博时外服货币市场基金的基金经理。2022-03-30

基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)

2024年一季度,债市主要受到风险偏好及政策面预期变化影响,收益率总体走低,1-2月收益率下行顺畅,3月经历回调后转为震荡。具体来看,1月受经济金融数据持续走弱,稳增长政策乏力,权益市场快速下跌、央行降准等因素影响,开年债券收益率快速下行,信用利差显著压缩。信用票息稀缺性进一步强化,中低等级信用债信用利差压缩幅度明显超过高等级;2月份债券市场整体延续强势,春节前万亿降准资金投放,叠加银行信贷投放整体速度不及去年,超储消耗速度也偏慢,此外春节前流出银行体系的现金陆续回存,导致节后资金面明显转松,短端收益率下行幅度大于长端,利率曲线显著走陡。信用债方面,随着资金宽松,配置需求增大,市场资产荒程度也有所加剧,绝对收益率继续下行,但表现弱于利率债;3月利率走势震荡偏强,短端优于长端,曲线走陡。信用表现弱于利率,信用利差整体走阔。月初两会目标设定未超预期,记者会上央行释放宽松信号,无风险收益率有所下行。月中受出口等部分经济数据超预期、超长期限国债供给消息等因素扰动,市场止盈情绪推动收益率出现一定回调。月底跨季资金面宽松,带动中短端收益率再度下行。展望后市,预计二季度债市整体震荡。3月中采PMI上升至50.8%,环比上升1.7%。整体来看,外需偏强带动了3月PMI回升,而地产拖累下建筑业仍弱于季节性。目前地产链与非地产有所分化,地产链相关持续偏弱,也对长期增长预期形成压制,而非地产链有低位企稳修复的迹象,出口偏强带动制造业修复。建筑业和出口的背离也体现在商品的分化,黑色持续走弱而有色偏强。在地产和非地产部门分化的格局下,目前地产部门依然对长端利率影响最大。地产部门决定利率中枢,而非地产部门则决定了利率波动的节奏。一季度经济整体表现尚可,近期出现大规模政策加码的概率较小。短期关注政府债供给节奏及央行货币配合方式。组合操作上,以短端信用票息策略为主,同时加强交易策略,灵活调整利率仓位,保持久期灵活度。当前债市整体走势由前期趋势性走强转为偏震荡,但二季度资金面延续宽松的概率较大,短端票息策略确定性较高。往后看,由于年初以来利率债供给节奏偏慢,5-6月份潜在的供给冲击或带来扰动,同时近期人民币汇率贬值预期上升也构成资金面掣肘。对于经济基本面,在地产扶持政策仍在不断推出的情况下,地产投资和销售跌幅能否收敛值得关注,市场可能围绕经济低位企稳的预期进行博弈。目前市场收益率相对较低,曲线偏平。短端确定性较高,关注票息价值。利率债后续波动预计加大,可适度博弈预期差下的交易机会。

基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)

2023年债券收益率整体下行,在经济复苏整体乏力的背景下,资金面和政策预期等因素持续影响债市节奏。年初,疫后经济复苏预期较为强烈,高频数据的反弹、信贷开门红、资金面持续偏紧的共同影响下,10年期国债收益率升至高点2.93%,大行同业存单收益率最高2.75%。另一方面,机构配置行情引导信用利差快速压缩。从3月至6月,央行陆续降准25bp和降息10bp,引导商业银行存款利率下调,同时宏观经济增长动能转弱,利率曲线陡峭化下行,10年期国债降至2.65%附近。三季度,虽然央行再次降息降准,但地产政策放松、人民币汇率贬值等压力影响下,资金面超预期收紧,债市出现反转、曲线平坦化,机构赎回引发信用利差走扩。进入12月,由于宏观经济数据持续走弱而政策刺激力度未超预期,对24年货币政策继续宽松的博弈力量推动债市在年末走出一波较大行情。报告期内,组合精选信用债作为底仓品种,把握了年初配置行情,同时在二季度和四季度末利率快速下行期间,通过积极的利率债波段操作力争赚取资本利得。

基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)

2023年三季度,经济修复动力不强,政策、资金面与海外因素对债市影响较大,利率整体呈“V”型走势。具体来看,7月份跨季后资金面如期转松,DR007整体低于政策利率10-20bp,同时经济数据弱于预期,10年国债收益率在震荡后逐步下行至月内低点2.59%。7月24日政治局会议内容超预期,对地产、资本市场表述均较为积极,利率短期内出现大幅调整。8月初利率震荡下行,8月14日央行超预期降息,10年国债收益率下至最低点2.54%。8月下半月至9月,债市表现偏弱,地方债发行提速、人民币汇率贬值压力等因素开始对国内流动性和资产定价产生影响,资金面持续偏紧局面超出市场预期。同时,一线城市“认房不认贷”、存量房贷利率调整等政策陆续落地,稳增长预期明显强化。9月14日央行降准25bp,对债市影响偏中性。这一阶段,机构赎回明显加大了整体利率上行幅度。短端表现弱于长端,信用债表现弱于利率债,信用利差走阔20BP。与季度内低点相比,10年国债收益率上行15bp,1年国股存单收益率上行30bp。三季度组合投资上以短端信用票息策略为主,降低了部分低收益率信用债仓位,基于实际流动性状态灵活调整杠杆水平。展望后市,政策实际效果与资金面将成为影响债券市场的两个关键因素。前期房地产政策密集出台后,后期销售情况及对基本面的支撑效果需持续关注。另外,财政相关政策的预期会影响国内风险偏好,从而引发债市波动。资金面方面,地方再融资债发行与人民币汇率压力等因素构成四季度流动性制约因素。但央行对于基本面与政策的表述仍较为温和,货币政策当前不具备收紧基础,预计会采用多种方式及时投放流动性对冲时点扰动。机构行为方面,银行理财规模维持稳定,自营和保险等机构配置需求仍在,四季度重现去年债市极端负反馈的概率非常低。整体看四季度行情扰动因素增多,对国内政策与流动性保持紧密跟踪。组合操作上,前期调整后短端票息价值回升,结构上关注1年内优质信用。考虑到四季度资金面扰动因素较多,杠杆维持在中性水平,组合留有一定空间,同时进一步提高流动性仓位。密切跟踪政策预期变化与实际流动性状况,久期方面保持弹性,把握年底中短端利率的交易机会。

基金投资策略和运作分析 (2023-06-30)

2023年上半年债市收益率震荡下行,10年国债波动区间为2.94%-2.60%,信用表现强于利率,信用利差较年初大幅压缩。具体来看,1月疫后经济快速修复,股债翘翘板效应下10年国债收益率一路上行至年内高点2.94%;2月至3月经济修复边际放缓叠加政策力度低于预期,10年国债收益率震荡下行至2.85%附近;4月至6月,二季度信贷需求明显减弱,基本面恢复斜率放缓,叠加银行存款利率新一轮调降开启,多重利好驱动债市走强。6月中旬降息落地,10年国债收益率日内触及上半年低点2.595%。随后在止盈盘压力和政策刺激预期下, 10年国债收益率回到2.60%-2.69%区间震荡。信用债方面,年初信用利差仍处于历史高位,票息价值显著,配置力量驱动信用利差在一季度快速压缩;二季度受理财规模恢复、信贷滑坡以及信用债供给收缩影响,“资产荒”再现,信用债配置力量仍强,驱动收益率继续下行。报告期内组合精选短久期优质信用资产,一季度保持了较高信用仓位,二季度提高了类利率品种仓位,同时基于流动性宽松考虑维持中等偏高的杠杆水平。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)

展望后市,政策效果与流动性环境仍是影响债券走势的重要因素。政策方面,近期一线城市逐步放松限购,简单的需求侧放松对于地产销售的拉动效果仍需继续观察。地产相对应的居民财富效应缩水对于消费复苏也存在一定影响。万亿增发国债陆续使用及信贷开门红将对一季度经济产生拉动作用,具体效果有待观察。流动性方面,美联储转鸽,美元指数震荡下行,国内货币政策外部约束放松。同时货币政策强调逆周期和跨周期调节,信贷投放更加注重平滑波动和用好存量,整体流动性环境预计较23年四季度有所改善。综合来看,有效需求偏弱与流动性环境偏松使得债券市场仍有较大机会,但也需提防收益率处于历史低位的高波动性。组合操作上,保持灵活久期、适度杠杆。受制于持续的资金分层现象和中长期偏弱的增长预期,目前整体债券收益率曲线较为平坦。组合重点关注短久期、中高等级信用债的票息价值,并根据市场情况变化,灵活进行利率债波段交易,控制回撤的同时力争增厚组合收益。