广发北交所精选两年定开混合C(014274) - 基金经理

2024年三季度，得益于政策协同发力，市场预期改善，两市出现了单边上涨的大行情，并以“周期金融搭台成长唱戏”的老模式展开，上涨的幅度和坡度都极大，短期上涨速度甚至超过了2013年。我们认为市场交易的主线有（1）牛市旗手的证券互联网金融；（2）政策刺激的地产等方向；（3）中国资产“茅指数”、港股互联网等；（4）后面逐步延伸到科创板块。行业基本面层面，新能源经过去两年的调整，产业链价格触底，行业逐步进入去产能阶段，部分个股具备一定的投资价值。军工方面，较多股票经历了深度回调，若订单逐步兑现，仍有较大的上涨潜力。AI方面，算力仍然短缺，同时各大pc、手机厂商均以前所未有的重视程度和资源投入到AI中，全球的科技浪潮有望围绕着AI创新展开。国产算力方面，随着财政的发力，算力作为新质生产力方向之一，很可能成为下阶段的投资方向。从市场情绪来看，市场的交易行为从极度厌恶风险到积极拥抱成长上，从熊市思维往牛市思维上转移。报告期内，本基金布局了在北交所具备独特竞争力的优质制造业和特定领域小巨人企业。

2024年上半年，市场以震荡为主，市场交易的主线有两条：（1）围绕着全球周期共振的AI、电力等方向；（2）降息周期中受益的高股息类类债资产，此类资产包括全球定价的商品、周期品等方向，也包括电力、银行等稳定派息的企业。除此之外，成长方向的新能源、半导体、军工等均出现了一定的波动，整体大盘股表现明显好于小盘股。本报告期内，本基金布局了在北交所具备独特竞争力的优质制造业企业和特定领域小巨人企业。

2024年一季度，市场波动较大，年初出现大幅回撤，春节后收复年初跌幅。反弹主线围绕在低估值的高股息、周期品和前期跌幅较大的AI方向。 宏观层面，美元加息进入尾声，带动全球周期品价格抬升。国内地产仍在探底过程中，消费情况仍有待改观。比较来看，中国定价的资产处于较低估值。高股息、出口、新质生产力或是未来的主线。人工智能方面，随着技术的进步，一季度模型侧的迭代在加速进行，国产模型kimi等均在各个方面有可圈可点的表现，算力仍然是AI基础设施建设不可或缺的一环。反观应用层面，不管是手机、电脑等硬件创新，还是音乐、陪伴等软件功能都有一定的应用雏形，我们认为人工智能有望成为未来2-3年科技投资的主线。延伸来看，随着大模型的进步，机器人领域和虚拟现实领域的产业进步速度也将产生质的飞跃。本基金布局了在北交所具备独特竞争力的优质制造业和特定领域小巨人企业。

回顾2023年整体市场，地产链、可选及必选消费、医药、金融、新能源、军工、互联网均出现了较大幅度的调整，市场的赚钱效应不明显。地产整体仍然在探底过程中，消费情况仍有待改观。年初市场聚焦的中特估、一带一路主题等没有形成明确的产业趋势。唯一的赚钱效应来自于以人工智能为代表的算力、应用领域。但后期随着风险偏好的下降，相关股票的波动也明显放大。本产品配置方向为在特定领域有独特竞争力的北交所专精特新个股。