博道睿见一年持有期混合(010755) - 基金经理

2024年三季度，沪深市场受到重大政策刺激快速上涨，最后几个交易日修复了前期悲观情绪下的跌幅并创出年内新高。整体来看，沪深300上涨16.07%，中证500上涨16.19%，中证1000上涨16.60%，上证指数上涨12.44%，创业板指数上涨29.21%，恒生指数上涨16.44%，恒生科技指数上涨25.29%。从行业来看，券商、综合金融、房地产、消费者服务、计算机、传媒等涨幅居前，分别上涨了43.80%、42.57%、28.06%、24.82%、24.24%、22.80%，石油石化、煤炭、电力、农林牧渔、纺织服装、建筑等涨幅居后，分别上涨了2.47%、4.54%、5.77%、9.39%、9.66%、10.72%。本季度内决策层不断推出政策措施应对经济疲弱局面。7月国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。7月底政治局会议进一步对各方面工作做出部署。会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求。9月，重要会议连续召开并推出重磅措施。国新办举行新闻发布会宣布了货币政策以及房地产、股票市场等方面重大政策。9月底中共中央政治局召开会议。会议指出，要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，要促进房地产市场止跌回稳，要努力提振资本市场。会议要求，各地区各部门要认真贯彻落实党中央决策部署，干字当头、众志成城，充分激发全社会推动高质量发展的积极性、主动性、创造性，推动经济持续回升向好。在政策推出之后，资本市场反应热烈。权益市场连续上涨，固收资产出现调整。国际市场方面，美联储在季度内正式降息。目前看来美国经济实现软着陆的概率较高。季度内美国总统选情起伏较大，市场曾经阶段性进行“特朗普交易”。在民主党总统候选人进行更换后，两党选情胜率接近。中国企业出口可能受到的影响还有待观察。展望未来，中美两国货币政策同时宽松有利于人民币资产的表现。国内领域需关注政策措施出台之后经济增速能否由弱转强，后续财政政策发力点和复苏较快的行业是我们重点关注的领域。国际经济领域，美国经济能否实现软着陆，美国总统选举最终结果将影响到中美经贸关系和中国企业出海前景。季度初，本基金在资产配置中以新质生产力为核心，围绕能源和科技领域进行配置，选择清洁能源领域中例如电网设备和核电公司进行配置。此外考虑经济逐步平稳和长期转型的要求，本基金配置了部分股息率较高的公司。在季度末经济政策连续出台后，产品配置方向略有调整，降低了高股息资产和核电资产的配置，增配了部分顺周期的可选消费类及科技类资产。展望未来，我们将根据国内经济增长前景，寻找增长领先估值合理的行业和公司进行配置，秉持勤勉尽责，努力为持有人争取有竞争力的回报。

2024年上半年，开年在小盘风险暴露、流动性负反馈作用下，市场情绪下降迅速，长期资金入市后，市场出现V型反弹，二季度PMI边际回落，企业盈利仍然较弱，市场逻辑重新回归基本面。整体上半年，沪深300上涨0.89%，中证500下跌8.96%，中证1000下跌16.84%，上证指数下跌0.25%，创业板指下跌10.99%，恒生指数上涨3.94%。从行业来看，银行、煤炭、石油石化、家电表现较好，分别上涨了19.19%、12.79%、11.36%、10.77%，消费者服务、计算机、商贸零售、传媒表现较差，分别下跌23.82%、21.62%、21.47%、21.45%。上半年国内经济运行平稳，内需方面春节假期和五一假期集中消费效应释放，外需方面出口情况良好，整体经济复苏的状态延续至二季度。政府工作报告指出全年发展主要预期目标是国内生产总值（GDP）增长5%左右。随后决策层推出扶持经济增长系列举措，包括推动大规模设备更新和消费品以旧换新等方案。根据一、二季度的增长数据，预计全年增长目标能够顺利完成。国际市场方面，美联储继续保持现有基准利率不变，预计降息周期的正式开启还有待时日。

2024年一季度，市场经历V型超跌反弹，整体一季度，沪深300上涨3.10%，中证500下跌2.64%，中证1000下跌7.58%，上证指数上涨2.23%，创业板指下跌3.87%，恒生指数下跌2.97%。从行业来看，高股息类板块表现较好，石油石化、家电、银行、煤炭、有色，分别上涨了12.05%、10.79%、10.78%、10.23%、9.46%，医药、电子、房地产、计算机、基础化工表现较差，分别下跌11.85%、10.18%、9.34%、8.79%、7.89%。随着2024年一季度经济数据的发布，可以看出随着宏观政策发力，经济运行恢复稳定，加上春节的假日集中消费效应，经济增速稳中有升。 3月两会胜利闭幕，国务院总理李强在政府工作报告中指出，2024年发展主要预期目标是国内生产总值（GDP）增长5%左右。和去年相比，这个目标略有下调。考虑到去年经济增速目标实现有着前年的低基数效应，今年5%的增速目标更为扎实，相信今年无论是普通居民还是资本市场，对于经济增速的切身感受都会好于去年。最高决策层继续提出中国经济未来要牢牢把握高质量发展，发展新质生产力。可以预见这是未来中国经济增长非常值得关注的领域。国际市场方面，美联储继续保持现有基准利率不变，预计降息周期的正式开启还有待时日。本基金在资产配置中以新质生产力为核心，围绕科技和制造板块进行配置，选择科技和制造产业中例如通信、汽车、机械等行业内具有优势地位的龙头公司进行配置。此外考虑经济逐步平稳和面临长期转型的要求，本基金也增配了部分消费行业公司和部分股息率较高的公司。展望未来，我们将继续坚持上述思路，寻找相关行业增长领先、估值合理的行业公司进行配置。秉持勤勉尽责，努力为持有人争取有竞争力的回报。

2023年，国内经济和海外流动性两大因素主导市场波动，各指数在低估区域继续弱势。全年沪深300下跌11.38%，中证500下跌7.42%，中证1000下跌6.28%，上证指数下跌3.70%，创业板指下跌19.41%，恒生指数下跌13.82%。从行业来看，通信、传媒、煤炭表现较好，分别上涨了24.78%、19.84%、13.39%，消费者服务、房地产、电力设备新能源表现较差，分别下跌41.18%、24.80%、24.65%。本基金截至2023年年底持仓相对稳定，在估值整体较低的环境下维持股票仓位，组合持有较多的科技股与港股。