汇安信泰稳健一年持有期混合C(012480) - 基金经理

报告期内，海外降息如期而至，国内政策面发力提效。需求侧来看，消费以旧换新补贴力度加大，下调首付比等系列政策提振地产需求，出口相对平稳；供给侧来看，工业增加值及工业企业利润有所回落。流动性保持合理充裕，汇率走强。报告期内，债券市场呈现利率先下后上的V型走势。本基金基于市场波动特征，及时调整组合杠杆久期，在保证组合流动性的同时，积极参与市场交易。权益市场呈现先跌后涨的态势。在政策预期转向后，各类指数呈现普涨行情。本基金适时增配权益资产规模，适度减仓煤炭、银行等资产，加仓科技、医药、消费等板块资产。后市来看，新质生产力板块、科技类主题仍将充满机遇。 展望后市，经济预期将进一步改善，宏观政策将有机配合，降低社会融资成本，以促进经济增长，长期来看，利率中枢将保持稳健。

报告期内，海外经济体呈现通胀高位回落、经济延续增长的态势，降息预期有所增强。国内经济需求侧，消费持续弱复苏，出口保持增长，地产投资低位震荡；供给侧，工业增加值维持稳定。CPI处于相对低位，PPI降幅有所收敛。汇率保持在合理区间波动。报告期内债券市场广谱收益率呈现下行走势。本基金积极捕捉流动性与预期拐点，通过杠杆策略、久期策略，提升组合收益。信用债方面，严格坚守信用风险零容忍策略，投资具有性价比的信用债券资产。报告期内权益市场呈现结构性行情。红利资产震荡向上，消费、医药等板块相对弱势。本基金积极把握结构性行情，结合市场走势，调整组合权益资产布局，在红利资产与成长板块之间寻求平衡。

报告期内，主要发达经济体货币政策偏鸽，转向预期较强。国内经济仍处于复苏阶段，具体来看制造业投资、基建投资稳中有升，房地产投资相对疲软，工业增加值保持强劲增长态势，社会消费总体稳定。报告期内债券市场收益率整体呈震荡下行的态势。本基金把握风险偏好及基本面拐点，通过久期策略参与收益率下行波段，增强组合收益。股票市场先抑后扬，人工智能，中特估等板块展开结构性行情。本基金积极参与能源、金属、消费、通信等板块，相对均衡布局，提升组合权益单元收益。后市来看，国民经济回升向好的趋势不改变，当前经济供给需求稳步改善，就业物价总体稳定，财政货币等宏观政策有机协调，促进高质量发展。长期来看，社会经济融资成本将处于下行的趋势。在稳增长和汇率稳定的多目标平衡下，债市收益率或仍将保持宽幅震荡的格局；权益市场结构性行情或将延续。

2023年,中国经济复苏的进程可谓一波三折,年初的强劲预期逐步过渡到年中开始的增速相对缓慢的现实,这直接影响了股市和债市的走势。债市方面,年初利率水平在经济复苏预期推动下攀升,但随后受经济动力减弱和货币政策宽松的影响,利率持续下行,甚至出现"资产荒"。三季度利率在政策和资金面因素影响下震荡上行,但四季度经济减速,在降息预期和存款利率下调的带动下,利率继续下行。总的来说,债券市场全年表现亮眼。股市方面,年初市场在疫后复苏预期推动下整体上涨,但二季度经济放缓迹象初显,市场热点转向人工智能和高分红股票。下半年,经济下行压力加大,房地产市场持续探底,市场对总量增长有所担忧,加之海外因素影响,股市持续回调,低波动、高股息品种受青睐。本基金年初对权益市场判断偏乐观,提高了权益仓位,债券则主要采取票息策略,整体久期偏短,四季度虽然拉长久期获得了资本利得,但全年来看权益资产拖累和债券久期偏短导致整体收益低于预期。