融通产业趋势臻选股票A(009891) - 基金经理

本基金从中观产业视角出发，寻找具有时代感的产业趋势，聚焦于当前及未来一段时间需求得不到满足的行业；重点投资推动社会进步且未来市值空间较大的企业。在国内经济增速降档的大环境下，高成长行业在减少、相应的优质公司也会减少，本基金组合今年把风险偏好降下来，积极寻找高质量成长的企业。当前看好人工智能、出口、港股、医药四大方向。　　人工智能：本基金重仓人工智能中供不应求的算力方向，并密切跟踪AI下游各种应用可能起量的个股。观察海外AI发展现状，本轮人工智能产业最终受益的企业大概率是在技术和资金层面具有优势的互联网企业，所以本基金加配了互联网。　　出口：在经济进入下行周期的时间段，国内各个行业内卷严重，企业维持相对健康的高增速需要出口业务的支持，全球竞争力成为今后成长股定价的核心抓手，我们积极挖掘未来在全球产业布局中可能获得巨大成功的各领域龙头公司，在基金组合中不断增加海外业务高速增长的个股。　　港股：大概率处于底部区间，向上弹性大。港股的互联网公司过去一年多的时间内，业绩一直超预期，但股价不断下杀，后续估值修复概率大，只是时间早晚的问题：1、各互联网巨头相互竞争趋缓、供给端压力减轻，同时人员停止扩张，后续利润将持续高速增长。2、港股处于全球价值洼地，因为各种原因逃跑的外资在性价比的吸引下，某一个时刻会重新回落。港股互联网是绕不开的中国资产，也是最具有吸引力的资产。3、国内互联网企业在AI大模型的进展只是时间上的落后，本身在默默的大力投入，这些公司的人工智能部分应用出来后估值修复或接近海外同行的水平。本基金2023年三季度开始，就逐渐开始配置港股，本季度有所提升配置。　　医药：本基金配置具备全球竞争力的创新药企业，尤其是在大单品、主流方向上产品具有竞争力的公司。减肥药、近视眼药、肿瘤药是关注重点。

本基金从中观产业视角出发，寻找具有时代感的产业趋势，聚焦于当前及未来一段时间需求得不到满足的行业；投资推动社会进步且未来市值空间较大的企业。　　本基金重仓人工智能中供不应求的算力方向，并密切跟踪AI下游各种应用可能起量的个股。同时，加大配置了具有全球竞争力的出口链标的以及港股中具有结构性产业趋势的个股。　　A股经历了两年多的熊市，我们认为后续A股市场将有较多的投资机会；乐观看待未来1-2年的科技市场机遇。　　1）流动性：美联储加息进入后期，欧美等地区经济衰退的压力加大，海外流动性紧张的局面将逐渐缓解；国内流动性充裕且边际偏向宽松。重点观察市场交易量及市场活跃度的变化。　　2） 经济周期：国内宏观经济从衰退预期后续在政策刺激下进入到缓慢复苏阶段。　　3）产业周期：人工智能是当前及未来一段时间全世界最关注的方向，正开启新一轮长周期的科技革命。下游应用如机器人、MR、自动驾驶等新产业处于成长初期；海外及国内龙头企业积极投入，全球科技共振。　　在国内经济增速降档的大环境下，高成长行业在减少、相应的优质公司也会减少，本基金组合一季度把风险偏好降下来，积极寻找高质量成长的企业。　　在经济进入下行周期的时间段，国内各个行业内卷严重，企业维持相对健康的高增速需要出口业务的支持，全球竞争力成为今后成长股定价的核心抓手，我们积极挖掘未来在全球产业布局中能获得巨大成功的各领域龙头公司，在基金组合中不断增加海外业务高速增长的个股。

本基金从中观产业视角出发，寻找具有时代感的产业趋势，聚焦于当前及未来一段时间需求得不到满足的行业；投资推动社会进步且未来市值空间较大的企业。　　本年基金重仓人工智能中供不应求的算力方向，以及AI下游各种应用可能起量的个股。同时，配置了部分之前大幅下跌之后的新能源、港股中具有结构性产业趋势的个股。

本基金从中观产业视角出发，寻找具有时代感的产业趋势，聚焦于当前及未来一段时间需求得不到满足的行业；投资推动社会进步且未来市值空间较大的企业。  A股刚经历了接近两年的熊市，我们认为后续A股市场将有较多的投资机会；乐观看待未来1-2年的科技牛市。  1）流动性：美联储加息进入后期，欧美等地区经济衰退的压力加大，海外流动性紧张的局面将逐渐缓解；国内流动性充裕且边际偏向宽松。重点观察市场交易量及市场活跃度的变化。  2）经济周期：国内宏观经济从衰退进入到缓慢复苏阶段。  3）产业周期：AI大模型、自动驾驶、MR、机器人等新产业开启新一轮长周期的科技革命；海外及国内AI产业政策积极，全球科技共振。  重仓人工智能的同时，本基金积极寻找MR、半导体、港股、新能源等方向的投资机会。  人工智能：对于AI大模型带来的产业革命，从长期维度看，人工智能将极大提高全社会生产效率和生活水平。行业处于发展早期，由于算力紧缺以及大模型的技术水平还有待提升，应用端当前相对平淡，对AI板块进行了一定减持，观察AI应用端数据起量后加大配置。算力方向的机会主要集中在光模块、服务器、算力芯片等硬件环节；头部公司AI相关的业务下半年业绩增长加速；后续重点观察供需紧张局面是否能够持续。应用方向关注AI大模型融入教育、办公、医疗、金融、机器人、自动驾驶等行业后，带来行业的加速发展；在应用端，机器人和自动驾驶是最有想象力的方向，进行了重点配置。  MR：苹果新一代MR实现了体验上的颠覆，有望催生在体育赛事、演唱会、直播等新场景需求端的起量；同时观察下一代产品成本端的下降幅度。  新能源：光伏/风电/电动车等方向的供需关系出现阶段性逆转，随着新能源行业逐渐接近行业周期底部，用部分仓位配置降本增效的新技术方向，比如复合集流体等。  半导体：半导体行业处于周期底部，寻找壁垒较高、国产化率还较低的投资机会；重点观察需求端复苏的幅度和长度。  港股：港股市场受流动性影响更大，随着美联储加息周期接近尾声，港股科技的投资机会开始显现。同时警惕海外发生金融危机带动港股进一步下探的可能性。  减肥药和重组胶原蛋白：由于其功效独特、符合产业趋势。