鹏华中证传媒指数(LOF)C(015675) - 基金经理

三季度传媒行业总体表现平淡，延续了二季度以来行业的下行趋势，核心的几个方向来看，网络游戏受新品周期及行业竞争影响，预计A股游戏公司三季度整体业绩表现相对平淡，部分公司或在年底或明年初开启新一轮产品周期，美元汇率波动也可能对部分公司利润产生影响。营销广告方面，三季度为广告行业传统淡季，业绩表现相对稳定，奥运会相关的广告投放为部分媒体带来增量。影视院线板块，第三季度全国票房(含服务费)108.77亿元,同比下降43.7%，观众观影决策趋于谨慎，市场对全年票房预期已转趋保守。图书出版整体业绩平稳，但受教育反腐改革、教材换版等因素影响，部分公司收入增速可能放缓，加上文化类国企所得税政策调整(按25%征收)，导致大多数出版类公司净利润可能出现同比下滑。有线广电的用户格局则相对稳定，渠道升级持续推进，IPTV和OTT平台竞争格局趋于稳定。  展望四季度，传媒行业所面临经济环境的不确定性，将随着9月底以来，积极的政策信号不断释放而出现重大转变，或可有效改善产业当前相对疲软的态势。而行业将继续受益于新技术的应用和政策的支持，整体发展前景依然乐观。  本产品投资策略仍采用完全复制的方法跟踪中证传媒指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。

2024年上半年传媒行业表现疲弱，期间中证传媒指数下跌14.1%，大幅跑输沪深300指数。细分行业中，出版、游戏、广告营销和影视院线板块均呈现不同程度下跌。主要原因包括市场风险偏好降低、基本面预期减弱、估值回落以及缺乏强劲催化剂。首先整体经济环境的不确定性导致投资者风险偏好下降。其次从行业基本面角度来看，由于产品周期、税制改革以及企业自身问题等多种原因，部分传媒企业的业绩预期被下调，影响了投资者信心。再者，估值方面，2023年在AIGC赋能等驱动下，传媒行业及其子版块估值曾明显抬升，但自2023年下半年开始逐步回落，且今年上半年并未出现明显改善。最后，行业自身缺乏重要的事件催化，与2023年上半年AI概念爆发不同，2024年上半年缺乏类似的强劲行业催化剂，进一步加剧了板块的疲软表现。  展望2024年下半年，传媒板块仍有望出现改善。随着行业基本面的逐步恢复，业绩有望改善。人工智能技术在传媒行业的应用将进一步深化，可能带来新的增长点。直播电商、短视频、小程序游戏等新兴业务形态预计将保持高景气度，为行业带来结构性机会。考虑到上半年的低迷表现，下半年可能出现估值修复的机会，尤其是对于业绩稳定或有明显改善预期的公司。政策方面，预计政府将继续出台支持措施，促进行业健康发展。投资者可关注具备产品化、商业化落地能力的相关标的，以及AI+文学、音乐、数字人、营销服务等细分领域。  本产品投资策略仍采用完全复制的方法跟踪中证传媒指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。

报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证传媒主题指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。

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