华泰保兴价值成长A (012132.jj)华泰保兴基金管理有限公司 | 成立日期 | 2021-11-10 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值0.7433元基金经理尚烁徽管理费用率1.20%管托费用率0.15%持仓换手率824.79% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率-10.37% |
| 相关基金: | 主从基金华泰保兴价值成长C | ||||
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华泰保兴价值成长A(012132) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 尚烁徽 | 2021-11-10 | -- | 2年8个月任职表现 | -10.37% | -- | -25.68% | 41.41% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 尚烁徽 | 基金经理、公司总经理助理、权益投资总监、基金中基金（FOF）投资部总经理 | 14 | 7.3 | 尚烁徽：男，上海交通大学硕士。历任华泰资产管理有限公司权益组合部研究员、投资经理、高级投资经理。在华泰资产管理有限公司任职期间，曾管理华泰人寿保险股份有限公司投连险产品、保险机构相对收益型委托账户、绝对收益型委托账户、组合类保险资产管理产品和企业年金计划等。2016年8月加入华泰保兴基金管理有限公司，现任公司总经理助理、权益投资总监、基金中基金（FOF）投资部总经理。 | 2021-11-10 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
二季度宏观经济整体较弱，红利相关行业的基本面整体也有走弱的趋势。我们维持了银行略微低配的配置比例，低配其中风险较大的部分区域城商行，超配质地较好的少部分城商与四大行。超配了交运板块，其中高速公路虽然整体景气度一般，但仍然有望保持低个位数增长，体现盈利稳定性。超配了公用事业，火电一季度有可能是盈利高点或者改善最大的一个季度，二季度开始需要担心电量，三四季度担心25年长协电价下调，需要考虑的风险点有点多，所以超配了核电与燃气运营。其他行业也根据盈利稳定性和风险点角度出发对行业和个股进行超低配，取得了相对红利低波100指数较好的超额收益。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
一季度宏观经济有复苏的趋势，但是地产和基建需求仍然较弱，城投压力仍然较大。我们维持了银行整体低配的配置，其中超配四大行以及资产质量良好的江浙沪城商行。调低了煤炭的配置比例，因相关需求较差导致现货端有明显的冲击，维持长协占比较高龙头企业的配置比例。提高了公用事业的配置比例，一方面是火电受益于煤价中枢价格的下移，另一方面是核电受益于行业重启，保证未来10年甚至更长时间的成长空间同时还能兼顾ROE的提升。适度配置了经济发达区域，不用担心车流量下滑，同时有能力提升分红比例的高速公路个股。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
在上一份年报中，我们曾经分析过由于投资者结构的变化，导致A股很多投资行为发生了变化，基于当期基本面（即景气）的投资方法论遭遇了极大的挑战。站在2023年维度来看，上述情景依旧，从疫情中恢复过来的出行、旅游等行业收益率排名靠后。本基金2023年在景气度因子以外新增了包括机构持仓、交易拥挤度、估值分位等因子，以平滑单纯景气度失效带来的负面影响。从全年结果看，取得了一定的效果，把握住了能源服务商的逆周期机会，并在非碳中和领域做了部分增强。遗憾的是，但因行业均无趋势性机会，在止盈方面给产品做出更多的增厚上未达到预期。 随着中长期潜在增速的下移，我们认为经营稳定、下行风险较小、现金流充沛、分红率较高的公司存在长期投资价值。也将在下一阶段重点配置符合上述标准的公司，我们将着力从整个红利资产中寻找有一定成长潜力、估值合理较低的红利公司进行配置，力求从行业配置、个股上找到能平稳超越相关红利指数的收益。 回顾从业生涯，A股过去14年的数次3000点保卫战，远远落后全球主要市场的表现，作为市场的参与者，本人深感遗憾与惭愧。股市的健康发展从来不只是一方的责任，作为基金经理，希望通过自己的专业能力和勤勉态度，寻找产业机会、做好资产定价、找到值得投资的好公司，为持有人创造更好的回报，为中国资本市场的健康发展贡献一份力量。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
三季度我们减持了部分业绩不达预期的个股。从行业层面看，考虑到煤价有企稳的迹象我们减持了部分火电的持仓；对新能源中新技术有进展的子行业，包括光伏中的HJT相关的收益行业、新能源车中的智能驾驶进行了加仓。此外，部分有技术突破和产品进口替代的子行业，主要跟机器人与部分零部件相关。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
2023年国内经济前高后低，包括人口结构、投资驱动经济的模式、房地产以及地方债等在内的长期担忧在当期都有一定的风险暴露，这些风险在2024年似乎也没有很好的对冲方法，此外2024年是海外大选年，也容易产生一定的负面政策冲击，因此我们不认为2024年的经济展望会大幅好转，大概率是继续寻底，甚至局部风险将得到正式的暴露和释放，比如2024年对头部非民营房企的考验、2024年地方正式下修基建投资目标对实体的冲击等。 股票来看，跟股票这类资产相关的因素在好转（比如制度、政策、环境），跟基本面相关的因素没有特别好的趋势，因此指数牛市的基础较弱。 我们认为更好的机会可能更多来自于红利以及出海。红利2024年可能出现内部比较大的分化，类似前些年白马龙头，并非白马一定是龙头也并非高分红一定是好的红利投资。传统的红利投资过去几年在煤炭、银行行业集中，孕育着一些风险，在各大省市削减投资的当下，银行的经营难度显著提升，包括政府、企业、个人在内的业务都面临着很大的资产端的压力，部分经营能力较差、历史有比较大包袱的银行可能存在较大的风险。我们对煤炭股保持敬畏，自从2016年供给侧改革开始，煤炭行业起死回生，经历了矿山整合、疫情和俄乌冲突对全球能源供需的扰动后，煤炭价格在相对较高的位置维持了比较长的一段时间，从股票的角度我们不太敢对周期股讲价格长期稳定给很高的置信，因为从周期行业历史复盘来看，这样的行业似乎不太存在，周期只会平滑不会消失。煤炭的全行业高利润与火电的全行业微利似乎需要国家从能源结构转型的角度去进行再平衡，就像2016年的供给侧改革一样。红利资产中，我们相对看好盈利稳定、未来ROE有提升空间、分红率有提升空间、长期经营向下风险可控的行业，重点行业包括能源运营商，能提高分红率的高速公路，有稳定分红率、竞争格局趋于稳定的食品饮料，几乎没有资本开支的部分龙头钢铁企业等。
