华宝宝瑞一年定开债券
(012745.jj)华宝基金管理有限公司持有人户数2.00
成立日期2021-06-29
总资产规模
2.11亿 (2024-09-30)
基金类型债券型当前净值1.1061基金经理王慧徐锬管理费用率0.30%管托费用率0.08%成立以来分红再投入年化收益率3.96%
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华宝宝瑞一年定开债券(012745) - 基金经理

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基金经理任职日期离任日期任职时长年化投资收益率沪深300年化投资收益率总投资收益率沪深300总投资收益率
王慧2021-06-29 -- 3年5个月任职表现3.96%--14.50%30.23%
徐锬2021-06-29 -- 3年5个月任职表现3.96%--14.50%30.23%

当前基金经理

基金经理职务从业年限管理年限详情任职日期
王慧本基金基金经理206.3王慧:女,曾在中国银行、南洋商业银行和苏州银行从事债券投资交易工作。2016年10月加入华宝基金管理有限公司担任投资经理。2021-06-29
徐锬本基金基金经理133.6徐锬,硕士。曾在太平资产管理有限公司担任信用分析师。2014年7月加入华宝基金管理有限公司,先后担任信用分析师、高级信用分析师、投资经理、基金经理助理等职务。2021年5月至2022年12月任华宝中债1-5年政策性金融债指数证券投资基金基金经理,2021年6月起任华宝宝瑞一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理,2021年12月起任华宝政策性金融债债券型证券投资基金基金经理,2022年12月起任华宝宝隆债券型证券投资基金基金经理,2024年1月起任华宝中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金基金经理。2021-06-29

基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)

2024年三季度,经济环比复苏力度较二季度有所减弱。截至8月末,社融余额增速为8.1%,持平于二季度末,M1增速-7.3%,回落2.3个百分点,M2增速6.1%,小幅回升0.1个百分点。7月和8月制造业PMI分别回落至49.4%和49.1%,9月回升至49.8%,但仍位于荣枯线以下。1-8月固定资产投资同比增3.4%,较上半年回落0.5个百分点,其中基建(不含电力)、房地产和制造业投资累计增速分别为4.4%、-10.2%和9.1%。8月,规模以上工业增加值同比增4.5%,社会消费品零售总额同比增2.1%,全国城镇调查失业率5.3%;9月CPI同比上涨0.4%,其中核心CPI上涨0.1%,PPI同比下降2.8%。出口仍保持韧性,8月出口增速仍高达8.7%,进口偏弱,增速仅0.5%。  政策方面,7月1年期和5年期LPR均下调10bp,MLF利率由2.5%下调至2.3%,其他政策利率未进行调降,也未进行降准。9月24日央行等三大金融监管部门国新办发布会,9月26日政治局会议之后,货币政策开始加力,9月25日1年期MLF利率下调30bp至2.0%,9月27日降准0.5个百分点,7天逆回购利率下调20bp至1.5%,未来存款利率和LPR将同步下调。三季度央行开启国债买卖操作工具,7月主要是从券商借入债券卖空,8月和9月分别从二级市场净买入1000亿和2000亿国债,期限上是卖长买短。房地产政策方面,国新办发布会出台五项房地产金融政策,引导商业银行降低存量房贷利率,统一首套和二套房的最低首付比例为15%等;9月26日政治局会议首次提出“促进房地产市场止跌回稳”的全新表述;9月29-30日,北上广深四个一线城市房地产政策进行调整。  债券供给方面,三季度政府债券发行明显加快,净融资额达到3.96万亿,较二季度增加1.97万亿,较去年同期增加1.47万亿,今年以来政府债累计发行节奏开始快于往年。流动性方面,三季度资金面先紧后松,资金利率逐月回落,9月27日降准后回落速度较快。7-9月,DR001月均值分别为1.75%、1.70%和1.68%,DR007月均值分别为1.83%、1.79%和1.79%。  市场表现方面,三季度债券利率债收益率下行斜率较上半年有所放缓,信用债收益率以上行为主,信用利差大幅走阔。具体来看,1年国债下行17bp,10年和30年分别下行5bp和7bp;1年、3年、5年、7年和10年国开债分别下行4bp、6bp、8bp、5bp和5bp。1年AAA-同业存单下行5bp。信用债方面,1年、2年和3年AAA-商金债分别上行8bp、13bp和8bp;1年AAA中票、城投债、二级资本债收益率分别上行了15bp、14bp和20bp,3年中票、城投债、二级资本债收益率分别上行了19bp、13bp和20bp;5年中票、城投债、二级资本债收益率分别上行了18bp、16bp和26bp。从节奏上来看,7月初,受央行借券卖空行为落地影响,利率债收益率小幅走高;7月中旬开始,央行在公开市场大额净投放,资金利率走低,随后LPR和MLF降息落地,利率债收益率加速下行,10年和30年国债收益率分别最低下行至2.13%和2.34%。8月上旬,央行卖债落地叠加对债市监管收紧,债券收益率出现快速上行;8月中旬后,随着监管压力降低,经济基本面再度回落,叠加人民币汇率对货币政策约束降低,债券市场重回对政策宽松的博弈上,债券收益率重回下行,10年和30年国债收益率分别最低下行至2.04%和2.14%。9月底,随着宽信用政策快速出台,市场风险偏好大幅走高,利率债收益率也快速上行,截至9月末,10年和30年国债收益率分别上行至2.15%和2.36%  报告期内,本基金规模有所下降,产品策略也有所变化,目前主要配置普通信用债、二级资本债、地方政府债和政金债,期间产品净值出现较大幅度上涨。本基金管理人将继续本着谨慎、稳健、安全的原则,积极关注经济和政策面的变化,根据市场变化灵活调整投资策略,为投资者谋取稳定回报。

基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)

今年上半年,我国债券市场整体呈现牛市特征,债券收益率全面下行,短端下行幅度更大,收益率曲线陡峭化,具体来看:10年期国债收益率由2.56%下行至2.21%,30年国债收益率由2.83%下行至2.43%,1、3、5、7和10年国开债收益率分别下行51bp、40bp、46bp、48bp和39bp至1.69%、1.94%、2.03%、2.20%和2.21%。1年期AAA-同业存单收益率下行45bp至1.96%,1、2和3年AAA-商业银行金融债收益率分别下行45bp、55bp和61bp至1.98%、2.01%和2.07%。本轮债券牛市是经济基本面、政策面、资金面、市场风险偏好、机构投资者行为等多方面因素共振作用的结果。从节奏上来看,上半年债券市场走势主要可以分为三个阶段:年初至4月下旬、4月下旬-5月底、6月初-6月末。  年初至4月下旬:坚持经济高质量发展和房地产周期下行背景下,政策刺激力度有限,经济呈现弱复苏状态。得益于去年的1万亿增发国债、5000亿PSL以及年初0.5个百分点的降准,市场流动性处于较为充裕的水平。股市波动加大,部分投资者风险偏好下降,开始进入到债券市场。央行超预期下调5年期LPR 25bp,从比价效应看,债券性价比有所上升。而政府债发行速度偏慢,供需失衡下,利率快速下行。  4月下旬-5月底:4月23日,《金融时报》报道央行有关部门负责人接受采访,再度提示利率风险,4月末债市快速调整,10年和30年国债收益率分别上行12bp和16bp。4月末,政治局会议延续货币宽松政策,而4月PMI小幅回落,央行4月30日公开市场大额净投放,债市情绪有所恢复。进入5月,央行多次提示长端利率风险,地产政策密集出台,政府债券供给有所放量,特别国债供给冲击担忧也有所上升,债市面临一定扰动。但4月以来,监管部门叫停手工补息,金融脱媒进程加快,市场流动性继续保持充裕。综合因素影响下,债市持续震荡,短端表现好于长端,收益率曲线陡峭化。  6月初-6月末:PMI数据连续两个月位于荣枯线以下,高频数据也显示基本面修复放缓,《金融时报》报道中小银行调降存款利率且未来仍有调降空间,打开货币政策宽松预期,而政府债券发行再度放缓,机构资产荒现象仍未有效缓解,债券收益率再度下行。  报告期内,本基金在结合对宏观经济、政策面和交易情绪等分析判断下,采取灵活的投资策略,积极调整组合久期和杠杆,同时对部分仓位品种进行波段交易,整体运行平稳。

基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)

一季度经济整体延续复苏态势,生产和投资提速,社零符合预期,恢复力度温和偏弱,出口超预期,金融数据有所回落,物价在偏弱区间运行。生产方面,1-2月工业增加值和服务业生产指数分别同比增长7.0%和5.8%;需求方面,1-2月制造业、基建投资(狭义)增速分别为9.4%和6.3%,房地产投资同比-9.0%,地产销售仍然一般,竣工增速也有所下行,地产修复较为缓慢。受基数影响,1-2月,社零同比增长5.5%,较去年全年回落1.7个百分点。1-2月,出口同比增长7.1%,超市场预期。2月CPI回升至0.7%,主要受春节错位影响,后续可持续性有待观察;PPI继续处于低位。一季度制造业PMI均值为49.7%,较去年四季度回升0.4个百分点,其中3月PMI回升至荣枯线以上(50.8%)。1-2月新增社融8.06万亿,同比少增1.1万亿,主要拖累在人民币贷款和政府债券融资,社融余额同比增速回落至9.0%。从政策来看,政府工作报告延续了中央经济工作会议的总基调,整体仍以稳为主、以进促稳:5%的经济增速目标+3%的赤字率水平+3.9万亿的专项债规模+1万亿超长期特别国债整体符合预期,更强调新质生产力,显示更注重“高质量”发展。货币政策和流动性方面,1月24日,央行超预期降准0.5个百分点,同时分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点;2月20日,5年LPR非对称调降25bp,创历史新高。一季度,资金面整体较为平稳,央行在月中、月末和节前及时加大投放,维护流动性合理充裕,3月开始缩量投放。从资金利率来看,一季度资金利率逐月小幅上行,DR001和DR007均值分别为1.71%和1.89%,DR007相对于政策利率处于偏高的水平。  一季度以来,债券收益率全面下行,各种利差持续压缩,1年、3年、5年和10年国开债收益率分别下行36bp、17bp、22bp和27bp,10年和30年国债分别下行27bp和37bp。1年AAA-存单下行17bp,1年、2年和3年AAA-商金债分别下行19bp、22bp和26bp。主要原因在于:1)市场对于经济高质量发展的预期较为一致;2)虽然资金利率未下行,但资金面整体维持在充裕的水平,资金利率波动不大;3)一季度贷款、利率债同比少增,机构配置压力较大,叠加风险偏好有所下降,供需有所失衡。  报告期内,本基金规模保持稳定,主要配置政金债、同业存单和商金债,并对长端和超长端利率债进行了波段操作,产品净值出现一定幅度上涨。本基金管理人将继续本着谨慎、稳健、安全的原则,积极关注经济和政策面的变化,根据市场变化灵活调整投资策略,为投资者谋取稳定回报。

基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)

2023年经济波浪式运行的特征比较明显,其背后的逻辑在于,积压需求释放,政策阶段性发力,但经济内生动能较弱。一季度,疫情快速达峰,政策阶段性发力,经济快速修复,一季度GDP两年复合增速达到4.7%。二季度,两会政府工作报告将全年经济增速目标定在5%左右,略低于预期;习总书记讲话指出“不要有大干快上的冲动” ;随着积压需求释放结束,经济动能有所放缓,二季度GDP两年复合增速回落至3.3%。三季度,7月底政治局会议之后,稳增长政策逐渐发力,叠加暑期服务消费火热,经济环比明显改善,三季度GDP两年复合增速回升至4.4%。四季度,在全年完成5%目标概率较大情况下,政策蓄力为主,发力有限,四季度GDP两年复合增速回落至4.0%。从影响经济的各个因素来看,房地产仍为经济的主要拖累,除竣工外,2023年房地产其他数据均表现疲弱:房地产开发投资同比-9.6%,回落0.4个百分点;销售面积同比-8.5%;房地产开发企业到位资金同比-13.6%;新开工、施工、竣工面积同比-20.4%、-7.2%、17.0%;100大中城市土地成交面积同比-18.9%。基建和制造业投资维持韧性,其中广义、狭义基建投资同比分别为8.2%和5.9%,两年复合增速9.9%和7.6%;制造业投资同比6.5%,两年复合增速7.8%。低基数支撑社零读数,但实际消费动能较弱,2023年,社会消费品零售总额同比7.2%,两年平均3.4%。2023年,中国出口同比-4.6%,对经济形成拖累,两年平均增速0.4%。  2023年,债券收益率呈现M型走势,整体节奏与经济基本面变化基本匹配。年初至2月末,疫后经济快速修复,基本面复苏预期升温,资金利率回归到中性水平,债券收益率平坦化上行,1月国债收益率上行至2.93%的年内高点。3月初至8月中旬,积压需求释放结束,经济修复动能有所减弱;两会定调5%左右的全年经济增速目标;存款利率调降,3月降准,6月和8月两次降息,资金紧张局面缓解,流动性转松,资产荒背景下,机构配置需求强劲,债券收益率全面下行。8月中旬至11月下旬,宽信用政策加速推进,逐渐成为扰动债市的主线,经济环比改善,虽然央行在9月进行了年内第二次降准,但政府债券集中发行,资金面维持紧平衡,债券收益率持续上行。11月下旬至年末,中央经济工作会议未释放强刺激信号,经济数据环比走弱,资金面边际转松,存款利率下调,降息预期上升,共同推动年末债市走牛。全年来看,资金利率有所上行,R001和R007均值分别为1.75%和2.23%,分别较2022年上行20bp和28bp;债券收益率曲线整体呈平坦化下行:1年国债下行2bp,10年和30年国债分别下行28bp和37bp;1年、3年、5年和10年国开债分别下行3bp、20bp、35bp和31bp;1年AAA-同业存单下行2bp至2.41%;1年、2年和3年AAA-商金债分别下行12bp、23bp和17bp。  报告期内,本基金规模有所下降,主要仍投资于政金债、存单和商金债。本基金在结合对宏观经济、政策面和交易情绪等分析判断下,采取灵活的投资策略,积极调整组合久期和杠杆,同时对部分仓位品种进行波段交易,报告期内整体运行平稳。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)

展望下半年,预计经济自然复苏力度或有所减弱,需要更多政策支持:517新政后房地产销售数据边际好转,但持续性存疑,房地产投资仍处于磨底阶段;三季度政府债券发行将有所放量,但化债背景下,基建投资增速反弹空间有限;而消费弹性仍有赖于收入预期的上升。上半年出口为经济的最重要支撑,但近期欧美经济数据有所降温,美国大选的潜在变化或会使得外贸环境变得复杂,积极点在于海外逐渐宽松的金融条件,但整体来看出口对经济的支撑力度或有所减弱。出口不确定性增加、产能利用率偏低以及价格偏弱使得制造业投资也面临一定压力。从货币政策来看,三中全会后,央行快速下调OMO、LPR和SLF利率各10bp,MLF利率下调20bp,六大行又开始了新一轮的存款利率下调。8-10月为政府债的发行高峰期,降准仍有必要性。此外,如果三季度经济复苏不及预期,叠加美联储降息落地,四季度政策利率再度下调也有一定可能性。从流动性来看,实体融资需求偏弱,实际利率处于高位,经济恢复仍需货币政策支持,流动性大概率维持宽松。需要关注的是,四季度MLF到期量较大,且MLF在央行货币政策体系中的地位有所下降,MLF如果大幅缩量,央行如何进行对冲是关键。此外,政府债券发行高峰期也会对流动性产生一定扰动。从机构行为来看,经济高质量发展下,地产和城投等高收益资产供给下降,政府债券供给也相对有限,叠加投资者风险偏好下降,结构性资产荒的缓解可能是个漫长的过程。基于以上对经济基本面、政策面、流动性和机构行为方面的分析,我们认为下半年债券市场大概率维持震荡偏强走势。本基金管理人将继续本着谨慎、稳健、安全的原则,积极关注经济和政策面的变化,根据市场变化灵活调整投资策略,为投资者谋取稳定回报。