南方君信灵活配置混合C (010150.jj)南方基金管理股份有限公司持有人户数427.00 | 成立日期 | 2020-09-07 | 总资产规模 | (2024-09-30) | 基金类型混合型当前净值1.8757元基金经理唐小东 、 许公磊管理费用率1.20%管托费用率0.20%成立以来分红再投入年化收益率1.65% |
| 相关基金: | 主从基金南方君信灵活配置混合A | ||||
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南方君信灵活配置混合C(010150) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 茅炜 | 2020-09-07 | 2024-08-23 | 3年11个月任职表现 | -2.61% | -- | -9.93% | 17.10% |
| 唐小东 | 2023-06-09 | -- | 1年6个月任职表现 | -2.32% | -- | -3.56% | -- |
| 许公磊 | 2023-06-09 | -- | 1年6个月任职表现 | -2.32% | -- | -3.56% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 唐小东 | -- | 14 | 1.5 | 唐小东先生：中国国籍，法国国立统计与经济管理学校经济统计硕士，具有基金从业资格。曾先后就职于中国银行总行、莫尼塔投资咨询有限公司、川财证券有限责任公司、浙江乾瞻投资管理有限公司、弘则弥道投资咨询有限公司，历任职员、研究员、策略研究总监。2020年3月加入南方基金，现任宏观策略部联席总经理；2023年6月9日至今，任南方君信混合基金经理。2023年6月9日担任南方君信灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。 | 2023-06-09 |
| 许公磊 | -- | 7 | 1.5 | 许公磊：男，法国国立统计与经济管理学校金融市场专业和法国巴黎第九大学应用数学专业双硕士，具有基金从业资格。曾先后就职于上海拍拍贷金融信息服务有限公司、弘则弥道投资咨询有限公司，历任风险专员、高级分析师。2020年3月加入南方基金，任宏观策略部研究员；2023年6月9日至今，任南方君信混合基金经理；2024年12月6日至今，任南方绝对收益策略定开混合发起基金经理。 | 2023-06-09 |
基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)
三季度权益市场经历了较长时间的回调，截止到中秋节前收盘，上证50、沪深300、中证500、创业板指、中证1000的跌幅分别为-7.9%、-8.8%、-10%、-8.8%、-9.9%。如果仅从跌幅来看，并不算显著异常。但是过程较为煎熬，主要原因是整体市场呈现趋势下行、普跌的状态，不同宽基指数和行业板块差异不大，缺乏可参与的结构性机会。在此期间，市场估值、交易情绪等诸多指标回落至历史极低位置，基于投资赔率考量，本组合自7月底开始逐步加仓，8月份和9月前半月承担了一定的回撤。中秋节后，市场开始逐步见底反弹。尤其是9月24日的国新办发布会之后，市场进入了史无前例的快速冲高过程。尽管我们前期预判市场在底部区域，但是市场以如此快的速度和幅度出现反弹，显然是意料之外的。这个过程中，组合的高仓位对收益贡献明显，但是在配置结构上依然以低估值和低波动风格为主，使得整体组合在极端的beta行情中弹性稍显不足。这个过程中，基于我们的风格配置模型，基金经理选择坚持框架，未跟随市场进行持仓风格调整。展望后市，市场在经历史无前例的快速反弹之后，整体情绪处于极高位，整体估值也得到较明显修复。中短期内，基金经理将根据市场的波动采取战术性应对，以降低组合的波动性。中期尺度，组合仍将坚持自上而下的资产配置和风格配置框架，认真审视宏观经济基本面的变化，并完全基于此进行组合管理。
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
本组合的投资策略包括三个部分：（1）顶层资产配置，以控制系统性风险；（2）中间层风格配置，以获取风格beta的收益；（3）底层量化选股，以获取相对风格beta的超额收益。过去几年最显性的收益来源是风格轮动的beta，但挑战是回撤风险也极大。年初组合重仓小盘风格，彼时的投资判断是在当前宏观环境和货币宽松的背景下，小盘更具备获取超额收益的能力。但预料之外的是市场出现剧烈的流动性冲击，小盘经历了巨大挑战。在此之后，我们对组合管理规则进行了优化，在保持风格特征的同时，约束单一风格最大配置比例，同时尽可能通过选择低相关性的量化策略进行风格表达，以进一步降低组合的波动性。基于当前宏观展望与量化配置模型，组合整体继续维持哑铃型策略，其中基础配置为低估值红利类策略，卫星仓位以优质小盘和成长策略为主，卫星仓位会根据市场运行状态适当做小幅度的加减仓行为。在后续的投研工作中，基金经理将持续专注于底层策略迭代和优化风格配置框架，以高Sharpe比率为组合管理的核心目标，努力提升持有人的获得感。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
一季度是全年经济活动的相对淡季，宏观高频数据整体平稳，三月份PMI数据超市场预期，持续性有待进一步观测，二季度会是一个对全年宏观方向做出更明确判断的时间。权益市场一季度经历了较大的波动，尤其是小盘股在1月份出现显著的流动性危机。产品运作上，组合保持自上而下的风格配置思路，在宏观趋势不显著的背景下，组合配置偏向小盘风格和低估值风格。年初基于对市场偏积极的看法，组合超配了小盘风格，在春节前的下跌过程中，基于平衡视角将部分小盘风格切换为低估值风格。这些操作一定程度了避免了组合绝对下跌风险，但是在2月初的剧烈反弹中却处于不利的位置。经历春节前的极致波动后，我们对今年的操作策略进行了深刻复盘。由于年初重仓小盘风格，在面临流动性冲击的压力下，基金经理未能在短时间内做出精准且连续的调仓操作。事实上，如果未来再次面对这样的极致波动时，我们也没有把握能够完美应对。唯一可以努力避免的是，永远不要将自己置于潜在的危险境地。基于这些思考，我们对组合的配置体系进行了优化，主要体现在约束单一风格配置比例，以确保组合净值在生命周期内的稳定性。在未来投资策略上，组合会延续自上而下视角的风格配置框架，进一步优化每个风格的配置策略，努力为投资人提供有吸引力的长期回报，同时尽可能降低过程中的波动性。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
本组合采用自上而下的投资框架，通过对宏观经济、市场环境、估值水平等方面进行分析评估，最终决定股票仓位和风格配置方向。 仓位方面，主要变动集中在一季度和三季度，其中一季度做了一定的减仓行为，三季度则有所加仓。从效果来看，由于全年市场表现较弱，因此一季度减仓带来了部分超额收益，但三季度的加仓未能对组合带来帮助。 风格方面，年初我们将组合风格从大盘价值、大盘成长调整为大盘低估值与中小盘风格，主要考虑是市场流动性宽裕同时宏观上行趋势不算显著，因此降低对宏观敏感度更高的大盘，增加受益于流动性的中小盘和具备防御特征的低估值。全年来看，这部分调整给组合带来较大的超额收益。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
回顾2020年疫情发生后的宏观经济和金融市场，“分化”应该是使用频率最高的词汇，只是分化的内涵一直在变化。疫情期间体现为不同国家/市场的分化，以及制造业强与服务业弱的分化。2023年的最大分化是美国经济过热和中国经济弱复苏，进而造成国内风险资产与海外风险资产的分化。进入2024年之后，我们看到的最大分化是国内经济结构的分化，这些分化体现在：（1）实际增长偏强与名义增长偏弱的分化，本质是量和价的分化；（2）上游价格强与中下游价格弱的分化；（3）外需出口偏强与内需消费偏弱的分化；（4）新兴产业整体向好与传统产业复苏乏力的分化。这些分化的背后是国内经济结构中长期转型升级与短周期波动合力的结果，其既有特殊性也有必然性，目前依然很难判断这些分化会持续多长时间。客观世界的极致分化，直接导致了股票市场的剧烈分化和轮动。从后视镜的视角，我们可以清晰的看到过去几年的投资主线，包括2020年的核心资产、2021年的新能源、2022年做多波动率、2023年的小微盘（本质是做空波动率）和AI、2024年至今的红利和资源股，每一波机会都收益颇丰。但是分化的另一半，是行情的结束往往以惨烈下跌的方式完成，例如2021年的茅指数、2022年和2023年的成长股、2024年的小盘股。短短4年多时间，市场数次、淋漓尽致的展示收益总是与风险匹配，而极致的收益往往伴随极致的风险。这样的极致分化和波动，对于不同投资框架的投资者都或多或少带来了相应的挑战。
