兴业优势产业混合A(010181) - 基金经理

二季度以来，市场在经历四月份的上涨之后，面对相对疲弱的经济数据，开始逐步调整。从结构上来看，和经济相关性比较高的板块跌幅较大，包括了消费相关的食品饮料、消费者服务、医药等板块，也包括了地产链相关的房地产、建材、轻工等板块。相较之下，经济敏感度低的板块跌幅较小，包括了红利相关的公用事业、高速公路等板块，也包括了电子、通信、军工等科技成长板块。兴业优势产业在以红利资产作为底仓配置的同时，二季度增加了经济敏感度低的电子、军工以及部分机械板块的配置，降低了经济相关度高的消费板块的配置。目前宏观层面看不到太多的变量，下一阶段市场最关注的无疑是7月中旬召开的三中全会，希望依据三中全会的定调，寻找到政策支持的方向和投资主线。

一季度以来，市场在经历了一月的极端下跌之后稳步修复。市场结构上来看，红利、资源、出海等方向表现较好。兴业优势产业依旧聚焦于消费升级和产业升级两大方向，同时增配部分稳健类以及出海方向的资产。下一个阶段来看，基金将加大对两会提出的新质生产力、大规模设备更新等行业的配置比例。组合配置上，我们将更加均衡，结合上市公司即将披露的年报和一季报，寻找高景气的行业和个股作为重点研究和增配的方向。

2023年整个A股市场经历了年初对经济复苏预期的大涨之后，伴随着经济数据的回落，进入了震荡下行的态势。而AI和机器人的横空出世让以TMT为代表的科技板块成为市场表现最好的方向。整体来看，2023年经济复苏奏低于市场年初的预期，但在地产数据较弱的背景之下，依旧表现出一定的韧性。而以AI为代表的新科技革命有望带来生产力的再一次飞跃，值得我们持续研究和跟踪。报告期内，本基金对顺周期板块有所加配，主要仓位依然聚焦在产业升级板块里的制造业进口替代、油气设备、汽车零部件等领域以及消费升级板块里的高端白酒、新兴消费等方向。

三季度以来，整个市场在反映了针对经济刺激以及维护资本市场的预期之后，又出现了调整，其更多是反应了当前较弱的基本面以及对未来经济复苏强度的担忧。但从九月中下旬公布的各项微观数据来看，经济已经开始走出谷底，未来资本市场有望随着经济数据的逐步改善而走出底部。兴业优势产业对顺周期板块有所加配，主要仓位依然聚焦在产业升级板块里的制造业进口替代、油气设备、汽车零部件等领域以及消费升级板块里的高端白酒、新兴消费等方向。对于AI+板块回调之际，主要配置在今年经营情况确实边际改善向上，同时长期受益于AI相关的游戏板块上。下一阶段来看，顺周期板块的关注度有望逐渐提升，伴随着政策的出台，顺周期板块公司的基本面也将逐渐触底回升，我们将仔细筛选其中景气度率先回暖的行业和个股。除此以外，我们将增配一定比例弱周期的品种，期待四季度估值切换所带来的股价上行。在组合配置上，我们将更加均衡，结合上市公司即将公布的三季度财务报表，通过深入的研究力争寻找全年业绩有可能超预期以及明年趋势向好的板块和个股作为重点配置的方向。