鹏华中证800证券保险指数(LOF)C(015693) - 基金经理

作为主题指数基金，本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数产品跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  行业方面，本产品跟踪中证800证保指数，包括证券和保险两大板块。三季度，这两个板块均经历了回调再快速上涨的过程。证券板块6月到9月中旬受到经济放缓的影响，出现了较大程度的回调，924国新办会议、926政治局会议后，受到一系列政策组合拳（包括降息、降准、降住房存量房贷利率、房地产止跌企稳定调、中长期资金入市、互联便利工具和回购专项贷款）的影响，市场信心得到恢复，券商板块作为资产市场风险偏好回升相对受益板块（其经纪业务、自营业务、资管业务、两融业务都与市场息息相关），券商板块涨幅相对明显。展望后市，券商板块截止9月30日已经恢复到了21年高点的位置，后续要继续上涨可能需要以下几个因素：1，增量资金继续推动；2.财政政策出利好跟上，使得经济预期发生扭转；3.券商并购进一步推动。但同时需要警惕三季报大多数公司基本面不佳，所以如果政策发力不够或有担忧。保险板块受益于资产和负债端的同步改善，上半年利润超预期，而且保险的投资收益也受资本市场影响较大，随着9月中下旬资本市场的回暖，保险也迎来了较大的涨幅。四季度看，保险的业绩由于去年基数较低还是有望迎来好转，而且目前保险虽经历了大涨，但估值仍相对合理，后续若资本市场继续回暖，仍有一定修复空间。

作为主题指数基金，本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数产品跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  行业方面，本产品跟踪中证800证保指数，包括证券和保险两大板块。上半年，这两个板块均出现了一定程度的回调。证券板块上半年指数有所回调，主要有几个方面的原因：其一，源于年初以来资本市场波动较大，股票市场有所下行，而券商的所有业务收入都跟资本市场表现有关，包括自营业务受股票收益影响、经纪业务受到市场成交量的影响等；其二，在严监管的态势下，券商的一些业务受到了影响，如转融通等受到了一定的限制，费率改革背景下机构分仓佣金的调整也有一定的影响，但整体占比较小，最主要的还是投行业务的收入下滑对业务整体拖累比较大。再加上年初以来一些券商受到处罚等负面信息压制了板块的估值；最后，市场对经济复苏的不确定性仍存担忧，信贷数据还是较差，国内经济复苏层面还需要更大的财政支持力度。保险板块的回调，包括资产和负债两个方面的逻辑，资产端的逻辑包括权益市场的下行造成保险板块投资收益的下行、国债利率年初以来的快速下行也对保险的资产收益影响较大。负债方面，一季度的开门红收到“报行合一”的影响，保费收入下滑较大。基本面方面，去年一季度开门红、二季度炒停，业绩都是高点，基数较高，所以保险上半年的季报压力较大。  展望后市，券商和保险的目前整体估值已经到了历史低点位置，性价比已经凸显，股价较充分反映了基本面下行的预期。后续，一方面期待政策的发力，促使投资者信心的恢复，带动券商板块的回暖。另一方面，还是应该重点关注券商行情本身的高质量发展，在“金融强国”的思路下，未来要打造2-3家世界级影响力的投资机构，并购是重要的路径，上半年虽然有博弈相关预期，但总体而言未有具体的政策出台，下半年可以继续预期。对于保险板块，随着存款利率的下调，理财收益的下行，保险的刚兑属性+较高的约定收益吸引力明显，后续也可能进一步下调定价利率，进一步减轻保险板块的成本，对保险的利润改善是利好。

本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。

本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。