安信稳健聚申一年持有混合A(009849) - 基金经理

报告期内，权益市场总体平稳，但波动显著加大。期间，我们权益总仓位相对稳定，个券层面，结合基本面的最新变化，对地产板块的持仓做了比较大的调整，对煤炭板块的标的，也做了一定的调整。小幅增持了部分制造业标的。　　1季度，中证转债指数下跌0.8%，但振幅接近6%，转债仓位管理难度加大。期间，我们以转债为工具，重点参与了新能源、TMT、家电等行业标的，在一季度的新能源反弹行情中，有所获益。

纯债方面，2023年债券市场走势比较波折，年初国内经济和社会生活逐步回到正常轨道，前期被积压的需求集中释放，经济快速修复，一季度债市震荡走弱。进入二季度后，经济基本面超预期下行，企业盈利放缓，房地产市场表现不佳，居民消费意愿也偏低。货币政策方面通过降准、降息等一系列工具持续发力，债券市场也开启了年内最长一段时间的“走牛”。从结构上看，债券市场在2023年经历了信用利差大幅压缩和期限利差大幅压缩的过程。报告期内，本基金纯债部分主要投资于利率债，并根据对市场的预判，适时调整组合的杠杆与久期，致力于获取较为稳健的收益。　　转债方面，受权益市场影响，年内大盘转债大多走弱，中小盘转债相对平稳甚至走强，总体有所下行。我们在上半年主要致力于精选个券，获取了一定的收益。下半年尤其是四季度，可转债明显走低，部分转债标的的价值明显抬升，我们在精选个券的基础上整体适当加仓，对新能源、TMT、银行、家电、化工等板块的可转债做了加强配置，在四季度末的转债反弹行情中获得了一定的收益。　　权益方面，权益市场全年相对弱势，除红利、微盘股指数外，多数宽基指数有所下跌。我们重点配置了估值合理、盈利较好，且有较好分红政策的部分股票，如能源、银行、家电、建材、消费等板块。

本季度，央行连续降息、降准，但银行间流动性仍显著收紧，资金利率中枢连续抬升，叠加政策落地节奏陆续加快，债市整体震荡偏弱，其中短端调整幅度偏大。8月中旬以来，资金面供需结构发生了一定变化，大行融出规模明显下降。专项债发行有所提速或能部分解释本次资金面收敛，但值得注意的是央行近期防止资金套利和空转的态度。同时，债市始终对稳增长政策有所忌惮，地产、化债等政策对利率有一定压制。　　报告期内，权益市场小幅走弱，我们认为基本面经过一段时间的调整，未来企稳走强的基础得到进一步夯实，本产品维持了较高的权益仓位，期间有所获益。我们对利率走势持审慎态度，显著减持了纯债资产。可转债指数小幅下跌，我们对部分投资价值有所显现的品种进行了适当加仓，转债仓位有所增长。

上半年，中国经济终于从3年疫情中走出。经济恢复的进程或弱于市场预期，权益市场先扬后抑，上证指数总体上实现了3.65%的涨幅，但主要是中小盘股的行情，代表核心资产的上证50、沪深300、创业板50，分别下跌5.43%、0.75%和9.33%。利率水平持续下行，信用债涨幅显著超过利率债涨幅。受益于中小盘股的行情和债券收益率下行，可转债走势比较正面，中证转债指数上半年实现了3.37%的涨幅。　　报告期内，权益部分，我们维持了相对较高的权益仓位，其中接近一半的比例配置了港股通资产。主要配置了两个市场的中大盘股，受上半年中大盘股票走弱影响，权益资产部分略有损失，影响了组合表现。纯债部分我们严控信用风险和久期风险，主要配置了中短期利率债券。可转债部分我们做了相对积极的配置和交易，获取了一定的收益。组合总体有所盈利。