前海开源沪港深蓝筹精选混合C(012711) - 基金经理

2025年一季度，国内经济仍在低位运行，但相比2024年下半年有所改善，2月和3月的PMI回到50以上。美国经济出现放缓迹象，预计美联储将在2025年二季度再次降息。A股和港股的PE估值处于过去十年中枢水平，十年期国债收益率处于历史低位，A股和港股相对于十年期国债的风险溢价率处于高位，潜在回报率具有吸引力。从自下而上选股的角度，本基金挖掘出一批潜在回报率较高的标的，保持了高仓位。行业配置方面，因预期国内经济有望边际改善，一季度本基金降低了电力和电信行业的配置比例，增加了科技和消费行业的配置比例。组合整体重点配置了互联网、消费、高端制造、能源、电信、黄金等方向的标的。个股方面，持仓以股东回报良好的优质公司为主，力争获得持续稳定的超额回报。

2024年国内经济整体处于筑底阶段，CPI由负转正，PPI在负值区间震荡，制造业PMI围绕50波动。9月底，中央推出一系列政策，稳定房地产市场，提振资本市场，市场信心逐渐回升。美国通胀压力缓解，美联储三季度开始降息。全年来看，A股和港股估值处于低位，十年期国债收益率持续下行，A股和港股的回报率具有较高的吸引力。同时，从“自下而上”选股的角度，能够找到一批潜在回报率较高的标的，因此本基金保持了高仓位。在行业配置方面，重点配置了互联网、电信、高端制造、消费、能源、电力、医疗健康、黄金等方向的标的。与年初相比，主要增加了能源股和黄金股的配置。对能源股的配置，是从“自下而上”选股的角度做出的决策。对黄金股的配置，则综合考虑了黄金具有避险和抗通胀的属性，这有利于提升组合整体的抗风险能力，同时也考虑了相关个股的基本面因素。在个股选择方面，本基金主要致力于寻找两类公司：一类是发展前景清晰稳定、现金流充沛可持续、重视股东回报的公司；另一类是具有独特的竞争优势、广阔的成长空间，几年后有潜力为股东创造巨大价值的公司。

2024年三季度，国内经济在低位运行，各月份PMI均低于50。美国通胀回落，美联储开启降息周期。9月底，中央推出一系列政策，稳定房地产市场，提振资本市场。三季度A股和港股估值处于低位，相对于十年期国债的风险溢价率处于高位，自下而上找到一批潜在回报率较高的标的概率较高，因此本基金保持了高仓位。行业方面，三季度基本维持了之前的配置比例，重点配置了电力、电信、消费、互联网、能源、高端制造、黄金等方向的标的。个股方面，持仓以股东回报良好的优质公司为主，力争获得持续稳定的超额回报。

2024年上半年，国内经济整体处于筑底修复阶段。CPI由负转正，PPI负增长但降幅逐月收窄，制造业PMI在50附近震荡。美国通胀逐渐回落，美联储下半年开始降息的可能性大。内外部宏观因素有利于基本面稳定、股东回报高的行业，例如电信、能源、电力等。本基金同时投资于A股和港股，对于两地同时上市的公司，选择回报率更高的一方。上半年增加了电信、能源、电力等行业的配置比例，降低了消费行业的配置比例。截至报告期末，本基金重点配置了电力、电信、消费、互联网、能源、高端制造、医疗健康等方向的标的，持仓以股东回报良好的优质公司为主，力争获得持续稳定的超额回报。