大成北交所两年定开混合C(014272) - 基金经理

三季度北交所市场波动有所加大，9月24日国新办发布会的政策调整幅度和节奏超市场预期，市场风险偏好迅速修复，考虑到前期北交所流动性持续缩量，政策引导中长期资金入市解决了北交所当前主要矛盾，9月24日-9月30日，北证50指数上涨46.9%，涨幅居前。　　　　本基金在3季度持仓变动不大，基于风险收益比增减组合内标的仓位。

2024年上半年市场风格发生明显切换，以小盘股为代表的中证2000指数大幅跑输以大盘股为代表的沪深300指数。因小市值公司的经营状况更易受到市场影响，业绩波动性较大，在流动性没有大幅改善的背景下，上半年以小市值公司为主的北交所整体表现较为低迷，至6月底北证50指数收益率为-34.52%。　　本基金上半年减配了行业需求有明显下滑的相关标的，同时增配了产业链中有地位突出的成长股标的以及有较高经营质量和分红能力的相关标的，力求降低组合整体投资风险。

北交所市场经历去年四季度的快速反弹之后，估值水平得到系统性修复，一季度市场整体表现一般。本基金在一季度适当提升仓位，对估值合理且具备成长性的标的进行了加仓。

2023年上半年呈现明显的结构化行情，以AI、人形机器人等为代表的成长板块有不错的表现，大部分板块表现平淡，下半年伴随北交所一系列改革措施依次落地，市场迎来一波急涨行情，四季度北证50指数单季度涨幅33.46%，个股估值也得到迅速修复。　　本组合是北交所主题基金，以北交所上市公司为主要投资品种，从标的选择上来看，报告期内本基金基于标的的长期成长性、所处行业竞争态势以及估值水平进行权衡，对估值合理的并在产业链中有突出地位的个股进行了增配；同时减配了供需格局边际明显恶化的标的，例如过去两年受益下游需求扩增但未来需求增速显著放缓的企业；另外本基金适当加仓了需求从0到1突破的标的。从仓位控制上来看，因本基金于11月底开放申购赎回，为应对可能的赎回，满足产品风控要求，在申购赎回期前相应降低仓位，而四季度市场大幅反弹，对净值修复造成一定压力，未能完全跟上市场涨幅。在12月份进入封闭期后，本基金开始适当提升仓位，对估值合理的成长股进行了增配。