平安惠盈纯债C(009403) - 基金经理

一季度债券收益率整体下行。一方面市场对经济预期不高，尤其是在缺乏明显的宽信用抓手的背景下，市场认为债市调整的风险可控；在此背景下，同时叠加一季度债券发行节奏较慢、央行持续进行降准、降息等操作，使得债券市场的配置力量较强，从短端到长端都震荡下行，各种期限利差、信用利差都压缩至较低的分位数。3月份之后，由于收益率和各种利差处在较低位置，同时汇率有一定波动、资金中枢并未明显下移等掣肘，收益率窄幅震荡。　　报告期内，本基金主要配置中高等级信用债获取票息收益，并根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，同时适当进行信用债和利率债的波段交易来增厚组合收益。

回顾2023年，整个宏观经济是从年初的“强预期”逐步向“弱现实”回归的过程，国内经济面临着有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等挑战，同时以美国为代表的主要海外经济体表现强劲，高利率环境的持续性也超出市场预期。国内货币政策在经济环比逐步下滑的过程中持续发力，加强逆周期调节。在此背景下，2023年债券市场整体处于牛市环境，债券收益率整体下行。上半年短暂上行之后一路下行，下半年有所回调之后再度下行。　　报告期内，本基金操作相对稳健，整体维持中性左右的久期和适度的杠杆水平，并适当参与利率债和信用债的波段交易，在获取票息收益的同时积极把握资本利得的收益增厚。

三季度，债市收益率整体先下后上。7月份，经济依然呈现相对偏弱的态势，资金维持在相对宽松水平；随着7月底政治局会议的召开，8月份之后，央行陆续出台了降息、降准一系列总量层面的刺激政策，但由于汇率、信贷等因素的制约，资金利率并未走低反而有所上行。经济基本面上， 随着稳增长一系列政策的出台落地，经济数据、社融信贷数据出现一定程度上的环比修复。从8月中旬开始，随着政治局会议部署的一系列包括地产放松在内的政策陆续出台，债券市场收益率整体呈现上行走势。报告期内，本基金主要配置中高等级信用债获取票息收益，同时根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，同时适当进行信用债和利率债的波段交易来增厚组合收益。

年初，随着疫情变化和政策对地产态度的边际转向，市场对经济预期较为乐观，由此1-2月份债市出现一波调整并高位震荡。3月份之后，随着两会对23年5%GDP增速的定调，排除了政策的强刺激和地产的大放松，同时叠加高频数据和经济基本面的逐步走弱和货币政策的降准降息，由此债券开始从高位持续下行。　　本基金在报告期，以中高等级信用债为主要配置方向，同时维持较长的久期和中等偏高的杠杆，同时适当参与中长期利率债的波段交易以增厚组合收益。