国泰中证畜牧养殖ETF联接A(012724) - 基金经理

春节后行业内出现了有公司申请重组的现象，市场视为产能去化的标志，一季度的能繁母猪存栏量也出现了持续的环比下降。受此消息影响，一季度养殖板块出现了小反弹，但整体反弹力度不强。时间来到二季度，养殖板块先扬后抑。上半年，中证畜牧指数下跌14.22%，养殖ETF下跌14.06%，联接A和联接C分别下跌13.08%和13.20%，较好地实现了对指数的跟踪。养殖板块在二季度先扬和在一季度产能去化较为剧烈的情况下，猪价迅速攀升至18元左右/公斤有关，后抑则和产能跟上，猪价持续震荡，不能有效突破有很大的关系。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。

继去年四季度的单边下跌走势之后，今年一季度沪深300指数先跌后涨，涨幅3.1%，中证畜牧养殖指数下跌6.71%，养殖ETF下跌6.63%，联接A和C分别下跌6.1%和6.17%，较好地实现了对标的指数的跟踪。节前养殖板块伴随着股市的调整而调整，节后行业内出现了有公司申请重组的现象，市场视为产能去化的标志，近几个月的能繁母猪存栏量也出现了持续的环比下降。受此消息影响，养殖板块出现了小反弹，但整体反弹力度不强。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。

2023年沪深300指数下跌11.38%，中证畜牧养殖指数下跌15.3%，养殖ETF下跌14.71%，联接A和C分别下跌13.55%和13.81%，较好地实现了对标的指数的跟踪。在23年年初的时候，我们认为23年底或者24年年初，猪价有可能会有一个不错的表现。实际上，在23年底猪价并没有超预期的发挥。回顾我们在23年初做判断的一些依据，实际情况和当时的预期出现了一些比较大的变化。比如当时我们认为经济有所复苏，对于需求会有一个有比较大的支撑。23年全年的经济复苏是阶段性的复苏，像中央经济工作会议里面提到的，部分有效需求不足，部分产能过剩，所以需求的支撑弱于我们年初的判断。在供给端，在23年年初的时候，我们看到的一些数据使我们认为养殖户的补栏可能不是那么积极。其次，在22年年底，在东北地区爆发了非洲猪瘟，根据一些行业专家的预判，认为非瘟有可能会局部爆发，可能会往华中、华南地区扩散，最后实际的情况是我们对于非瘟的控制比以前要更成熟，因此去化弱于预期。另外，还有一个变量是二次育肥或者说压栏的情况，压栏和二次育肥在23年并没有那么明显，没有带来阶段性供给的降低。所以综合来看，猪价上行和去产能逻辑都不强，叠加股市整体表现不佳，养殖板块二级市场表现同样不佳。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。

三季度沪深300指数下跌3.98%，中证畜牧养殖指数仅下跌4.62%，养殖ETF下跌4.35%，联接A和C分别下跌4.01%和4.08%，较好地实现了对标的指数的跟踪。我们此前判断猪价今年年底或明年年初有走高的可能性，当前猪价上涨至16-17元/公斤位置后价格短期出现了反复，能繁母猪存栏量的去化数据也没有超出市场预期，养殖板块表现一般。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。