港股通50ETF联接A(012151) - 基金经理

2024年上半年市场以结构性机会为主，其中银行、煤炭、公用事业、家用电器的表现相对较好，涨跌幅分别为17.02%、11.96%、11.76%和8.48%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指的涨跌幅分别为0.89%、-8.96%、-16.84%和-10.99%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为12.54%和-7.00%，中证500价值相对中证500成长获得了超额收益。　　同比港股市场，恒生综合行业-能源业、恒生综合行业-原材料业、恒生港股通中国内地银行、恒生综合行业指数-电讯业的表现相对较好，涨跌幅分别为43.29%、28.80%、21.25%和18.08%。恒生指数、恒生中国企业指数和恒生综合指数在上半年的涨跌幅分别为3.94%、9.77%和3.39%。　　经过长达一年的持续回调后，港股上半年迎来了一波显著反弹，市场热情显著升温。回顾今年以来的行情，无论是A股市场还是全球资产都表现出资产间或行业板块间轮动速度较快，抢跑现象尤为明显。比如比特币、黄金、日本市场再到四月底以来的港股市场。短期受到海外流动性的影响，港股低估值的优势，吸引海外资金从日本、印度等市场流入，寻找性价比更高的资产。其次，国内外经济预期差逐渐收敛，外资逐渐开始看好中国资产。政策层面，积极的政策陆续出台，比如517房地产“组合拳”、超长期国债的发行等，市场情绪显著提振。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.049%，期间日跟踪误差为0.117%，较好地实现了本基金的投资目标。

2024年一季度市场以结构性机会为主，其中银行、石油石化、煤炭、家用电器的表现相对较好，涨跌幅分别为10.60%、10.58%、10.46%和10.26%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指的涨跌幅分别为3.10%、-2.64%、-7.58%和-3.87%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为9.42%和-1.15%，中证500价值相对中证500成长获得了超额收益。　　同比港股市场，恒生综合行业-能源业、恒生综合行业-原材料业、恒生A股特高压及电网设备、恒生港股通中国内地银行的表现相对较好，涨跌幅分别为22.67%、19.30%、7.11%和6.69%。恒生指数、恒生中国企业指数和恒生综合指数在一季度的涨跌幅分别为-2.97%、0.73%和-3.19%。　　2024年一季度，港股市场呈现先抑后扬，随着积极的政策陆续出台，部分经济数据超预期的背景下，2月初至今港股有所反弹，市场已经逐渐从过度悲观的预期中走出。海外方面，一方面，美国就业数据显示劳动力市场仍然偏强。另一方面，美国通胀粘性超市场预期，叠加近期国际大宗商品价格上涨，对海外降通胀的前景增加不确定性。展望二季度，短期看，海外流动性对港股仍有扰动。中期看，随着国内经济修复进程、改革加码方向及力度、海外美债利率趋势拐点、并同步配合着积极财政政策的前置、中美经济周期错位进入下半场，港股市场或将迎来估值修复。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.032%，期间日跟踪误差为0.056%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与业绩基准基本一致的投资回报。

2023年市场以结构性机会为主，其中通信、传媒、计算机、电子的表现相对较好，涨跌幅分别为25.75%、16.80%、8.97%和7.25%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指的涨跌幅分别为-11.38%、-7.42%、-6.28%和-19.41%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为-4.10%和-21.85%，中证500价值相对中证500成长获得了超额收益。　　同比港股市场，恒生综合行业-能源业、恒生综合行业指数-电讯业、恒生沪深港新世代通讯、恒生中国元宇宙等板块的表现相对较好，涨跌幅分别为19.79%、18.44%、8.65%和5.11%。恒生指数、恒生中国企业指数和恒生综合指数在2023年的涨跌幅分别为-13.82%、-13.97%和-13.76%。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.043%，期间日跟踪误差为0.079%，较好地实现了本基金的投资目标。

2023年三季度市场以结构性机会为主，其中非银金融、煤炭、石油石化、钢铁的表现相对较好，涨跌幅分别为5.62%、5.26%、4.37%和2.14%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板的涨跌幅分别为-3.98%、-5.13%、-7.92%和-9.53%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为0.45%和-7.81%，中证500价值相对中证500成长获得了显著的超额收益。　　同比港股市场，恒生综合行业-能源业、恒生沪深港创新药50、恒生综合行业-原材料业、恒生沪深港基因及肿瘤学等板块的表现相对较好，涨跌幅分别为9.47%、5.67%、3.97%和3.04%。恒生指数、恒生中国企业指数和恒生综合指数在三季度的涨跌幅分别为-5.85%、-4.30%和-5.17%。 　　三季度，地产、地方化债、资本市场、消费等宏观调控重点领域均有多项政策出台，国内经济企稳复苏，9月的PMI回到扩张区间，规模以上工业企业净利润也实现正增长等等。当前， “政策底”已现，风险偏好也处于底部区间，市场关注重心回归至经济复苏的斜率。　　由于港股市场是一个离岸金融市场，对外部环境扰动以及美元流动性收紧的影响更加敏感，9月FOMC会议美联储立场比市场预期偏鹰派影响，美债利率近期持续攀升。短期来看，对港股估值仍然具有压制。中长期维度，美债收益率处于顶部区间，当前恒生指数市净率再次回到1倍以下，港股市场再次进入到配置区间。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.051%，期间日跟踪误差为0.111%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与业绩基准基本一致的投资回报。