浦银安盛品质优选混合A(014228) - 基金经理

报告期内，全球宏观预期波动加剧，美国有望逐步进入到降息通道，中国经济温和复苏，贸易竞争以及贸易壁垒进一步加剧。　　行业层面，全球人工智能创新逐步由云向端过度，端侧创新从硬件到软件开始全面加速，科技巨头纷纷下场，有望带动新一轮科技创新周期，部分国产供应链有望显著受益。同时年内美国有望逐步进入到降息周期，对于部分以美元定价的大宗商品，有望迎来上行期。而国内来看，经济温和复苏，具备稳定经营能力的企业，在复苏早期有望获得市场的持续关注。　　期间，产品采取哑铃型策略，布局稳定类资产为基础的同时，加大对于全球科技创新的关注，积极参与新一轮科技创新周期。

1季度市场先抑后扬，1月份市场深度调整之后，2-3月份迎来了显著的修复行情。指数层面，以国证2000和中证2000为代表的小微盘股走出了调整后的强修复；而以沪深300为代表的中大盘股指数走势相对稳健。行业层面，上游资源品表现较为亮眼，有色金属、煤炭、石油石化指数表现都大幅领先。基本面稍弱的地产、计算机表现落后。　　宏观层面，美国经济表现强劲，通胀维持在较高的水平，造成了全年降息预期不断下修,美元指数表现强劲；而国内来看，出口数据显著复苏，拉动中国经济也开始步入温和复苏轨道。以铜、油为代表的全球定价的大宗商品，由于供给端偏紧，经济复苏、需求回暖的背景下开始出现了显著的上涨，相关的公司也有着显著的表现。同时，以人工智能为代表的科技创新也如火如荼，产业趋势不断加速，中国不少供应链企业也深受产业趋势拉动，取得了不错的表现。　　报告期内，产品布局围绕科技创新、上游资源品、景气成长类以及稳健红利4类资产做了适度均衡的布局。结果来看，资源品以及红利类资产表现相对较好；科技创新类公司波动较大；而景气类资产受宏观环境压制表现不佳。展望未来，我们将继续围绕宏观变量以及产业趋势，及时调整组合的资产配置，争取为投资人交出一份满意的答卷。

2023年国内经济整体复苏节奏低于年初乐观预期；且美国持续处于加息周期通道，对于景气类资产形成较大的估值压力；内外压力下，市场呈现较强的分化行情。上半年市场主要聚焦于人工智能产业链及相关产业映射。下半年市场转向防守，高股息、红利类资产受到市场的青睐。报告期内，产品持仓主要集中于整车、汽零、中药、创新药、有色金属、互联网等方向。阶段性的参与了人工智能相关板块，但参与较晚、整体表现不佳，后续将更加关注组合持仓的安全边际。

三季度，整体市场表现低迷，沪深300指数下跌3.98%，创业板指数下跌9.53%。全球来看，美国通胀仍处于较高的水平，美联储持续加息收紧流动性；叠加北向资金的流出，对于二级市场形成较为明显的压力，权益市场整体表现较弱，部分板块出现了一定幅度的调整。  年初至今国内经济呈现逐步复苏的局面，但与之前的乐观预期有一定的差距，导致了偏消费、出行、社服等方向表现较弱。市场的机会更多机会集中于科技、医药、通信、汽车等具有海外产业趋势映射或者产业链供应关系驱动的板块。由于全球地缘政治的持续动荡，部分供需格局较好的资源品（有色、石油等）今年以来表现也相对较好，而新能源今年以来由于担心产能过剩导致的盈利恶化，板块估值体系受到了挑战，部分环节出现了一定幅度的挑战。  报告期内，我们投资策略偏向于哑铃型结构。一方面侧重于具备高分红能力、估值较低的价值板块。一方面侧重于具有较强远期想象空间的成长性方向。布局的方向围绕公路、港口、铁路等传统高分红板块。同时兼顾组合的进攻性，我们重点配置了汽车零部件、创新药、电子半导体等方向。我们看好科技创新驱动的全球新一轮经济发展。