富安达医药创新混合(011383) - 基金经理

2024年三季度国内经济仍面临有效需求不足的问题，但季末中央政治局及央行公布多项利好政策，市场预期扭转带动A股触底反弹，上证指数上涨12.44%，深证成指上涨19.0%，创业板指数上涨29.21%；行业间分化加大，非银、计算机、电力设备、电子、地产等板块的涨幅都在20%以上，上半年表现较好的煤炭、公用事业、石油石化等板块小幅下跌。本基金主要配置在医药创新相关行业，三季度中证医疗指数上涨22.61%，针对医药的行业治理并没有如预期的结束，药品比价、安徽中成药集采目录中纳入OTC品种等因素仍会带动相关细分行业调整，整体看政策面仍然是存在不确定性的，但部分细分行业的估值水平也反映了政策的预期，我们主要配置在集采出清的行业，如集采过的骨科、仿制药（有创新药催化）以及创新药。

2024年上半年A股维持震荡格局，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.1%，创业板指数下跌10.99%；行业间分化较大，银行、煤炭、石油石化、家电、公用事业、有色等板块有一定涨幅，消费者服务、计算机、传媒、医药、地产等行业跌幅较大。本基金主要配置在医药行业，上半年中证医疗指数下跌21.09%，延续了去年的下跌，结构上前期相对比较抗跌的中药和药店等细分板块也有不同程度的下跌。经过回顾反思，我们认为在监管对行业规范化的决心以及政策变化对上市公司业绩的影响等方面的评估有不足，基金净值跟随行业调整。

2024年一季度A股先抑后扬，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.3%，创业板指数下跌3.87%；行业间分化加大，家电、有色、煤炭、石油石化等板块涨幅较大，计算机、电子、医药、地产等行业跌幅较大。本基金主要配置在医药行业中创新相关的细分行业，受行业监管政策的变化影响，医药延续调整，中成药、医药商业等板块有一定的相对收益，医疗器械、医疗服务、生物制品等板块跌幅较大。我们认为与2018年医药行业受到“带量采购”冲击不同，医药行业已经经过接近三年的调整，当前行业的估值处于低位，医疗反腐中长期有利于净化行业环境，有明确治疗效果和符合药物经济学的产品反倒是受益的，当前我们仍看好医药行业的发展前景。一季度我们进一步降低了受海外政策影响的医药外包行业配置，主要配置在受行业政策影响相对较小的创新医疗器械、医药商业和中成药，同时增加了政策面相对友好的创新药配置比例。

2023年疫后复苏低于市场预期，A股延续调整，全年上证指数下跌3.7%，深证成指下跌13.54%，沪深300指数下跌11.38%；板块间分化较大，通信、传媒、煤炭、家电、计算机等板块有一定上涨，消费者服务、地产、建材、电力设备新能源等板块跌幅较大。本基金主要配置在医药创新相关行业，受医药反腐等行业政策影响，医药延续调整，中成药和化学制药板块有一定的正收益，医疗器械、生物制品、医药商业、医疗服务等板块有所调整。我们全年维持了较低的医药外包行业配置，主要配置在受行业政策影响相对较小的创新医疗器械、医药商业和中成药等。