诺安益鑫灵活配置混合C(014550) - 基金经理

本基金长期看好科技行业，并将其作为重点投资方向，首先是政策支持，科技行业承载着助力国民经济转型升级、打通国内国际双循环的重要使命，国家已经将科技创新作为十四五经济的战略抓手，赋予了科技重要使命。其次是中国有科技崛起的产业土壤，大部分消费电子终端品牌的生产和制造在中国大陆，中国有全球最好的工程师和企业家，我们已经见证了消费电子的崛起，未来半导体、新能源等将复制消费电子的发展之路。今年上半年科技股整体看是先抑后扬。年初跟随市场调整，科技股本身跌幅也较大。二月份随着AI领域科技巨头资本开支有所上调，Suno爆款AI应用发布等，AI算力等领域核心标的表现较好，3月份AI应用在国内AI爆款的催化下也有所表现。二季度开始AI产业趋势继续演绎，苹果6月份展示iPhone的AI应用，操作系统级别的AI打通APP调用，有望带给消费者更好的使用体验，从而推动智能手机真正的换机浪潮。二季度国家对于科技行业的鼓励政策包括税费减免、并购重组等相继发布，6月份科创板为代表的板块也有所表现。本基金跟随科技产业趋势，重点布局AI算力、AI硬件，同时围绕半导体周期复苏的方向布局部分半导体优质公司。

本基金长期看好科技行业，并将其作为重点投资方向，首先是政策支持，科技行业承载着助力国民经济转型升级、打通国内国际双循环的重要使命，国家已经将科技创新作为十四五经济的战略抓手，赋予了科技重要使命。其次是中国有科技崛起的产业土壤，大部分消费电子终端品牌的生产和制造在中国大陆，中国有全球最好的工程师和企业家，我们已经见证了消费电子的崛起，未来半导体、新能源等将复制消费电子的发展之路。 今年一季度科技股先抑后扬，1月份科技股伴随市场调整也是下跌较多，2月份整体市场快速回暖，海外发布文生视频SORA引发市场对AI的关注和热情，国内大模型冒出Kimi、Pixverse等爆款产品，并进而带动国内应用端开始出现新的变化，国内算力需求水涨船高。此外，AI在硬件领域也引发变革，特别是AI对传统的智能手机、PC等有可能带来一波换机潮。本基金延续去年的投资思路，并加大了在电子顺周期方向的布局。 展望2024年二季度及全年科技行情，本基金维持乐观判断。首先是对于人工智能板块依然乐观，长期维度看人工智能是人类历史上的生产力革命，在很多领域降本增效及创造需求的逻辑还在验证过程中，对于短期影响要保持乐观，同时更不能低估AI产业长期的变化。预计2024年AI在自动驾驶、机器人、B端应用会逐步落地有可行性的产品或商业模式，未来要更加重视国产大模型及应用端的突破。其次是依然要重视半导体设备材料的国产化进程，美国对中国半导体的限制依然存在，日本也加入了对华制裁，在日美垄断的一些半导体设备材料环节、AI芯片等领域国产化提高的迫切性将更高。

本基金长期看好科技行业，并将其作为重点投资方向，首先是政策支持，科技行业承载着助力国民经济转型升级、打通国内国际双循环的重要使命，国家已经将科技创新作为十四五经济的战略抓手，赋予了科技重要使命。其次是中国有科技崛起的产业土壤，大部分消费电子终端品牌的生产和制造在中国大陆，中国有全球最好的工程师和企业家，我们已经见证了消费电子的崛起，未来半导体、AI产业等将复制消费电子的发展之路。 2023年全年科技股表现先扬后抑。2023年上半年半导体行业低库存的同时销售有所回暖，行业复苏态势下半导体设备、消费电子等都有所表现。2月份ChatGPT横空出世成为全球性的技术趋势，AI芯片/光模块、AI应用和大模型等成为行业主线。下半年科技行业有所调整，8-10月份有卫星互联网、华为手机热销等的阶段性行情，但进入11月份后，伴随市场系统性的调整，同时科技行业景气复苏力度一般，部分产业环节四季度业绩预期较弱，科技股遇到较大调整压力。2023年本基金围绕半导体复苏的主线，同时前瞻性的布局AI芯片、AI服务器等，取得较好的超额收益。

本基金长期看好科技行业，并将其作为重点投资方向，首先是政策支持，科技行业承载着助力国民经济转型升级、打通国内国际双循环的重要使命，国家已经将科技创新作为十四五经济的战略抓手，赋予了科技重要使命。其次是中国有科技崛起的产业土壤，大部分消费电子终端品牌的生产和制造在中国大陆，中国有全球最好的工程师和企业家，我们已经见证了消费电子的崛起，未来半导体、新能源等将复制消费电子的发展之路。 今年三季度国内经济复苏态势依然较弱，七八月份国家密集发布政策。三季度科技行业表现一般，特别是8月份以来中报披露季后市场发现科技股业绩虽然形成筑底态势，但整体上复苏强度一般，八九月份科技股经历了年内最大的一波调整。作为今年科技行业主线之一的人工智能板块，因为市场预期较高，而AI爆款应用的打造需要时间和耐心，AI应用的暂时缺乏也导致市场对AI算力的信心有所削弱，AI芯片、算力、光模块等环节也有所调整。用长期眼光来看，本基金认为科技行业仍处于上升周期，AI工业革命是本轮周期核心驱动力的判断依然成立，因此本基金持仓方向变化不大。 展望2023年四季度行情，本基金维持乐观判断。相比于行业历史上1-2年的上升周期来看，本轮上涨的时间窗口期仍值得期待。首先是对于人工智能板块依然乐观，长期维度看人工智能是人类历史上的生产力革命，在很多领域降本增效及创造需求的逻辑还在验证过程中，对于短期影响要保持乐观，同时更不能低估AI产业长期的变化。四季度谷歌、OpenAI将会发布文生视频等真正的多模态大模型，AI云计算公司会明确2024年的资本开支，技术和产业的迭代有望刺激AI行情。其次是依然要重视半导体设备材料的国产化进程，美国对中国半导体的限制依然存在，日本也加入了对华制裁，在日美垄断的一些半导体设备材料环节、AI芯片等领域国产化提高的迫切性将更高。