大成医药健康股票C(012046) - 基金经理

今年7月在北京召开三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，有八大方面值得关注：一是短期目标与长期目标相结合，二是高质量发展需要建立完善机制，三是从人口政策到人才政策，四是深化财税、金融体制改革，五是城乡融合发展强调要素交换流转，六是扩大制度型开放，七是改善民生完善生态文明体系，八是统筹发展与安全、引领全球治理。总体来说，兼顾发展与安全是二十大确立的重要政策基调。　　对于国内经济，上半年工业稳增长政策助力经济开门红，下半年我国基本面将持续修复，实现全年5%左右的增长目标难度不大，逆周期政策和专项债加速发行将支撑下半年GDP增速维持在5%左右，随着价格水平的温和回升预计2024年名义GDP增速为5.5%。　　在物价方面，预计下半年CPI增速温和上涨。下半年PPI同比增速有望稳步回升，随着经济运行恢复向好，提振工业经济发展的政策措施落实落细，叠加基数效应减弱， PPI同比降幅有望继续收窄，预计2024年PPI同比增速为-1.0%左右。　　在企业利润方面，2024年规模以上工业企业利润全年增速或为0.8%。工业盈利尚需稳固，当前关键在于能否加快释放需求侧潜力、推动需求侧政策落地，从而适应并发挥供给和优质产能先行的有利条件，将供给转化为盈利，稳固工业企业盈利修复态势。　　在货币政策方面，汇率与国际收支仍将是核心变量，我国外汇储备余额仍较安全，但短期人民币汇率仍有贬值压力，我国资本市场波动性仍相对较大，国际收支平衡及汇率走势仍是政策核心考量。金融稳定也需密切关注，核心是防止资金空转淤积。虽然就业压力相对可控，但经济增长仍需维稳政策，“推动价格温和回升”是央行的政策考量之一，其核心原因是物价过低推升实际利率。从货币政策的维度，M2总体量已经较大，防止资金空转的背景下，未来政策意图并不会将M2大幅提高。 　　在财政政策方面，2024年财政政策定调积极。预计广义财政支出保持高水平，政策效果兑现将推动经济回升，助力财政收入的稳步回升。其次，在严肃财政纪律的背景下，税收征管力度的加强也有助于补充财政收入。卖地收入有压力，政府债发行是重点。具体来看，其一，关注卖地收入未来前景；其二，新增专项债有望发行提速；其三，超长期特别国债建立发行计划，预计5月至10月平滑发行。　　从财政政策推进建设现代产业体系、配合产业和科技政策的角度来看，2024年财政政策重点将在以下两个方面：推动制造业高质量发展，出台一系列减税降费政策，并通过一系列专项资金支持制造业科技创新、产业基础再造、专精特新和中小企业数字化转型；推动高水平科技自立自强，深化财政科技经费分配使用机制改革，加大对基础研究的资金支持力度。并且，大国博弈背景下，财政政策储备仍有可能出现。目前我国内外部面临多重挑战，结合大国博弈和我国经济结构转型的现实条件，在地方政府去杠杆和化解债务风险的背景下，中央加杠杆配合中央重大项目落地是重要政策工具。　　在产业政策方面，基于各地区的实践经验，我国现代化产业体系的构建、新质生产力的发展还需要中央层面进行全国一盘棋的协调部署，在已有大原则大方向上给予更具有框架性的统筹。现代化产业体系与新质生产力应协调好两者关系，一方面以现代化产业体系、新质生产力的发展提升安全层次，另一方面以安全需要推动现代化产业体系、新质生产力的发展。同时，在兼顾发展与安全的要求下，新质生产力向新质作战力、平急两用向平战结合的内涵拓展值得关注。第一，在百年未有之大变局背景下，加快建设现代化产业体系、发展新质生产力是兼顾发展与安全的体现；第二，为兼顾发展与安全，新质生产力与新质战斗力的共同推进是必然要求；第三，为兼顾发展与安全，平急两用适用范畴或将不断拓展；第四，为兼顾发展与安全，下半年有望加快国家重大战略实施和重点领域安全能力建设落地。